Capire le obbligazioni:una guida per principianti agli investimenti a reddito fisso

Probabilmente sai come trovare e acquistare azioni, ma come funzionano le obbligazioni?

Sfortunatamente, mentre negli ultimi 10 anni gli intermediari azionari online hanno reso gli investimenti azionari un gioco da ragazzi, gli investimenti obbligazionari hanno tardato a recuperare terreno. In effetti, su molti siti di broker online, le piattaforme obbligazionarie online non esistono nemmeno. Ciò ha reso il mondo degli investimenti obbligazionari individuali piuttosto oscuro.

Sai che una certa percentuale del tuo portafoglio dovrebbe essere allocata in obbligazioni (diciamo il 40% se hai 40 anni), ma probabilmente ti sei affidato ai fondi comuni di investimento obbligazionari per farlo. E non è una brutta cosa:i fondi comuni di investimento obbligazionari ti consentono di possedere obbligazioni di centinaia di società con un piccolo investimento. Hanno anche manager professionisti che possono fare ricerche sugli investimenti obbligazionari per te. Ma i fondi obbligazionari presentano anche uno svantaggio significativo nel possedere obbligazioni individuali.

Quando acquisti un'obbligazione, sai:

• esattamente quali saranno i pagamenti degli interessi,
• quando li riceverai e
• quando recupererai il tuo investimento iniziale a condizione che la società non vada in default.

I prezzi dei fondi obbligazionari, invece, si muovono su e giù proprio come qualsiasi altro fondo comune. Se hai bisogno dei tuoi soldi in una data specifica, non avrai idea di quanto varrà il tuo fondo comune. Ciò può rendere preferibile l'investimento in singole obbligazioni per le persone che necessitano di una determinata somma di denaro in un momento specifico.

Ad esempio, potresti dover effettuare il pagamento di una retta di $ 40.000 per il tuo sedicenne destinato all'università tra esattamente due anni. Investi $ 40.000 in obbligazioni individuali biennali e riavrai quei soldi quando ne avrai bisogno (a patto che la società non fallisca). Ma investilo in un fondo comune obbligazionario e chissà quanto varrà quando arriverà il momento di ritirare? Anche se i fondi obbligazionari in genere non scendono in percentuali elevate, il 2008 ci ha insegnato che non è sempre così.

Se stai risparmiando per un obiettivo urgente (o hai bisogno di un flusso di reddito pensionistico) e pensi di poter essere un candidato per investire in singole obbligazioni, ecco un'introduzione su come funzionano.

Come funzionano le obbligazioni

Il dipartimento del Tesoro emette buoni del Tesoro per finanziare il funzionamento del governo federale. Allo stesso modo, aziende, stati e città emettono obbligazioni per finanziare le proprie operazioni. Si ritiene che i titoli del Tesoro non presentino alcun rischio di default. Pertanto, quando un'azienda ha bisogno di raccogliere fondi, gli investitori richiederanno un tasso di interesse leggermente superiore a quello offerto dai titoli del Tesoro per compensare gli investitori per il rischio che l'azienda fallisca.

Supponiamo che un'azienda (userò GE solo a titolo di esempio) avesse bisogno di raccogliere 100 milioni di dollari per costruire una nuova fabbrica di frigoriferi e volesse rimborsare i soldi nel 2020. GE guarderebbe al mercato per determinare quale tasso di interesse avrebbe bisogno di offrire per convincere gli investitori a prestare loro i soldi. Se gli investitori chiedessero il 6%, GE emetterebbe 100 milioni di dollari in obbligazioni con un “tasso cedolare” (il tasso di interesse) del 6% che verrebbero immediatamente acquistate da banche, fondi e, talvolta, individui prestabiliti. La maggior parte delle obbligazioni societarie hanno tagli da 1.000 dollari (il valore nominale di 1.000 dollari è chiamato “valore nominale”). Pertanto, per ogni obbligazione da 1.000 dollari posseduta dall'investitore, riceverebbe 60 dollari (il 6% di 1.000 dollari) all'anno, ogni anno fino al 2020, momento in cui recupererà i suoi 1.000 dollari.

