Il modello di rischio percentuale:le dimensioni contano

è ora ora, di nuovo, per sfatare quelle brutte voci che "le dimensioni non contano" infatti, le dimensioni contano negli investimenti, e importa altrettanto inequivocabilmente come quando parcheggia in parallelo una Buick nel traffico pesante. La differenza è (tra l'altro) che nel parcheggiare uno "squalo di terra" come una Buick, è il cappuccio lungo 3 miglia e il tronco cavernoso, che offusca il processo. Nel trading o negli investimenti, è l'impatto ancora più spesso 'inopportuno' delle emozioni che offusca la nostra chiarezza e ci porta fuori dal nostro piano di gioco. Torniamo a quello che è il nostro "piano di gioco", che si tratti di trading o di investimenti più a lungo termine, e questo è il guadagno di capitale all'interno di un solido mantra di gestione del rischio.

Parliamo prima di come potremmo applicare l'aspetto del "dimensionamento della posizione", e poi parleremo dei vantaggi e degli svantaggi di questo approccio. Iniziare con, l'aspetto del dimensionamento della posizione può essere la parte più importante di un sistema di trading. Se hai una buona, sistema di aspettativa positiva, allora la maggior parte del tuo profitto o perdita proverrà dalle tecniche di dimensionamento.

Primo, utilizziamo posizioni basate sulla tolleranza al rischio, o un modello di rischio percentuale. Diciamo che hai un $ 1, 000, 000 conto di trading marginale. A seconda della tua propensione al rischio, puoi scegliere di dimensionare equamente le tue posizioni in base a un rischio dedicato relativo al tuo conto complessivo. Ad esempio, scegliamo una tolleranza al rischio dell'1% su un portafoglio di quelle dimensioni. A seconda della tua tolleranza al rischio o aggressività, puoi regolare tale percentuale di rischio dallo 0,5% al ​​4%, ma in genere non oltre. Utilizzando un rischio dell'1%, il che significa che ogni posizione sarà dimensionata in modo che il rischio non superi l'1% del tuo $ 1, 000, 000 conto. L'uno per cento di un milione di dollari è $ 10, 000, quindi questo sarà il nostro rischio per la nostra prima posizione. Quindi affrontiamo ora quella singola posizione in base al nostro rischio calcolato.

Esempio di dimensionamento della posizione XYZ:In questo esempio utilizzeremo il nostro vecchio XYZ preferito. Poiché sappiamo (possiamo determinare) il nostro punto di stop loss per il nostro commercio in azioni XYZ, determineremmo la distanza dal nostro punto di ingresso al nostro punto di stop loss, e poi dividilo nei nostri $ 10, 000 rischio per la posizione. Il valore risultante sarà il numero di azioni che possiamo acquistare per rimanere all'interno della nostra tolleranza al rischio dell'1%. Ecco un esempio, Ieri XYZ ci ha dato un segnale di "acquisto" a $ 50 e tutto il lavoro tecnico e fondamentale suggerisce che vogliamo giocare questa mossa. Manterremo uno stop loss di $ 45 per i trader, che romperà un doppio minimo negando il modello positivo che si stava sviluppando, e il titolo ha aperto questa mattina a $49. Quindi il nostro prezzo di ingresso in questo momento sarebbe $49, e il nostro rischio in questa operazione è di $ 4 ($ 49- $ 45). Ora dividiamo i nostri $10, 000 rischio per questa posizione, dal nostro rischio di $ 4 per azione per darci un sacco di 2500 azioni. Naturalmente, man mano che la distanza dal punto di stop loss diminuisce, il tuo acquisto di azioni aumenterà; allo stesso modo si verificherà il contrario quando si considera la negoziazione di azioni più lontano dal punto di arresto.

Un approccio anti-martingala:due principi di base sono alla base del nostro processo di dimensionamento della posizione. Primo, stai aumentando la dimensione delle tue operazioni quando l'ambiente di mercato è favorevole e il tuo tasso di successo è abbastanza alto. Anche, quando esiste un ambiente oscuro per un lungo periodo di tempo (ad esempio l'anno scorso), le dimensioni della tua posizione si contrarranno naturalmente verso il basso. Lasciatemi spiegare:

Potresti aver sentito il termine "sistema Martingale", che è quello che impiegheresti al tavolo della roulette a Las Vegas, un metodo per aumentare la dimensione della tua posizione con ogni gioco che va contro di te. In termini di Wall Street ciò si tradurrebbe in "raddoppiare per recuperare il ritardo!" Sfortunatamente, ha senso solo a Las Vegas perché le leggi della probabilità suggeriscono che ogni risultato di "rosso, " Per esempio, aumenta la probabilità che si verifichi "nero" in una data dimensione del campione. Quindi, se la tua propensione al rischio ti consente di restare al tavolo, puoi aspettarti che entro un numero ragionevole di giri pagherai e avrai una grande posizione per partecipare. A Wall Street questa metodologia non trova posto in un adeguato schema di gestione del rischio.

Questo metodo di dimensionamento della posizione è una strategia anti-martingala, in quanto la "scommessa" aumenta all'aumentare del nostro patrimonio netto. Questo si oppone a una strategia martingala sopra in cui la tua scommessa aumenterebbe per compensare le perdite in un portafoglio. Questo approccio anti-martingala consente alle dimensioni delle nostre posizioni di aumentare man mano che il nostro portafoglio cresce. Diciamo che il nostro portafoglio è iniziato a $ 1, 000, 000, ma dopo un anno di trading era ora a $ 1, 500, 000 del patrimonio netto totale. Bene, utilizzando la stessa tecnica di dimensionamento della posizione, il nostro rischio per ogni posizione sarebbe ora di $ 15, 000 (1% di $ 1, 500, 000) pur continuando a rischiare solo l'1% del nostro conto complessivo per operazione. Quindi diciamo che un trade simile si è presentato con XYZ, la nostra dimensione della posizione sarebbe ora cresciuta fino a 3750 azioni ($ 15, 000 diviso per $4).

