Tempi di mercato:l'importanza di non fare nulla

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I titoli ci urlano incessantemente dai nostri computer e telefoni, apparentemente implorandoci di impegnarci nel market timing. "Questo mercato sembra proprio come il 1998, " dice uno. "Il guru del mercato di JP Morgan dice che il suo commercio 'una volta in un decennio' è alle porte, " urla un altro.

Il consiglio diventa più stridente quando il mercato diventa volatile.

È straordinariamente difficile scegliere un buon mix di fondi azionari e obbligazionari, quindi evitare di apportare grandi modifiche. Ma dovresti. Infatti, in cima alla mia lista di cose da fare, quindi non posso perdermelo, Ho sei parole digitate in grande, lettere in grassetto:

"Non limitarti a fare qualcosa, stai lì".

I pericoli del pessimo tempismo del mercato

"Il tempismo è la rovina degli investitori ovunque, "dice Russel Kinnel, direttore della ricerca manageriale presso Morningstar. "Il cattivo tempismo può costarti caro. Tutti, dai nuovi investitori agli amministratori di fondi pensione giganti e ai gestori di portafogli di fondi, commettono questi errori".

Vuoi una prova? Kinnel e i suoi colleghi calcolano i "rendimenti degli investitori" per i fondi comuni di investimento e gli Exchange Traded Fund (ETF). In sostanza, la loro ricerca illustra il peso di un pessimo tempismo di mercato mostrando come si è comportato il dollaro medio investito in fondi rispetto al rendimento totale dei fondi.

Il dollaro medio ha guadagnato 45 punti base in meno su base annua per cinque periodi di 10 anni fino al 2018. (Un punto base è un centesimo di punto percentuale.) Gli investitori in fondi azionari hanno perso 56 punti base a causa di un cattivo tempismo, gli investitori in fondi obbligazionari hanno perso 55 punti base e gli investitori in fondi alternativi hanno perso 1,44 punti percentuali all'anno, secondo lo studio Morningstar.

Che gli investitori ritardino i rendimenti dei fondi obbligazionari quasi quanto i rendimenti dei fondi azionari è sorprendente, dato che i fondi obbligazionari sono in genere meno volatili dei fondi azionari. Ma nota anche la dimensione relativa del divario. I fondi azionari hanno registrato guadagni annuali in media del 6,8% contro il 3,4% dei fondi obbligazionari, il che significa che il market timing ha preso un morso maggiore sui rendimenti obbligazionari in percentuale.

Fondi alternativi, nel frattempo, sono investimenti estremamente complessi che spesso producono bassi rendimenti e hanno basse correlazioni sia con azioni che con obbligazioni. Questi fattori li rendono difficili da comprendere per gli investitori e facili da abbandonare quando sottoperformano, Kinnel dice.

Poi ci sono i fondi di assegnazione. Gli investitori in fondi di allocazione in realtà sormontato la performance dei fondi in cui hanno investito, di 22 punti base. Come mai? Perché molti fondi di allocazione sono fondi pensionistici con data di scadenza. Questi fondi sono progettati per consentire agli investitori di detenere per tutta la durata dell'investimento. Sono un mix di azioni e obbligazioni che diventa gradualmente più conservativo nel tempo. Più, la stragrande maggioranza delle attività alla data di destinazione sono in 401 (k) se altri veicoli pensionistici basati sul lavoro che rendono facile per i dipendenti contribuire mensilmente utilizzando la media del costo in dollari.

Come evitare un cattivo tempismo di mercato?

Lo studio di Morningstar offre un aiuto, oltre all'ammonimento a non fare troppo trading.

Si scopre che più un fondo è volatile, più è probabile che gli investitori lo comprino e lo vendano nei momenti peggiori. Questo ha senso. È molto più difficile detenere un fondo che sta perdendo una tonnellata in un mercato ribassista rispetto a uno che sta subendo un colpo ma non è in calo tanto quanto il mercato complessivo.

Kinnel suddivide i fondi azionari in quintili dal più volatile al meno volatile. Gli investitori nel quintile più volatile hanno ritardato i loro fondi di 1,86 punti percentuali all'anno. Ahia! Gli investitori nel quintile meno volatile sono rimasti indietro di soli 19 punti base.

"I fondi noiosi funzionano bene per le persone in quanto non ispirano paura o avidità, "dice Kinnel.

La performance per rapporto di spesa è simile alla volatilità. Il dollaro medio nei fondi più economici ha perso meno rispetto ai tempi di mercato rispetto a quelli in fondi più costosi. Gli investitori nel quintile più basso di fondi azionari hanno trascinato i loro fondi di 1,1 punti percentuali all'anno. Gli investitori nel quintile di fondi azionari più costosi sono rimasti indietro di 2,2 punti percentuali all'anno.

Kinnel osserva che i fondi a basso costo tendono a fare molto meglio dei fondi a più alto costo. "I costi sono buoni predittori delle prestazioni, quindi questo ha un senso intuitivo, "dice nello studio.

"Un secondo fattore di buoni rendimenti per gli investitori potrebbe essere che i fondi a basso costo attraggono pianificatori più esperti e investitori individuali che fanno un uso migliore dei loro fondi".

Kinnel esegue questi studi da molti anni ormai. Ciò che è incoraggiante è che il divario tra i rendimenti degli investitori e i rendimenti dei fondi si è lentamente ma inesorabilmente ridotto nel corso degli anni.

Forse stiamo diventando un po' più intelligenti.

Ma siamo stati anche in un mercato rialzista molto lungo. Sarà molto più difficile rimanere investiti la prossima volta che il mercato crolla.

"Quando il mercato vacilla, gli investitori fanno peggio perché commettono errori di tempistica, Kinnel dice. "Gli investitori grandi e piccoli tendono a vendere dopo le flessioni solo per riacquistare dopo i rally".

Essere consapevoli di questo potrebbe stabilizzare la tua mano e aiutarti a evitare quel destino.

Steve Goldberg è un consulente per gli investimenti a Washington, DC, la zona.