Tra il momento in cui GE emette l’obbligazione e il momento in cui l’obbligazione “scade” (cioè arriva a scadenza), gli investitori possono vendere le obbligazioni sul mercato secondario. Ma proprio come il prezzo delle azioni, il prezzo delle obbligazioni oscillerà.

Diciamo che GE ha emesso quell’obbligazione tre anni fa e da allora le prospettive della società di sopravvivere fino al 2020, pur essendo ancora buone, sono decisamente più cupe. Se un investitore vende la sua obbligazione oggi, l’acquirente vorrà un tasso di interesse superiore al 6% originale per compensare il rischio aggiuntivo. GE continuerà a pagare al nuovo investitore 60 dollari all'anno. Quindi, invece, l'investitore vorrà acquistare l'obbligazione per un valore inferiore al valore nominale.

Se il nuovo investitore acquista l'obbligazione per 900 dollari, mentre il tasso cedolare sarà ancora del 6%, il rendimento sarà più elevato, sia perché dovrà investire solo 900 dollari per ottenere 60 dollari all'anno, sia perché recupererà 1.000 dollari alla scadenza dell'obbligazione.

La stessa cosa può accadere al contrario e talvolta gli investitori acquistano obbligazioni a un valore superiore alla pari, riducendo il rendimento.

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Il problema con l'acquisto di obbligazioni

Sfortunatamente, i piccoli investitori hanno molti più problemi ad acquistare singole obbligazioni che ad acquistare singole azioni. Per prima cosa, ci sono semplicemente molte più obbligazioni che azioni. Pensaci:una singola azienda potrebbe avere una dozzina di volte in cui desidera prendere in prestito denaro (il che significa che avrebbe 12 obbligazioni diverse sul mercato rispetto a un'azione ordinaria).

Ma, cosa ancora più importante, il processo vero e proprio di acquisto di un’obbligazione non è semplice. Gli agenti di borsa agiscono spesso come intermediari tra acquirenti e venditori. I broker obbligazionari, d’altro canto, sono spesso i veri investitori che compreranno o venderanno l’obbligazione. Pertanto, come investitore obbligazionario individuale, a meno che tu non abbia più broker, i tuoi investimenti saranno limitati alle obbligazioni che il tuo broker ha nel suo inventario.

Anche le commissioni sulle obbligazioni possono creare confusione. Mentre potresti pagare una commissione fissa per acquistare e vendere azioni, la commissione sulle obbligazioni è incorporata nel prezzo dell’obbligazione. Quindi, ad esempio, se il tuo broker avesse originariamente acquistato l'obbligazione per $ 1.000 e rendesse il 7%, potrebbe vendertela per $ 1.100, nel qual caso frutterebbe solo il 6,4% per te ($ 70 diviso $ 1.100). Lo spread tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita è effettivamente la sua commissione. I grandi investitori, che possono investire milioni di dollari in un'obbligazione in una sola volta, tendono anche a ottenere prezzi migliori rispetto ai piccoli investitori, che potrebbero essere in grado di acquistare un'obbligazione per un valore solo di 10.000 dollari.

Per molto tempo, i piccoli investitori non sono riusciti a vedere a quanto costavano gli altri investitori acquistando e vendendo obbligazioni, il che significa che il loro broker avrebbe potuto derubarli seriamente. Fortunatamente, SIFMA ha creato un sito Web in cui è possibile consultare i prezzi delle recenti transazioni obbligazionarie.

Quando ne vale la pena

Tutti questi avvertimenti probabilmente fanno sorgere la domanda:perché preoccuparsi?

Per gli investitori che hanno appena iniziato o che hanno una piccola parte dei loro portafogli da dedicare alle obbligazioni (meno di $ 100.000), la risposta è:“Non farlo!” Rimani con un fondo comune di investimento a costo zero e a basso costo finché non ne avrai accumulato di più.

Ma gli investitori che soddisfano tali criteri possono utilizzare le obbligazioni per creare un flusso di reddito prevedibile, qualcosa che nessun fondo obbligazionario può garantire.

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