Un'introduzione al mercato azionario indiano

Mark Twain una volta divideva il mondo in due tipi di persone:quelli che hanno visto il famoso monumento indiano, il Taj Mahal, e quelli che non l'hanno fatto. Lo stesso si potrebbe dire degli investitori.

Ci sono due tipi di investitori:quelli che conoscono le opportunità di investimento in India e quelli che non le conoscono. Sebbene gli scambi dell'India equivalgano a meno del 2,2% della capitalizzazione di mercato globale totale a gennaio 2020, a un esame più attento, troverai le stesse cose che ti aspetteresti da qualsiasi mercato promettente.

Qui forniremo una panoramica del mercato azionario indiano e di come gli investitori interessati possono ottenere esposizione.

L'ESB e la NSE

La maggior parte delle negoziazioni nel mercato azionario indiano avviene nelle sue due borse valori:la Borsa di Bombay (BSE) e la Borsa nazionale (NSE). La BSE esiste dal 1875. La NSE, d'altra parte, è stata fondata nel 1992 e ha iniziato a operare nel 1994. Tuttavia, entrambe le borse seguono lo stesso meccanismo di scambio, orari di negoziazione, e processo di liquidazione.

A partire da febbraio 2020, la BSE aveva 5, 518 società quotate,  considerando che il rivale NSE aveva circa 1, 799 al 31 dicembre 2019. Tra tutte le società quotate sulla BSE, solo circa 500 imprese costituiscono più del 90% della sua capitalizzazione di mercato; il resto della folla è costituito da azioni altamente illiquide.

Quasi tutte le aziende significative dell'India sono quotate su entrambe le borse. L'ESB è il mercato azionario più vecchio, ma l'NSE è il mercato azionario più grande, in termini di volume. Come tale, il NSE è un mercato più liquido. In termini di capitalizzazione di mercato, sono entrambi paragonabili a circa $ 2,3 trilioni. Entrambe le borse competono per il flusso degli ordini che porta a costi ridotti, efficienza del mercato, e innovazione. La presenza di arbitraggisti mantiene le quotazioni sulle due borse valori all'interno di un range molto ristretto.

Un'introduzione al mercato azionario indiano

Meccanismo commerciale

Il trading in entrambe le borse avviene tramite un portafoglio ordini elettronico aperto in cui l'abbinamento degli ordini viene eseguito dal computer di trading. Non ci sono market maker e l'intero processo è guidato dagli ordini, il che significa che gli ordini di mercato piazzati dagli investitori vengono automaticamente abbinati ai migliori ordini limite. Di conseguenza, acquirenti e venditori rimangono anonimi.

Il vantaggio di un mercato basato sugli ordini è che porta maggiore trasparenza visualizzando tutti gli ordini di acquisto e vendita nel sistema di trading. Però, in assenza di market maker, non vi è alcuna garanzia che gli ordini verranno eseguiti.

Tutti gli ordini nel sistema di trading devono essere effettuati tramite broker, molti dei quali forniscono una struttura di trading online ai clienti al dettaglio. Gli investitori istituzionali possono inoltre usufruire dell'opzione di accesso diretto al mercato (DMA) in cui utilizzano terminali di negoziazione forniti dagli intermediari per l'immissione di ordini direttamente nel sistema di negoziazione di borsa.

Regolamento e orari di negoziazione

I mercati azionari spot seguono un regolamento a rotazione T+2.  Ciò significa che qualsiasi operazione che si svolge lunedì viene regolata entro mercoledì. Tutte le negoziazioni in borsa si svolgono tra le 9:55 e le 15:30, Ora solare indiana (+ 5,5 ore GMT), Da lunedì a venerdì. La consegna delle azioni deve essere effettuata in forma dematerializzata, e ogni borsa ha la sua stanza di compensazione, che si assume tutti i rischi di regolamento fungendo da controparte centrale.

Indici di mercato

I due importanti indici del mercato indiano sono Sensex e Nifty. Sensex è il più antico indice di mercato per le azioni; comprende azioni di 30 società quotate alla BSE, che rappresentano circa il 47% della capitalizzazione di mercato del flottante dell'indice. È stato creato nel 1986 e fornisce dati di serie temporali dall'aprile 1979, avanti.

Un altro indice è lo Standard and Poor's CNX Nifty; comprende 50 azioni quotate alla NSE, che rappresentano circa il 46,9% della sua capitalizzazione di mercato fluttuante. È stato creato nel 1996 e fornisce dati di serie temporali dal luglio 1990, avanti.

Regolamento del mercato

La responsabilità generale dello sviluppo, regolamento, e la supervisione del mercato azionario spetta al Securities and Exchange Board of India (SEBI), che è stata costituita nel 1992 come autorità indipendente. Da allora, SEBI ha costantemente cercato di dettare regole di mercato in linea con le migliori pratiche di mercato. Gode ​​di vasti poteri per imporre sanzioni ai partecipanti al mercato, in caso di violazione.

Chi può investire in India?

L'India ha iniziato a consentire investimenti esterni solo negli anni '90. Gli investimenti esteri sono classificati in due categorie:investimenti diretti esteri (IDE) e investimenti di portafoglio esteri (FPI). Tutti gli investimenti in cui un investitore partecipa alla gestione e alle operazioni quotidiane della società sono trattati come FDI, mentre gli investimenti in azioni senza alcun controllo sulla gestione e sull'operatività sono trattati come FPI.

