Siepe naturale

Cos'è una siepe naturale?

Una copertura naturale è una strategia di gestione che cerca di mitigare il rischio investendo in attività le cui performance sono intrinsecamente correlate negativamente. Ad esempio, una copertura naturale contro il possesso di azioni finanziarie consiste nel detenere obbligazioni, poiché le variazioni dei tassi di interesse tendono a influenzare ciascuna in modo opposto,

Una copertura naturale può essere attuata anche quando gli enti sfruttano le loro normali procedure operative. Per esempio, se sostengono spese nella stessa valuta in cui vengono generati i loro ricavi, ridurranno effettivamente la loro esposizione al rischio di cambio, naturalmente.

Punti chiave

• Una copertura naturale è una strategia che cerca di mitigare il rischio investendo in attività la cui performance è correlata negativamente attraverso un meccanismo intrinseco o naturale.
• Le siepi naturali possono verificarsi anche all'interno di una società, dove le perdite in una parte delle operazioni aziendali sono compensate da altre, e viceversa.
• A differenza di altri metodi di copertura convenzionali, una copertura naturale non richiede l'utilizzo di prodotti finanziari sofisticati come forward o derivati.

Comprendere le siepi naturali

Una copertura naturale comporta l'utilizzo di classi di attività, che storicamente hanno mostrato performance contrastanti in un dato clima economico, per ridurre il rischio complessivo di un portafoglio o di una società. Il concetto chiave è che allocando le risorse a due diverse classi di attività, il rischio derivante da un bene dovrebbe essere compensato dal rendimento dell'altro e viceversa.

Essenzialmente, il flusso di cassa da uno dovrebbe annullare il flusso di cassa dall'altro, soddisfacendo così il concetto di siepe.

Un'azienda con vendite significative in un paese è esposta al rischio valutario quando desidera rimpatriare tali entrate. Possono ridurre questo rischio se possono spostare le operazioni dove possono sostenere spese anche in quella valuta estera, che si qualificherebbe come siepe naturale.

Un esempio comunemente usato è quello di un produttore di petrolio con operazioni di raffinazione negli Stati Uniti che è (almeno parzialmente) coperto naturalmente dal costo del greggio, che è denominato in dollari USA. Mentre un'azienda può modificare il proprio comportamento operativo per trarre vantaggio da una copertura naturale, tali coperture sono meno flessibili delle coperture finanziarie.

considerazioni speciali

A differenza di altri metodi di copertura convenzionali, una copertura naturale non richiede l'utilizzo di prodotti finanziari sofisticati come forward o derivati. Detto ciò, le aziende possono ancora utilizzare strumenti finanziari come futures, per completare le loro siepi naturali.

Per esempio, un'azienda di materie prime potrebbe spostare la maggior parte delle proprie attività nel paese in cui prevede di vendere il proprio prodotto, che è una copertura naturale contro il rischio di cambio, quindi utilizzare i contratti futures per bloccare il prezzo per vendere (entrate) quel prodotto in un secondo momento.

La maggior parte delle siepi (naturali o meno) sono imperfette, e di solito non eliminano completamente il rischio, ma, sono ancora implementati e sono considerati di successo se possono ridurre una vasta porzione di rischio potenziale.

Altri esempi di siepi naturali

Le coperture naturali si verificano anche quando la struttura di un'impresa la protegge dai movimenti dei tassi di cambio. Per esempio, quando i fornitori, produzione, e i clienti operano tutti nella stessa valuta, le grandi aziende possono cercare materie prime, componenti, e altri input di produzione nel paese del consumatore finale. L'azienda può quindi impostare costi e prezzi nella stessa valuta.

Per i gestori di fondi comuni, buoni del tesoro e buoni del tesoro possono essere una copertura naturale contro i movimenti del prezzo delle azioni. Questo perché le obbligazioni tendono a funzionare bene quando le azioni stanno andando male e viceversa.

Le obbligazioni sono considerate attività "risk-off" o di sicurezza mentre le azioni sono considerate attività "risk-on" o aggressive. Questa è una relazione che è stata storicamente valida per la maggior parte del tempo, ma non sempre. Negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008, questa correlazione negativa tra obbligazioni e azioni disaccoppiate poiché entrambe si muovevano in tandem (ad es. mercati rialzisti forti), quindi questa siepe naturale non avrebbe avuto successo.

Il trading a coppie è un altro tipo di copertura naturale. Ciò comporta l'acquisto di posizioni lunghe e corte in titoli altamente correlati perché la performance di uno compenserà la performance dell'altro.