Qual è il rapporto di vincita del CDS?

Il CDS Payout Ratio è la proporzione dell'importo assicurato che il titolare del credit default swap Credit Default Swap Un credit default swap (CDS) è un tipo di derivato di credito che fornisce all'acquirente protezione contro l'insolvenza e altri rischi. L'acquirente di un CDS effettua pagamenti periodici al venditore fino alla data di scadenza del credito. Nell'accordo, il venditore si impegna che, se l'emittente del debito è inadempiente, il venditore pagherà all'acquirente tutti i premi e gli interessi sono pagati dal venditore dello swap in caso di insolvenza dell'attività sottostante.

Come funziona

Supponiamo che un investitore detenga € 10, 000, 000 titoli di Stato spagnoli a 5 anni. Le obbligazioni pagano un interesse cedolareTasso cedolareUn tasso cedolare è l'importo del reddito da interessi annuo pagato a un obbligazionista, in base al valore nominale dell'obbligazione. del 5% annuo. L'investitore è preoccupato per la sua esposizione (supponiamo che ci sia una recessione in Spagna) e acquista credit default swap per le sue obbligazioni da una banca. Il CDS prevede un premio anticipato del 2% e premi annuali dell'1% dell'importo assicurato (10€, 000, 000).

Perciò, l'investitore paga 200 euro, 000 in anticipo alla banca e paga 100 €, 000 all'anno per i prossimi 5 anni (durata delle obbligazioni). Supponiamo che ci sia un grave scandalo finanziario in Spagna, e il governo spagnolo è inadempiente su tutte le obbligazioni detenute superiori a €2, 500, 000. L'investitore riceve 2 € 500, 000 dal governo spagnolo e € 7, 500, 000 dal venditore del CDS (la banca). Il rapporto di pagamento del CDS è calcolato di seguito:

Cosa sono i Credit Default Swap?

I credit default swap sono derivati ​​di credito utilizzati per proteggersi dal rischio di insolvenza. Possono essere visti come una pseudoassicurazione che genera reddito. Un CDS è uno scambio di una cedola fissa (o variabile) contro il pagamento di una perdita causata dal default di un determinato titolo.

Si consideri il seguente esempio:un investitore detiene una grande quantità di titoli di stato greci. Però, a causa della situazione economica della Grecia, l'investitore è preoccupato per la sua esposizione e per il rischio di default del governo greco. L'investitore, perciò, stipula un contratto di default swap con una banca. L'investitore pagherà alla banca una cedola fissa (o variabile, in base all'esatto accordo) a condizione che il governo greco sia solvibile.

In caso di insolvenza del governo greco, la banca pagherà all'investitore l'importo della perdita. Un credit default swap è fondamentalmente uno strumento a reddito fisso (o reddito variabile) che consente a due agenti, che hanno opinioni opposte su altri titoli negoziati, commerciare tra loro senza dover possedere quella sicurezza.

Esempio illustrativo

Una banca ha prestato 80 dollari, 000, 000 al 10% per 15 anni a una grande impresa edile che avrebbe usato i soldi per costruire condomini di fascia alta. Poiché la banca è tenuta per legge ad assicurare tutti i prestiti superiori a $ 10, 000, 000, acquista un credit default swap al 2% del capitale assicurato. Perciò, la banca paga al venditore di CDS il 4% del capitale assicurato (4% di $80, 000, 000) ogni anno per i prossimi 15 anni.

In cambio, il venditore di CDS coprirà l'importo non pagato in caso di inadempienza dell'impresa di costruzioni. Se la società di costruzioni fallisce (c'è una recessione e nessuno può permettersi condomini di fascia alta) e può restituire solo $ 30, 000, 000 del capitale iniziale, la banca può richiedere il resto al venditore di CDS. Il rapporto di vincita del CDS è di $ 50, 000, 000/$80, 000, 000 = 62,5% . I credit default swap sono solitamente utilizzati per assicurare l'importo del capitale, e in questo caso, la banca deve ancora affrontare la possibilità di perdere i pagamenti degli interessi.

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