Esercizio,

Incarico, e altro:una guida per principianti alla scadenza delle opzioni

Quindi il tuo conto di trading ha ottenuto l'approvazione delle opzioni e di recente hai effettuato la prima operazione, ad esempio una chiamata lunga in XYZ con un prezzo di esercizio di 105$. Quindi l'opzione scade, e in quel momento, XYZ viene scambiato a $ 105,30.

Aspettare. Il titolo è al di sopra dello sciopero. È in the money (ITM) o out of the money (OTM)? devo fare qualcosa? Ho abbastanza soldi nel mio conto? Aiuto!

Per favore, Per favore, per favore:non essere quel commerciante. Il tempo per imparare i meccanismi della scadenza delle opzioni è prima fai il tuo primo scambio. L'apertura di un conto presso TD Ameritrade ti dà diritto a una serie di corsi di formazione gratuiti, compreso un intero corso sul trading di opzioni. (E alla fine di questo articolo troverai un breve video che copre le basi.)

Ecco una guida per aiutarti a navigare tra le opzioni di esercizio e assegnazione, insieme ad alcune altre nozioni di base.

Memorizza questa tabella (o ritagliala e incollala sullo schermo)

L'acquirente ("proprietario") di un'opzione ha il diritto, ma non l'obbligo, esercitare l'opzione alla scadenza o prima. Un'opzione call dà al proprietario il diritto di acquistare il titolo sottostante; un'opzione put dà al proprietario il diritto di vendere il titolo sottostante.

Al contrario, quando vendi un'opzione, ti può essere assegnato l'asset sottostante, in qualsiasi momento, indipendentemente dall'importo dell'ITM, se il titolare dell'opzione sceglie di esercitare. Il venditore dell'opzione non ha alcun controllo sull'assegnazione e nessuna certezza su quando potrebbe accadere.

Un'opzione sarà probabilmente esercitata se è nell'interesse del proprietario dell'opzione farlo, vale a dire se è vantaggioso dal punto di vista del prezzo per il proprietario assumere una posizione nel titolo sottostante al prezzo di esercizio piuttosto che al prezzo prevalente nel mercato aperto. Dopo la chiusura il giorno di scadenza, Le opzioni ITM sono esercitate o assegnate automaticamente, mentre le opzioni OTM non lo sono, e in genere scadono senza valore (spesso indicato come "abbandonato"). La tabella seguente lo spiega.

Se il prezzo dell'azione sottostante è... ... superiore al prezzo di esercizio ... inferiore al prezzo di esercizio Una chiamata lunga è ... ... ITM e esercitata ... OTM e abbandonata Una chiamata breve è ... ... ITM e assegnata ... OTM e abbandonata Una put lunga è ... ... OTM e abbandonata ... ITM e esercitato Una put corta è ... ... OTM e abbandonato ... ITM e assegnato

Ciò presuppone che una posizione venga mantenuta fino alla scadenza. Certo, non è necessario farlo. E in molti casi la strategia migliore è chiudere una posizione prima della data di scadenza. Rivisiteremo la decisione di chiusura o sospensione nella sezione successiva e esamineremo i modi per farlo. Ma supponendo che tu porti la posizione delle opzioni fino alla fine, ci sono alcune cose che devi considerare:

• Conosci le tue specifiche. Ciascun contratto di opzioni su azioni standard controlla 100 azioni del titolo sottostante. È abbastanza semplice. Non standard le opzioni possono avere risultati diversi. Le opzioni non standard possono rappresentare un diverso numero di azioni, azioni di più società, o azioni e liquidità sottostanti. Altri prodotti, come opzioni su indici azionari o opzioni su futures, hanno specifiche contrattuali diverse.
• Le posizioni di offset corrisponderanno e si chiuderanno. Supponiamo che tu sia long 300 azioni di XYZ e short una chiamata ITM assegnata. Quella chiamata è consegnabile in 100 azioni, quindi rimarrai con 200 azioni di XYZ.

Esercizio e compito:non solo alla scadenza!

Le opzioni azionarie standard degli Stati Uniti sono opzioni in stile americano, il che significa che possono essere esercitati in qualsiasi momento prima della scadenza. Se sei a corto di un'opzione che è ITM profonda, è possibile che ti venga assegnato in anticipo. Le posizioni short call ITM sono particolarmente vulnerabili se una società sta per emettere un dividendo. (Scopri di più sulle opzioni e sul rischio di dividendo.)

