Una regolamentazione sempre più complessa impone un nuovo onere ai CFO di capitale privato in Germania

Il boom del private equity in Germania e la crescente attenzione ESG sono alla base delle richieste di reporting aggiuntive per i CFO di private capital. Come possono rispondere al meglio?

I Chief Financial Officer (CFO) stanno investendo sempre di più in tecnologia, aumentare la propria forza lavoro e, più comunemente, esternalizzare più funzioni in risposta alle crescenti richieste di reporting.

Questa è stata la scoperta del nostro recente rapporto, Il futuro CFO del capitale privato:evolversi nell'era digitale, che ha intervistato 300 general partner (GP) di tutto il mondo.

Per i GP tedeschi, la migliore combinazione di strategie diventerà chiara man mano che emergeranno ulteriori requisiti di rendicontazione. Ma è probabile che l'outsourcing sia centrale, il modo chiave per accedere alle competenze e ridurre al minimo i costi.

I CFO generalmente concordano sul fatto che la tecnologia, le operazioni e la contabilità sono le principali competenze che potrebbero essere esternalizzate. Nel frattempo, i nostri clienti di private equity tedeschi ritengono che il vantaggio principale dell'outsourcing sia che consente alle aziende di concentrarsi sulle competenze chiave e migliorare le proprie operazioni commerciali.

L'ESG in Germania non è più uno spettacolo secondario

L'aumento dei requisiti normativi e legali significa che l'ambiente, i fattori sociali e di governance (ESG) non possono più essere un ripensamento o qualcosa che può essere rimandato.

Molti requisiti di rendicontazione ESG sono ancora in fase di elaborazione, ma è una questione di quando, non se, devono essere indirizzati. Le aziende che non rispettano i criteri ESG in Germania potrebbero essere sorprese dalla rapidità con cui ciò accade.

L'Europa è in prima linea nella legislazione ESG e la Germania ha assunto un ruolo guida da quando ha abbandonato l'energia nucleare nel 2011.

Molte delle sue società sono già obiettivi interessanti per le società di private equity. Le aziende manifatturiere orientate all'esportazione del paese hanno stabilito forti posizioni di mercato grazie alla loro reputazione globale di qualità.

Le imprese Mittelstand – piccole e medie imprese (PMI) a conduzione familiare – rappresentano l'obiettivo archetipico per le imprese di capitale privato a caccia di acquisizioni.

Le acquisizioni di fondi di capitale privato tedeschi dimostrano la domanda

Una serie di investimenti di alto profilo da parte di fondi di capitale privato ha contribuito a spingere la Germania al secondo posto dietro il Regno Unito per le operazioni di private equity. Loro includono:

• L'acquisizione nel marzo 2021 del produttore di lenti oftalmiche premium Rodenstoc da parte di Apax Partners, in un affare che si pensa valga circa 1,5 miliardi di euro
• Società di private equity globale L Catterton, noto per la sua attenzione alle aziende con forti marchi di consumo, ha acquisito l'azienda di calzature Birkenstock per una somma dichiarata di circa 4 miliardi di euro, il mese successivo
• Il leveraged buyout dell'unità di ascensori ThyssenKrupp in un accordo di debito per azioni del valore di 23 miliardi di dollari, organizzato da un consorzio di società di private equity, tra cui Advent International e Cinven.

L'impatto della pandemia di Covid-19 e i tagli agli aiuti di Stato che aiutano le aziende a resistere a quella tempesta hanno alimentato molti di questi raid. Allo stesso tempo, i problemi di successione nelle PMI a conduzione familiare stanno accelerando il cambiamento.

La complessità normativa spinge la domanda di rendicontazione sul capitale privato

Ma mentre l'attività di private equity sta generando maggiori requisiti di rendicontazione, l'aumento è trainato anche dalla nuova normativa.

Si prevede una serie di nuove leggi. Uno è il Corporate Due Diligence in Supply Chains Act, che è probabile che la Germania introduca nel gennaio 2022. Concentrandosi sulla due diligence sui diritti umani e sulla protezione ambientale, si applicherà a tutte le imprese con più di 3 dipendenti, 000 persone.

Non è affatto certo che l'Unione europea riuscirà mai ad armonizzare completamente il mosaico in via di sviluppo di normative a livello nazionale. E questo prima di considerare ESG e diversità e inclusione (D&I). Questi accelereranno il passaggio delle società di private equity tedesche verso l'outsourcing.

I CFO si aspettano che i Limited Partner (LP) richiedano sempre più rapporti giornalieri e in tempo reale, anche se questo probabilmente varierà in base alla liquidità del settore. Le aziende che sono in vantaggio sulla due diligence ESG avranno un vantaggio. Ci aspettiamo un certo arbitraggio strategico poiché le società di private equity tedesche cercano valore nell'errata valutazione degli asset a causa delle sviste sul costo della due diligence e della conformità ESG.

La natura pubblica delle richieste ESG in un'era di rapido flusso di informazioni può anche spiegare perché gli LP richiedono segnalazioni più frequenti, al di fuori dei dati tipici della gestione del portafoglio sulla ponderazione delle partecipazioni, esposizione e rendimenti.

I CFO del capitale privato tedesco si aspettano una crescente enfasi sulla sicurezza informatica

I CFO si aspettano inoltre che i LP prestino maggiore attenzione alla sicurezza informatica. Queste preoccupazioni stanno crescendo man mano che sempre più aziende migrano le operazioni di back-office nel cloud, mentre il tamburo di attacchi di alto profilo si accelera.

La complessità della progettazione, l'implementazione e il mantenimento di sistemi sicuri richiedono competenze al di là delle risorse della maggior parte delle aziende e delle società di private equity. Questo è un altro fattore nella spinta verso l'outsourcing dei servizi a partner come Intertrust Group.

Un numero crescente di società di private equity dovrà esternalizzare più attività di conformità normativa a fornitori di servizi. Un CFO la cui azienda opera in Germania può mitigare rischi e responsabilità scegliendo il partner locale giusto, uno che conosce la lingua, leggi sul lavoro, autorità e requisiti di conformità ESG e D&I in rapida evoluzione.

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