Tasca laterale

Che cos'è una tasca laterale?

Una tasca laterale è un tipo di conto utilizzato negli hedge fund per separare le attività più rischiose o illiquide da investimenti più liquidi. Generalmente, una volta che una posizione entra in un conto tascabile laterale, solo gli attuali partecipanti all'hedge fund hanno diritto a una quota di esso. I futuri investitori non riceveranno una quota dei proventi nel caso in cui i rendimenti dell'attività si realizzino.

Globale, i conti tascabili hanno una lunga storia nel settore degli hedge fund. Sono conti di investimento legali e credibili, ma le autorità di regolamentazione li controllano da vicino. Questi conti e i loro usi devono essere completamente documentati per gli investitori. Anche, i gestori di hedge fund sono attentamente monitorati per la corretta valutazione di queste attività per generare un'equa remunerazione della gestione.

Punti chiave

• Le tasche laterali sono un tipo di conti utilizzati negli hedge fund utilizzati per detenere illiquidi, difficile da valutare, e spesso ad alto rischio, separandoli dagli altri investimenti principali del fondo.
• Questi possono includere investimenti una tantum o speculativi che non si adattano necessariamente al mandato o alla strategia principale del fondo e possono includere partecipazioni in immobili, criptovalute, derivati, o merci.
• Le partecipazioni di tasca laterale andranno a beneficio solo degli attuali partecipanti al fondo, e i nuovi entranti non riceveranno alcun beneficio, né perdite, da quei possedimenti.

Come funziona una tasca laterale

Simile a fondi di private equity single-asset nella struttura, i conti tascabili laterali sono utilizzati esclusivamente nel settore degli hedge fund dai gestori di hedge fund. Il loro scopo è quello di separare illiquidi, difficile da valutare, e spesso ad alto rischio da altri, attività più liquide. Le attività illiquide in questi conti tascabili includono investimenti come beni immobili, antiquariato, azioni over-the-counter (OTC), titoli con un volume di scambi estremamente basso, titoli cancellati dalle borse, e investimenti di private equity.

Le attività di un conto tascabile laterale sono registrate sui libri di un fondo, ma sono monitorati separatamente. I loro meccanismi di contabilizzazione e valutazione sono inclusi nel prospetto di investimento del fondo. Quando viene creato un conto tascabile laterale, un investitore nel fondo riceve un investimento pro-quota nel conto tascabile laterale.

Tasche Laterali e Illiquidità

Detenere attività illiquide in un portafoglio di hedge fund standard può causare una grande complessità quando gli investitori desiderano accettare distribuzioni o lasciare del tutto il fondo, un'altra ragione per collocare queste attività in un conto separato.

Gli investitori che lasciano il fondo speculativo potrebbero non essere in grado di riscattare immediatamente il loro investimento tascabile dal fondo. Però, ricevono una quota del valore quando le attività vengono liquidate o trasferite al fondo generale. Generalmente, solo i beni più in difficoltà, come le azioni revocate dalla quotazione di una società, ricevere questo tipo di trattamento.

Mettere fuori limite i fondi delle tasche laterali aiuta a ridurre troppe uscite anticipate dall'hedge fund, consentendo ai gestori di bilanciare la necessità di soddisfare i rimborsi degli investitori con quella di mantenere un capitale sufficiente per l'apprezzamento del fondo.

I conti di tasca laterale sono stati l'obiettivo di numerose indagini. Queste indagini si sono concentrate principalmente su gestori che hanno sopravvalutato le attività illiquide nei conti tascabili laterali. La sopravvalutazione di queste attività porta a riscuotere commissioni di gestione più elevate dagli investitori. In alcuni casi, i gestori hanno anche sottratto i fondi da conti tascabili laterali a scapito degli investitori.

• Separa le attività illiquide e liquide

• Protegge i rendimenti degli hedge fund da asset in difficoltà

• Semplifica la contabilità e l'amministrazione

• Limita il rimborso del fondo

• Ritardo nel riscatto

• A rischio di appropriazione indebita

• Può essere aperto a prezzi errati

• Non condiviso da nuovi investitori

Esempi di tasche laterali

Nel 2011, il gestore di fondi Lawrence Goldfarb e il suo fondo di investimento privato Baystar Capital II hanno fornito un caso importante di illeciti legati alle tasche laterali. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha accusato Baystar di segnalazione fraudolenta e appropriazione indebita di fondi da un conto tascabile.

In questo caso, Baystar ha riportato rendimenti inferiori a quelli guadagnati dall'account, utilizzare fondi per investire in altre entità in cui aveva un interesse economico, e anche per spese personali. Senza ammettere o negare le accuse della denuncia alla SEC, Goldfarb ha concordato il 1 marzo 2011, pagare più di 14 milioni di dollari in spese di sboccatura e di pregiudizio come sentenza definitiva del caso.

I conti tascabili laterali sono stati citati anche nel caso di SAC Capital Advisors di Steven Cohen, che è stato accusato di insider trading nel novembre 2013. I conti tascabili laterali non sono stati al centro dell'indagine della SEC e non sono stati il ​​motivo della chiusura dell'azienda nel 2016. Tuttavia, la necessità di un tempo più lungo per chiudere l'azienda è stata concessa a causa della difficoltà nella valutazione e nella liquidazione di investimenti di tasca laterale.