Entità di riferimento

Che cos'è l'entità di riferimento?

Un'entità di riferimento è l'emittente del debito sottostante a un derivato di credito. L'entità di riferimento è l'organizzazione che ha emesso l'attività di riferimento (obbligazione o altro titolo garantito da debiti) che, a sua volta, è oggetto di un derivato di credito. Il soggetto di riferimento può essere una società, governo, o altra persona giuridica che emette debiti di qualsiasi tipo. In molti casi, il derivato creditizio che nomina un soggetto di riferimento è un credit default swap (CDS).

Se si verifica un evento creditizio come un default e l'entità di riferimento non è in grado di soddisfare le condizioni del prestito, l'acquirente del credit default swap riceve il pagamento dal venditore del CDS.

Punti chiave

• Un'entità di riferimento è l'emittente del debito sottostante a un derivato di credito.
• Un'entità di riferimento, che può essere una società, governo, o altra persona giuridica che emette debito di qualsiasi tipo, è la parte su cui stanno speculando due controparti in una transazione su derivati ​​di credito.
• Un credit default swap (CDS) è un tipo di derivato di credito o contratto finanziario che consente a un investitore di scambiare il proprio rischio di credito con quello di un altro investitore.
• Come una polizza assicurativa, un CDS richiede che l'acquirente paghi al venditore un premio in corso per mantenere il contratto.
• Se si verifica un evento creditizio (come un default o un fallimento), il venditore di un CDS pagherà all'acquirente il valore del titolo e gli interessi che sarebbero stati pagati tra il momento dell'evento creditizio e la data di scadenza del titolo.

Comprensione di un'entità di riferimento

L'entità di riferimento è essenzialmente il soggetto su cui stanno speculando le due controparti di un'operazione in derivati ​​creditizi. Il venditore di un credit default swap (CDS) scommette che l'emissione di debito sottostante (nota come attività di riferimento) e la società o il governo (entità di riferimento) saranno in grado di adempiere ai propri obblighi senza alcun problema.

L'acquirente di un credit default swap sta assicurando il proprio investimento nel debito dell'entità di riferimento o speculando sulle condizioni dell'entità di riferimento senza detenere effettivamente l'attività sottostante. Un acquirente può acquistare un CDS per compensare il rischio in vari tipi di attività sottostanti, come le obbligazioni societarie, obbligazioni comunali, e titoli garantiti da ipoteca (MBS).

Enti di riferimento e assicurazioni

In teoria, un contratto di credit default swap è un'assicurazione sul rischio di default posto dall'entità di riferimento. In cambio di una tassa, il venditore dell'operazione sta vendendo la protezione contro l'inadempimento del soggetto di riferimento. L'acquirente del derivato di credito ritiene che possa esistere la possibilità che l'entità di riferimento diventi inadempiente nei confronti del debito emesso e pertanto sta entrando nella posizione appropriata.

Questa è una semplice siepe, o assicurazione, in cui il titolare del debito dell'entità di riferimento sta pagando in modo che, in caso di inadempimento, il venditore dei CDS li integrerà secondo le condizioni originarie dell'investimento. Se non succede niente, il proprietario del debito ha pagato un prezzo per la tranquillità che porta il CDS. Se si verifica un evento creditizio, il venditore del CDS subisce un colpo nel pagare la differenza all'acquirente del CDS.

I tre tipi più comuni di eventi creditizi che potrebbero indurre un venditore di un CDS a pagare l'acquirente sono il fallimento, mancato pagamento, e ristrutturazione del debito.

Entità di riferimento e speculazione

In pratica, il mercato dei CDS è molto più ampio degli asset di riferimento per i quali vende protezione. Ciò significa che gli speculatori stanno stipulando credit default swap senza possedere effettivamente i debiti sottostanti o i titoli garantiti da debito. In questo caso, il CDS diventa uno strumento speculativo in cui il venditore e l'acquirente scommettono l'uno contro l'altro sulle possibilità che un evento creditizio accada a un determinato soggetto di riferimento.

Questo risparmia allo speculatore la fatica di vendere allo scoperto il titolo, o il venditore l'investimento di capitale per l'acquisto di obbligazioni a lungo termine. Possono semplicemente stipulare un contratto che costerà allo speculatore un canone periodico se l'entità di riferimento non si trova in difficoltà, e pagherà profumatamente se l'entità di riferimento subisce un evento di credito. Oltre a tutto questo, il CDS stesso è uno strumento negoziabile, introducendo l'elemento della tempistica piuttosto che limitarsi a mantenere un contratto fino alla scadenza.