Un "nuovo mondo" per i gestori di private equity post COVID-19

Direttore commerciale di Intertrust Group, Ian Lynch, ci parla del sondaggio globale dell'azienda sui gestori di private equity, che indica come potrebbe essere un'industria post-Covid.

All'inizio della primavera, proprio come il mondo è stato bloccato dalla pandemia di Covid-19, Intertrust Group ha lanciato un sondaggio tra i gestori di private equity per valutare il sentiment del mercato. Il tempismo è stato fortuito. Mentre il settore entrava in un periodo di incertezza senza precedenti, hanno risposto circa 150 manager, desideroso, come tutti, per capire come la crisi avrebbe avuto un impatto sul loro settore. Guardando al futuro immediato, i gestori sono sostanzialmente pessimisti. Circa il 70% degli intervistati prevede che le prospettive di investimento si deterioreranno o si deterioreranno in modo significativo nei prossimi 12 mesi. Abbiamo chiesto a Ian Lynch, chief commercial officer di Intertrust Group, cos'altro ci dice il sondaggio su come si sentono i medici di base e sul mondo che si aspettano di vedere dopo il coronavirus.

Le risposte al sondaggio ti hanno sorpreso?

Sì, quante persone pensavano che il mercato degli investimenti sarebbe migliorato nei prossimi 12 mesi:circa il 30 percento. Immagino che quei gestori stiano osservando il calo delle valutazioni degli asset e la quantità di polvere secca che hanno accumulato e si aspettano di vedere un aumento dell'attività di investimento. Però, il sentimento negativo è assolutamente prevalente. I mercati finanziari sono effettivamente chiusi e ciò avrà un impatto sui volumi delle transazioni di private equity. In ogni settore, I medici di famiglia dovranno affrontare sfide all'interno dei loro portafogli esistenti e dovranno iniettare denaro per garantire che le aziende sopravvivano e poi prosperino quando il blocco finirà. A volte dimentichiamo che i manager hanno una serie di attività esistenti a cui daranno sempre la priorità ai nuovi investimenti.

Sono tutte cattive notizie?

Affatto. Il bello del private equity è che investire in fondi chiusi mitiga la volatilità. Per i medici di base, il tempo è dalla loro parte e possono gestire i loro beni durante la crisi. L'eccellenza operativa è sempre stata fondamentale per molte società di acquisizione. In un mercato finanziario difficile, lo diventerà solo perché il pezzo di ingegneria finanziaria non sarà così facile da eseguire. Migliorare i margini in modo organico attraverso, Per esempio, efficienza tecnologica, sarà la chiave per sostenere il team di gestione e le prestazioni degli asset.

Stiamo assistendo a diversi grandi clienti di private equity alla ricerca di nuove opportunità di investimento in paesi che stanno iniziando a riprendersi dopo il COVID-19. Per esempio, un aumento dell'attività di investimento in Cina poiché il suo settore finanziario si è rapidamente aperto di nuovo al capitale straniero.

Circa tre quarti dei gestori prevedono un aumento delle estensioni di durata dei fondi alla luce della situazione attuale. Sta già accadendo?

Non lo vediamo ancora. Ma ha senso. gestori, come tutti gli altri, prenderanno una pausa mentre aspettano il riavvio dell'economia globale. Se sono un manager in

l'ultimo anno del mio fondo, questo è un momento difficile per cedere le attività. Potrei provare a piegare quelle risorse in un nuovo fondo, o, estendere il mio veicolo attuale per estrarre la maggior parte del valore. Quest'ultimo è anche nell'interesse degli LP.

I medici stanno cambiando strategia?

La più grande area di diversificazione riguarderà il debito privato:circa un terzo degli intervistati prevede di passare al prestito diretto. E quasi tutti gli intervistati – il 92 percento – credono che ci sarà un aumento delle transazioni di fondi in difficoltà nei prossimi 12-24 mesi. È un buon momento per quei manager. Le più grandi società di prestito diretto con capacità di situazione di difficoltà saranno ben posizionate per capitalizzare su queste condizioni. Molti di questi manager hanno il vantaggio di essere sopravvissuti alla crisi finanziaria globale e di offrire competenze interne. Altri raccolgono nuovi capitali in previsione di opportunità imminenti.

I manager identificano chiaramente la digitalizzazione come un'enorme opportunità. Come si sta evolvendo?

