ETFFIN Finance >> Finanza personale corso >  >> finanziare >> Hedge Fund

Allestimento di una vetrina

Che cos'è il vetrinistica?

La vetrinistica è una strategia utilizzata da fondi comuni di investimento e altri gestori di portafoglio per migliorare l'aspetto delle prestazioni di un fondo prima di presentarlo a clienti o azionisti. Per vestire la finestra, il gestore del fondo vende titoli con grandi perdite e acquista titoli ad alta quota verso la fine del trimestre o dell'anno. Questi titoli vengono quindi segnalati come parte delle partecipazioni del fondo.

Il termine può anche riferirsi ad azioni intraprese dalle aziende per migliorare il loro prossimo bilancio, ad esempio posticipando i pagamenti o trovando modi per contabilizzare i ricavi in ​​anticipo.

Punti chiave

  • L'operazione di facciata si verifica quando i gestori di portafoglio cercano di aumentare le prestazioni di investimento di un fondo prima delle presentazioni agli investitori o agli azionisti.
  • Può essere identificato valutando attentamente i rendiconti finanziari di un'azienda o di un fondo e cercando operazioni sospette che coincidono con la fine di un trimestre o dell'anno fiscale.
  • La vetrinistica può dare l'impressione di rendimenti migliori, ma queste strategie spesso rimandano semplicemente le perdite che si materializzeranno in seguito.
1:09

Allestimento di una vetrina

Come funziona la vetrinistica

I rapporti sulle prestazioni e un elenco delle partecipazioni in un fondo comune di investimento vengono generalmente inviati ai clienti ogni trimestre, e i clienti utilizzano questi rapporti per monitorare i rendimenti degli investimenti del fondo. Quando le prestazioni sono state in ritardo, i gestori di fondi comuni di investimento possono utilizzare vetrine, vendere titoli che hanno riportato perdite sostanziali e sostituirli con titoli che dovrebbero produrre guadagni a breve termine per migliorare le prestazioni complessive del fondo per il periodo di riferimento.

Un'altra variante dell'allestimento delle vetrine è investire in azioni che non soddisfano lo stile del fondo comune di investimento. Per esempio, un fondo di metalli preziosi potrebbe investire in azioni in un settore caldo in quel momento, mascherare le partecipazioni del fondo e investire al di fuori dell'ambito della strategia di investimento del fondo.

Esempio di vetrinistica

Un fondo che investe in azioni esclusivamente dell'S&P 500 ha sottoperformato l'indice. Le azioni A e B hanno sovraperformato l'indice totale ma erano sottopesate nel fondo, mentre le azioni C e D erano sovrappesate nel fondo ma erano in ritardo rispetto all'indice.

Per far sembrare che il fondo abbia sempre investito nelle azioni A e B, il gestore di portafoglio vende le azioni C e D, sostituendoli con, e dare un sovrappeso a, titoli A e B.

L'atto di vetrinistica è sotto stretto controllo da parte di ricercatori e autorità di regolamentazione degli investimenti con regole potenzialmente imminenti che potrebbero richiedere una trasparenza più immediata e maggiore delle partecipazioni alla fine di un periodo di rendicontazione.

Monitora la performance del tuo fondo

Per gli investitori, la vetrinistica fornisce un altro buon motivo per monitorare da vicino i rapporti sulle prestazioni del fondo. Alcuni gestori di fondi potrebbero cercare di migliorare i rendimenti facendo finta di niente, il che significa che gli investitori dovrebbero stare attenti alle partecipazioni che sembrano non in linea con la strategia complessiva del fondo.

Gli investitori dovrebbero prestare molta attenzione alle partecipazioni che appaiono al di fuori della strategia di un fondo.

La vetrinistica può aumentare i rendimenti di un fondo a breve termine, sebbene gli effetti a lungo termine su un portafoglio siano generalmente negativi. Sebbene queste partecipazioni possano mostrare performance più elevate a breve termine, nel lungo periodo questi tipi di investimenti trascinano i rendimenti del portafoglio, e un gestore di portafoglio spesso non può nascondere a lungo una performance scadente. Gli investitori identificheranno sicuramente questi tipi di investimenti, e il risultato è spesso una minore fiducia nel gestore del fondo e un aumento dei deflussi di fondi.

Chi si impegna in vetrinistica

Sebbene le regole di divulgazione siano destinate ad aiutare ad aumentare la trasparenza per gli investitori, la facciata può ancora oscurare le pratiche del gestore del fondo. Uno studio condotto da Iwan Meier ed Ernst Schaumburg della Northwestern University ha rilevato che alcune caratteristiche di un fondo possono segnalare che il gestore potrebbe essere impegnato in una vetrina. Nello specifico, i fondi di crescita con un elevato turnover e un manager che ha recentemente registrato scarsi rendimenti sono più spesso quelli che si mettono in mostra.

La decorazione delle vetrine si verifica anche in vari altri settori. Ad esempio, le aziende possono offrire prodotti a prezzi scontati o promuovere offerte speciali che potenziano le vendite per la fine del periodo. Questi sforzi promozionali mirano ad aumentare il rendimento negli ultimi giorni di un periodo di rendicontazione.