Per effettuare investimenti di portafoglio in India, uno dovrebbe essere registrato come investitore istituzionale estero (FII) o come uno dei sottoconti di uno dei FII registrati. Entrambe le registrazioni sono concesse dal regolatore del mercato, SEBI.

Gli investitori istituzionali esteri sono costituiti principalmente da fondi comuni di investimento, fondi pensione, doti, fondi sovrani, compagnie di assicurazione, banche, e società di gestione del risparmio. Attualmente, L'India non consente agli individui stranieri di investire direttamente nel suo mercato azionario. Però, gli individui con un patrimonio netto elevato (quelli con un patrimonio netto di almeno $ 50 milioni) possono essere registrati come conti secondari di un FII.

Gli investitori istituzionali esteri e i loro sottoconti possono investire direttamente in qualsiasi titolo quotato in qualsiasi borsa valori. La maggior parte degli investimenti di portafoglio consiste in investimenti in titoli sui mercati primario e secondario, comprese le azioni, obbligazioni, e warrant di società quotate o da quotare in una borsa valori riconosciuta in India. Le FII possono anche investire in titoli non quotati al di fuori delle borse valori, soggetta all'approvazione del prezzo da parte della Reserve Bank of India. Finalmente, possono investire in quote di fondi comuni e derivati ​​negoziati su qualsiasi borsa valori.

Un FII registrato come FII solo debito può investire il 100% del suo investimento in strumenti di debito. Gli altri FII devono investire almeno il 70% dei loro investimenti in azioni. Il saldo del 30% può essere investito in debiti. Le FII devono utilizzare speciali conti bancari in rupie non residenti per trasferire denaro in entrata e in uscita dall'India. I saldi detenuti in tale conto possono essere completamente rimpatriati.

Restrizioni e limiti di investimento

Il governo dell'India prescrive il limite degli IDE, e sono stati prescritti massimali diversi per i diversi settori. Per un periodo di tempo, il governo ha progressivamente aumentato i massimali. I massimali degli IDE sono per lo più compresi tra il 26% e il 100%.

Per impostazione predefinita, il limite massimo per gli investimenti di portafoglio in una determinata impresa quotata è determinato dal limite di FDI prescritto per il settore di appartenenza dell'impresa. Però, ci sono due ulteriori restrizioni sugli investimenti di portafoglio. Primo, il limite aggregato di investimento di tutte le FII, compresi i loro sottoconti in una determinata impresa, è stato fissato al 24% del capitale versato. Tuttavia, lo stesso può essere innalzato fino al cap di settore, con l'approvazione dei consigli di amministrazione e degli azionisti della società.

In secondo luogo, l'investimento di una singola FII in una determinata impresa non deve superare il 10% del capitale versato della società. I regolamenti consentono un tetto separato del 10% sull'investimento per ciascuno dei sottoconti di un FII, in una determinata azienda. Però, nel caso di società o individui esteri che investono come sottoconto, lo stesso tetto è solo del 5%. I regolamenti impongono inoltre limiti agli investimenti in derivati ​​basati su azioni negoziati in borsa.

Investimenti per Enti Esteri

Le entità e gli individui stranieri possono ottenere esposizione alle azioni indiane attraverso investitori istituzionali. Molti fondi comuni di investimento incentrati sull'India stanno diventando popolari tra gli investitori al dettaglio. Gli investimenti potrebbero essere effettuati anche attraverso alcuni degli strumenti offshore, come note partecipative (PN), ricevute di deposito, come le American Depositary Receipt (ADR) e le Global Depositary Receipt (GDR), fondi negoziati in borsa (ETF), ed Exchange Traded Notes (ETN).

Secondo le normative indiane, le note di partecipazione che rappresentano le azioni indiane sottostanti possono essere emesse offshore da FII, solo ai soggetti regolamentati. Però, anche i piccoli investitori possono investire in ricevute di deposito americane che rappresentano i titoli sottostanti di alcune delle ben note società indiane, quotata alla Borsa di New York e al Nasdaq. Gli ADR sono denominati in dollari e soggetti alle normative della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Allo stesso modo, le ricevute di deposito globali sono quotate nelle borse europee. Però, molte promettenti aziende indiane non stanno ancora utilizzando ADR o GDR per accedere agli investitori offshore.

Gli investitori al dettaglio hanno anche la possibilità di investire in ETF ed ETN, basato su azioni indiane. Gli ETF focalizzati sull'India investono principalmente in indici composti da azioni indiane. La maggior parte dei titoli inclusi nell'indice sono quelli già quotati al NYSE e al Nasdaq.

A partire dal 2020, due dei più importanti ETF basati su azioni indiane sono iShares MSCI India ETF (INDA) e Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI). L'ETN più importante è l'iPath MSCI India Index Exchange Traded Note (INPTF). Sia gli ETF che gli ETN offrono una buona opportunità di investimento per gli investitori esterni.

La linea di fondo

I mercati emergenti come l'India stanno rapidamente diventando motori per la crescita futura. Attualmente, solo una percentuale molto bassa dei risparmi delle famiglie indiane viene investita nel mercato azionario nazionale, ma con il prodotto interno lordo (PIL) in crescita dal 7% all'8% annuo negli ultimi anni, sebbene nel range del 6% per il 2018 e il 2019, e un mercato finanziario stabile, potremmo vedere più soldi che si uniscono alla gara. Forse è il momento giusto per gli investitori esterni di pensare seriamente di unirsi al carrozzone indiano.