** Potresti notare che a volte costeremo un ribasso medio o un costo medio su posizioni lunghe; questo sarebbe sempre fatto nel contesto del nostro limite dell'1%. Ad esempio, potremmo avviare una posizione dello 0,5% e aggiungere un'altra posizione dello 0,5% in un secondo momento. La somma è una posizione di rischio approssimativa dell'1%.

Scontare le tue emozioni:il secondo aspetto fondamentale di questo approccio riguarda le emozioni. l'hai già sentito, ed è un po' un cliché, ma questo non la rende meno profonda di un'affermazione. Per essere un trader o un investitore efficace devi scartare l'emozione. Forse sei emotivamente legato al titolo, ma non lasciare che sia il motivo per cui rovini i tuoi guadagni per un anno. Il modello del rischio percentuale elimina parte dell'influenza emotiva dal processo costringendoti a fare "scommesse" più piccole quando il mercato lo impone, e costringendoti a fare scommesse sequenzialmente equivalenti su ogni operazione. Quando i nostri indicatori di mercato sono rialzisti, prenderemo una posizione dell'1% in ogni operazione, indipendentemente da quanto rialziste le nostre emozioni ci stiano dicendo che dovremmo essere su ogni singolo trade. Questo impedisce a qualsiasi singola posizione di batterci, e consente al nostro sistema di trading di funzionare.

Utilizzando questo modello di rischio percentuale, potete immaginare i risultati in un ambiente favorevole. Quelli di voi che si sono posizionati in base alle dimensioni in un buon stock in movimento sanno come questo modello può aiutare i ritorni al rialzo. In sostanza, è un modo per tenere il passo con alcuni degli indici ponderati per la capitalizzazione durante un mercato rialzista. Sappiamo che come il NASDAQ, ad esempio, sorge, ogni azione in aumento viene piazzata una "scommessa" più grande. Quindi, per competere con un tale indice in un ambiente rialzista, le tue "scommesse" dovrebbero poter crescere anche con la crescita dei portafogli. Ma per quanto riguarda i casi estremi in una direzione negativa, come nel 2000 e finora quest'anno?

Diciamo che dovessi aumentare la tua percentuale di rischio al 3%, un po' più aggressivo ma comunque un numero ragionevole. Supponiamo quindi che tu abbia avuto 20 operazioni in perdita di fila, avresti perso il 46% del tuo investimento, perché le dimensioni della posizione sono diminuite dopo ogni perdita. Il primo colpo prenderebbe il 3% dal tuo portafoglio, lasciandoti con il 97% del tuo capitale originale, ma la tua seconda operazione sarebbe quindi dimensionata solo al 2,91% di quel capitale originale. Quindi, anche dopo 20 operazioni, perdere posizioni intere, manterrai comunque più della metà del tuo capitale. Allo stesso modo, se un portafoglio da $ 1 milione ha mantenuto una strategia di dimensionamento del dollaro uguale che iniziava al 3% o a $ 30, 000 investimenti, manterrai solo il 40% del tuo capitale originale dopo una serie di 20 perdite. O peggio, diciamo che hai aumentato il tuo rischio al 10% per posizione dopo un grande anno del 1999 perché ti sentivi invincibile. (Disclaimer:qualsiasi valore al di sopra del 4-5% è considerato un numero troppo "emotivo") Dopo 20 perdite in quello scenario "succoso" riporteresti una perdita del 95%. Fa male.

Dopo un draw down del 46%, dovresti tornare appena sotto il 100% per raggiungere il pareggio. è un brutto numero, ma se confrontato con l'ingestibile 900% dovresti cedere dopo un calo del 95%, è fattibile almeno. È importante sapere quale può essere il tuo massimo draw down, però, e possiamo discuterne ulteriormente nelle conversazioni di follow-up. Mentre un modello di rischio percentuale ti offre vantaggi al rialzo, devi essere disposto ad accettare un certo prelievo (dipendente dalla % di rischio scelta) durante i periodi deboli per ottenere il rendimento atteso nel tempo.

Estrapolazione della ricerca di Van K. Tharp, il metodo della quota uguale e del dollaro uguale è ampiamente inferiore al metodo del rischio percentuale. Se sei interessato a spiegazioni su altri vari modi per dimensionare le posizioni all'interno di un portafoglio, ti consigliamo di acquistare Trade Your Way to Financial Freedom, di Van K. Tharp, dottorato di ricerca C'è un capitolo sul dimensionamento della posizione in cui Tharp copre un modello di rischio percentuale e un modello di volatilità percentuale, oltre a discutere i limiti dei modelli di parità di dollari e quote uguali. Consiglierei sicuramente questo libro, in quanto spiega molto chiaramente i vantaggi e gli svantaggi di particolari tecniche di dimensionamento della posizione.

Nel suo studio, lo stesso numero di operazioni/segnali è stato preso indipendentemente dal modello di dimensionamento della posizione. (Vedi il suo libro per tutti i dettagli dello studio di ricerca). Sto semplicemente cercando di riassumere l'enorme differenza nei rendimenti che può esistere a causa del modello di dimensionamento della posizione scelto. Questo studio è stato condotto su un arco di tempo di 5,5 anni, e si basava su un investimento iniziale di $ 1 milione.