Le società in portafoglio hanno assistito a enormi guadagni di digitalizzazione negli ultimi anni, se questo è, ad esempio, la crescita della prenotazione online attraverso i portali di viaggio, o, nelle imprese di servizi finanziari, l'automazione dei processi sottostanti per migliorare l'esperienza del cliente. Per settore, gli effetti della digitalizzazione sono diversi, ma è un tema che ogni investitore cerca:cosa può aggiungere la digitalizzazione a un'azienda, qual è il piano del GP, e come influisce sulle linee superiori e inferiori? È legato all'efficienza operativa.

E, per te come fornitore di servizi, quali vantaggi porta la digitalizzazione?

In particolare ora, la richiesta di riunioni del consiglio di amministrazione virtuali e firme digitali è enorme e sta accelerando la digitalizzazione della nostra attività. Storicamente, servizi alle imprese è stata un'industria basata sulla carta, ma molti dei nostri clienti di private equity stanno cercando l'accesso alle informazioni digitali. Utilizziamo una piattaforma di automazione dei processi per fornirlo. Invece di ordinare molti pezzi di carta, i gestori possono utilizzare il portale per visualizzare tutti i documenti relativi alle entità sottostanti, società, deliberazioni del direttore, e così via.

Dal punto di vista della contabilità dei fondi e della gestione del portafoglio, I GP stanno raccogliendo molte più informazioni dai loro investimenti e ne condividono una parte con i loro LP. La qualità dei dati delle società in portafoglio è significativa in quanto buoni dati consentono ai gestori di identificare rapidamente rischi ed esposizioni. In futuro, i gestori insisteranno che i dati siano forniti in un determinato formato. L'aggregazione dei dati è un tema. Stiamo investendo un'enorme quantità di risorse in quest'area e attraverso il nostro portale clienti IRIS, miriamo a garantire ai nostri clienti GP una buona visibilità su tutto il loro portafoglio. Le ultime sei-otto settimane hanno dimostrato la sua utilità.

Un altro impatto del blocco che abbiamo visto come fornitore di servizi è un aumento delle domande dei clienti in merito alla supervisione del team. L'uso di strumenti di monitoraggio delle attività commerciali online non farà che aumentare. È un'enorme area di opportunità per noi. Per i nostri clienti, è importante esporre le nostre procedure operative, così sanno dove

siamo in un dato processo. Usiamo un programma chiamato Promo attraverso più funzioni per mostrare ai clienti dove siamo con, ad esempio, riconciliazioni di conti bancari o NAV trimestrali. Internamente, la nostra attività impiega migliaia di persone in tutto il mondo che lavorano in remoto e vogliamo sapere come si stanno coordinando e progredendo e stanno seguendo politiche e procedure.

Il private equity è stato tradizionalmente un settore molto diretto. Come vedi questo cambiamento durante questa pandemia?

Il primo compito importante è stato quello di passare al funzionamento in remoto. Ciò è stato ottenuto con molto successo e ora siamo entrati nella fase "business as usual" in cui le persone dovranno abituarsi a prendere decisioni dal proprio salotto. Le riunioni virtuali sono state straordinariamente efficaci, più di quanto molti si aspettassero. Dopo il blocco, ci sarà molto più coinvolgimento virtuale, ad esempio durante la due diligence, con incontri faccia a faccia magari solo all'inizio e alla fine del processo. Altrimenti, non saremo in grado di superare il carico di lavoro. I viaggi aerei saranno più complicati e la capacità e la volontà delle persone di viaggiare si ridurranno. La nuova normalità sarà comunicare e condividere documenti tramite strumenti di collaborazione online come Cisco Webex o Microsoft Teams.

L'attuazione di misure ambientali, le politiche sociali e di governance erano già in cima all'agenda del settore. Come sarà il dopo Covid?

Negli ultimi anni, il cambiamento climatico è diventato una questione critica di portafoglio per gli LP, particolarmente in Europa. Uscendo da questa crisi, ci sarà un tema verde che contribuirà alla ripresa economica. Penso che vedremo la standardizzazione dei criteri ESG, e anche segnalazione, che attualmente è frammentato su più modelli. Questa crisi non farà altro che accelerare questa tendenza.

Pubblicato per la prima volta nella pubblicazione PEI: Supplemento sull'amministrazione del fondo, giugno 2020.