Fondo di dotazione

Che cos'è un fondo di dotazione?

Un fondo di dotazione è un fondo di investimento istituito da una fondazione che effettua consistenti prelievi dal capitale investito. Il capitale o denaro in fondi di dotazione è spesso utilizzato dalle università, organizzazione no profit, chiese, e ospedali. I fondi di dotazione sono in genere finanziati da donazioni deducibili per i donatori e utilizzate per scopi specifici.

Punti chiave

• I fondi di dotazione sono portafogli di investimento in cui il denaro iniziale è fornito da donazioni a una fondazione.
• Un fondo di dotazione avrà un investimento, ritiro, e la politica di utilizzo che ne regola l'esecuzione.
• Alcuni fondi di dotazione universitaria negli Stati Uniti hanno più 30 miliardi di dollari in beni con centinaia di milioni pagati in borse di studio.

Fondo di dotazione

Capire i fondi di dotazione

Le dotazioni finanziarie sono tipicamente strutturate, quindi l'importo del capitale investito rimane intatto, mentre il reddito da investimento è disponibile per finanziamenti immediati da utilizzare per mantenere un'azienda senza scopo di lucro operativa in modo efficiente. La maggior parte delle grandi donazioni ai fondi di dotazione sono strutturate, quindi una parte del capitale viene rilasciata per l'uso solo dopo un periodo di tempo. L'utilizzo ritardato delle donazioni ha un impatto su un periodo di tempo più lungo. Però, il ritardato utilizzo dei fondi incoraggia inoltre la direzione del fondo di dotazione ad accrescere il reddito del fondo per garantire la copertura delle esigenze operative.

Le dotazioni possono essere date anche con usi specifici dichiarati dal donatore, complicando ulteriormente gli esborsi. La maggior parte dei grandi fondi di dotazione sono gestiti professionalmente da gestori di investimenti che hanno obiettivi di investimento chiari e allocano il denaro in una varietà di investimenti.

Politiche dei fondi di dotazione

La maggior parte dei fondi di dotazione ha le seguenti tre componenti, che regola gli investimenti, prelievi, e utilizzo dei fondi.

Politica di investimento

La politica di investimento stabilisce quali tipi di investimenti un gestore è autorizzato a fare e determina quanto aggressivo può essere il gestore quando cerca di raggiungere gli obiettivi di rendimento. Molti fondi di dotazione hanno specifiche politiche di investimento integrate nella propria struttura legale in modo che il pool di denaro debba essere gestito a lungo termine.

I fondi di dotazione delle università più grandi possono avere centinaia, se no o migliaia, di fondi più piccoli che investono i pool di denaro in vari titoli o classi di attività. I fondi hanno tipicamente obiettivi di investimento a lungo termine, come un determinato tasso di rendimento o rendimento. A seguito degli obiettivi di investimento, l'asset allocation (oi tipi di investimenti all'interno del fondo) è concepita per soddisfare i rendimenti a lungo termine previsti dagli obiettivi del fondo.

Politica di prelievo

La politica di prelievo stabilisce l'importo che l'ente o l'ente è autorizzato a prelevare dal fondo in ogni periodo o rata. La politica di prelievo può essere basata sulle esigenze dell'organizzazione e sulla quantità di denaro nel fondo. Però, la maggior parte delle dotazioni ha un limite di prelievo annuale. Per esempio, una dotazione potrebbe limitare i prelievi al 5% dell'importo totale del fondo. Il motivo per cui la percentuale di ritiro è in genere così bassa è che la maggior parte delle dotazioni universitarie sono stabilite per durare per sempre, e quindi, hanno limiti di spesa annuali.

Politica di utilizzo

La politica di utilizzo spiega gli scopi per i quali il fondo può essere utilizzato e serve anche a garantire che tutti i finanziamenti aderiscano a questi scopi e vengano utilizzati in modo appropriato ed efficace. Molte doti supportano la ricerca, insegnamento, Servizio pubblico, borse di studio, e borse di studio. Gran parte del denaro in un fondo di dotazione è già stato assegnato a programmi specifici, come lo sport o una particolare scuola di studio. Per esempio, alcune sovvenzioni potrebbero essere limitate all'utilizzo dei fondi per il programma di oceanografia o per la business school di un college o università.

Tipi di fondi di dotazione

Esistono diversi tipi di fondi di dotazione, che in genere stabiliscono come e quando i fondi possono essere erogati.

Dotazione a termine

I fondi di dotazione a termine hanno una clausola incorporata che una parte o la totalità del capitale può essere utilizzata solo dopo che è trascorso un periodo di tempo prestabilito o fino al verificarsi di un evento specifico. Il termine dipende dalla volontà del donatore.

Limitato e illimitato

I fondi illimitati possono essere utilizzati in qualsiasi modo il destinatario scelga. Il reddito di dotazione ristretto può avere limitazioni messe in atto dal donatore per servire uno scopo specifico. Un esempio comune è una borsa di studio universitaria riservata agli studenti che intraprendono una carriera in un determinato campo.

Quasi-dotazione

I fondi di quasi dotazione sono stanziati dal consiglio di amministrazione di un'organizzazione invece di essere limitati dai donatori o da qualche altra agenzia esterna. Questi fondi di dotazione devono essere investiti per generare reddito per un lungo, periodo imprecisato.

Esempio del mondo reale di un fondo di dotazione

L'Università di Harvard ha avuto la più grande dotazione negli Stati Uniti con $ 40,9 miliardi a partire dall'anno fiscale terminato il 30 giugno, 2019. Tuttavia, La dimensione della dotazione di Harvard segue altre istituzioni educative su base per studente, secondo il rapporto annuale della scuola.

Le distribuzioni della dotazione hanno fornito $ 1,9 miliardi o il 35% delle entrate totali per l'anno scolastico, e un altro 9% delle entrate proveniva da donazioni di filantropia correnti. Le donazioni in denaro alla dotazione hanno totalizzato $ 613 milioni nel 2019.

Performance e allocazione degli investimenti

Alla fine dell'anno fiscale 2019, il rendimento annuo della dotazione è stato del 6,5%. Ci sono migliaia di fondi specifici all'interno del fondo di dotazione generale per Harvard. L'asset allocation dei fondi è stata ripartita attraverso diverse tipologie di investimenti, Compreso:

• Azioni:26%
• Hedge fund:33%
• Investimenti in private equity:20%
• Immobili:8%
• Obbligazioni:6%

Tasso di pagamento e restrizioni

Il tasso di vincita annuale della dotazione è in genere limitato. Il tasso di pagamento di Harvard è stato del 5,1% nel 2019, che ha totalizzato $ 1,9 miliardi.

L'uso dei fondi all'interno della dotazione è limitato. Circa, Il 70% della distribuzione annuale è limitato a reparti specifici, programmi, o altri scopi. In altre parole, i fondi devono essere spesi secondo i termini stabiliti dai donatori. Solo il 30% del fondo può essere utilizzato da Harvard per la spesa flessibile.

Aiuto finanziario

Nel 2019, Harvard ha pagato $ 193 milioni dalla dotazione agli studenti universitari per borse di studio. Circa il 54% degli studenti riceve borse di studio in base alle necessità e paga, in media, $ 12, 000 all'anno per frequentare Harvard. Degli studenti che ricevono borse di studio, Il 20% non paga nulla per frequentare l'Harvard College.

Dal punto di vista degli investimenti, Il fondo di dotazione di Harvard ha costantemente prodotto forti rendimenti a lungo termine, sebbene anche le continue infusioni di capitale sotto forma di nuove dotazioni guidino la crescita totale.