Causa ASX:comprensione della controversia sulla borsa valori australiana

L’Australian Securities Exchange (ASX) è insolito nel mondo della finanza.

È l’operatore della più grande borsa valori australiana e come tale è “tenuta a garantire che ciascuno dei suoi mercati autorizzati sia giusto, ordinato e trasparente”.

Allo stesso tempo, è essa stessa una società pubblica quotata proprio in quella borsa. È come se avessimo arruolato il pastore di un gregge scegliendo una delle sue pecore.

Ciò non significa che l’ASX faccia – o abbia fatto – qualcosa di sbagliato. Ma questo è un potenziale conflitto di interessi noto sin dagli anni '90.

Il presidente dell'ASIC Joe Longo. Dettaglio di Lukas Coch/AAP

È stato allora che l'ASX si è auto elencato come società pubblica sulla propria borsa, la prima volta che ciò accadeva al mondo.

Ciò ha visto un’ampia gamma di funzioni normative affidate all’organismo di vigilanza aziendale australiano, l’Australian Securities and Investments Commission (ASIC).

Pertanto, è stato significativo che l'ASIC abbia intentato una causa mercoledì, sostenendo che l'ASX ha ingannato i mercati.

Ma cosa sostiene esattamente l’ASIC? E perché gli annunci di un’azienda sono così importanti?

Quali sono le accuse dell'ASIC?

La questione in questione è il progresso dichiarato dell’exchange che sostituisce un pezzo chiave del software – “CHESS” – utilizzato per regolare le transazioni. L'ASIC sostiene che l'ASX abbia detto ai mercati che questo progetto era sulla buona strada e nei tempi previsti, nonostante sapesse che non lo era.

Secondo il presidente dell'ASIC Joe Longo:

Le dichiarazioni di ASX vanno al cuore della fiducia nell’integrità dei nostri mercati. Riteniamo che si sia trattato di un fallimento collettivo da parte del consiglio di amministrazione dell'ASX e dei dirigenti senior dell'epoca.

L’amministratore delegato di ASX Helen Lofthouse ha affermato che la società riconosce “il significato e la serietà di questi procedimenti”.

Lofthouse ha affermato che l'ASX sta ora "esaminando e considerando attentamente le accuse", avendo "collaborato pienamente" con le indagini.

Che cosa sono gli SCACCHI? E perché è necessario sostituirlo?

Una delle funzioni più importanti dell'ASX è fornire un sistema per la registrazione e il regolamento delle transazioni azionarie. Il sistema attuale è il Clearing House Electronic Subregister System, o CHESS in breve, che esiste dal 1994.

Ma negli ultimi dieci anni circa, è noto che la tecnologia alla base di CHESS è obsoleta e deve essere sostituita.

Secondo la dichiarazione depositata questa settimana dall’ASIC presso la Corte Federale, l’ASX ha stabilito che avrebbe sostituito CHESS all’inizio del 2016. A dicembre 2017, aveva incaricato una società chiamata Digital Asset di sviluppare la tecnologia.

Questo nuovo sistema doveva basarsi sulla tecnologia blockchain, un’innovazione che ha entusiasmato i mercati globali e avrebbe reso l’Australia un leader mondiale.

Il sistema ASX, abbreviato CHESS, viene utilizzato per registrare le partecipazioni e regolare le transazioni. Joel Carrett/AAP

Entro marzo 2020, l’ASX aveva annunciato che la data di avvio iniziale del progetto sostitutivo di CHESS nell’aprile 2021 avrebbe dovuto essere posticipata. A ottobre aveva annunciato una nuova data:aprile 2023.

A metà del 2021, ha pubblicato un calendario di implementazione e ha indicato che era ancora “sulla buona strada” per entrare in funzione nell’aprile 2023. Ma ASIC sostiene che nel novembre 2021, l’ASX ha aperto un “ambiente di test di settore” nonostante la mancanza di “piena funzionalità”.

L'autorità di regolamentazione sostiene che circa 100 difetti della domanda “non sono stati risolti”.

Secondo la documentazione, il comitato di audit e rischio dell’ASX è stato informato che il progetto di sostituzione di CHESS aveva uno stato “rosso” il 3 febbraio 2022, ovvero che c’era un rischio elevato che non sarebbe stato completato in tempo.

L’ASIC sostiene che, nonostante ciò, quando l’ASX ha pubblicato i suoi risultati semestrali circa una settimana dopo, ha indicato in modo fuorviante che il progetto stava “progredendo bene” – ed era ancora sulla buona strada per la data prevista per la pubblicazione.

Nel settembre 2022, la società di consulenza Accenture è stata incaricata di rivedere il progetto. A novembre, ASX lo aveva sospeso.

Al lordo delle imposte, era già costato circa 250 milioni di dollari australiani. L'uso della tecnologia blockchain per sostituire CHESS è stato ora del tutto abbandonato.

Perché tutto questo è importante?

Sia l’ASX che l’ASIC, l’autorità di regolamentazione aziendale, hanno bisogno di un mercato dei titoli pienamente informato per funzionare. Esistono numerose leggi che riguardano questa esigenza.

Ai sensi della legge ASIC, l'autorità di regolamentazione aziendale è esplicitamente tenuta a "mantenere, facilitare e migliorare le prestazioni del sistema finanziario".

Ai sensi del Corporations Act, applicato dall’ASIC, le società devono divulgare continuamente al mercato informazioni rilevanti che potrebbero avere un impatto sul prezzo delle loro azioni.

Più in generale, tale principio mira a prevenire le manipolazioni del mercato e l'insider trading da parte delle società quotate in Borsa impedendo dichiarazioni fuorvianti o false.

Con questa causa, l'ASIC ha puntato i riflettori su ciò che ci si aspetta più in generale in termini di informativa e accuratezza, da tutte le società quotate in borsa.

La questione verrà ora decisa nel corso dei consueti procedimenti giudiziari e delle udienze future, a meno che non venga risolta prima. Gli investitori e le autorità di regolamentazione osserveranno da vicino.