• è automatico, per la maggior parte . Se un'opzione è ITM di appena $ 0,01 alla scadenza, sarà automaticamente esercitato per l'acquirente e assegnato a un venditore. Però, c'è qualcosa chiamato a Non fare esercizio richiedere che un titolare di un'opzione lunga possa presentare se desidera abbandonare un'opzione ITM. In tal caso, è possibile che una posizione ITM corta non venga assegnata. Per più, vedere la nota sotto sul rischio pin, o fare riferimento a questo articolo sulla scadenza delle opzioni avanzate.
• Faresti meglio ad avere abbastanza soldi . Se viene esercitata o assegnata un'opzione XYZ e non si dispone di una posizione di compensazione, essenzialmente scambierai una posizione in opzioni con una posizione nel sottostante. Una call lunga o una put corta si tradurrà in una posizione lunga in XYZ; una chiamata corta o una put lunga si tradurrà in una posizione corta in XYZ. Per posizioni azionarie lunghe, è necessario disporre di contanti sufficienti per coprire l'acquisto, altrimenti ti verrà emessa una richiesta di margine, che devi soddisfare aggiungendo fondi al tuo account. Ma quella linea temporale potrebbe essere breve, e il mediatore, a sua discrezione, ha il diritto di liquidare le posizioni al fine di soddisfare una richiesta di margine. Se l'esercizio o l'assegnazione comporta l'assunzione di una posizione corta su azioni, hai bisogno di un conto a margine.
• Le posizioni corte in azioni sono attività rischiose . Una short call scoperta o una long put, se assegnato o esercitato, risulterà in una posizione corta. Se sei allo scoperto di un titolo, hai un rischio potenzialmente illimitato poiché non c'è limite all'aumento del prezzo di un titolo. Inoltre, non vi è alcuna garanzia che la società di brokeraggio possa continuare a mantenere quella posizione corta per un periodo di tempo illimitato. Quindi, se sei un principiante, è generalmente sconsigliabile portare una posizione in scadenza se c'è la possibilità che tu possa finire con una posizione corta in azioni.

Una nota sul rischio pin :È raro, ma occasionalmente un'azione si stabilizza a un prezzo di esercizio alla scadenza. Quindi, se eri a corto di 105 chiamate e XYZ si è stabilizzato esattamente a $ 105, non ci sarebbe l'assegnazione automatica, ma a seconda delle azioni intraprese dal titolare dell'opzione, potresti essere assegnato o meno e potresti non essere in grado di negoziare posizioni indesiderate fino al giorno lavorativo successivo.

Ma va oltre la questione del prezzo esatto. Cosa succede se un'opzione è ITM alla chiusura del mercato, ma dopo la chiusura (ma prima della scadenza della decisione di esercizio) esce una notizia che fa salire o scendere il titolo attraverso il prezzo di esercizio? Ricorda:il titolare dell'opzione potrebbe presentare un Non fare esercizio richiesta.

Questa incertezza e potenziale esposizione è chiamata rischio pin, e il modo migliore per evitarlo è chiudere la posizione prima della scadenza.

L'albero decisionale:come avvicinarsi alla scadenza

Con l'avvicinarsi della scadenza, hai tre scelte. A seconda delle circostanze, dei tuoi obiettivi e della tua tolleranza al rischio, ognuna di queste potrebbe essere la decisione migliore per te.

sono le opzioni? scelta giusta per te?

Mentre il trading di opzioni comporta rischi unici e sicuramente non è adatto a tutti, se ritieni che il trading di opzioni si adatti alla tua tolleranza al rischio e alla strategia di investimento complessiva, TD Ameritrade può aiutarti a perseguire le tue strategie di trading di opzioni con potenti piattaforme di trading, risorse per la generazione di idee, e il supporto di cui hai bisogno.

Scopri di più sui potenziali benefici e rischi delle opzioni di trading.

Lascia che le patatine cadano dove possono. Alcune posizioni potrebbero non richiedere la stessa manutenzione. Una posizione di opzioni che è profondamente OTM probabilmente andrà via da sola, ma a volte un'opzione che è stata lasciata per morta torna in vita. Se è un'opzione lunga, che potrebbe sembrare una manna; se è un'opzione breve che avrebbe potuto essere chiusa per un centesimo o due, potresti prenderti a calci per non averlo fatto.

Al contrario, potresti avere una chiamata coperta contro azioni lunghe, e il prezzo di esercizio era il tuo obiettivo di uscita. Per esempio, se hai comprato XYZ a $ 100 e hai venduto la call da 110 strike contro di esso, e XYZ sale a $ 113, potresti accontentarti del profitto di $ 10 (più il premio che hai ricevuto quando hai venduto la chiamata, ma al netto di eventuali costi di transazione). In quel caso, puoi lasciare che l'assegnazione avvenga.

Chiudilo . Se hai raggiunto i tuoi obiettivi per uno scambio, nel bene e nel male, potrebbe essere il momento di chiuderlo. Altrimenti, potresti essere esposto a rischi che non sono commisurati a qualsiasi potenziale di rendimento aggiuntivo (come l'opzione corta che potrebbe essere stata chiusa per quasi nulla, poi improvvisamente è tornato in gioco).

La categoria close-it-out include anche le opzioni ITM che potrebbero comportare una posizione indesiderata o il richiamo di un'azione da cui non volevi separarti. E ricorda di guardare il calendario dei dividendi. Se sei a corto di un'opzione call vicino alla data di stacco cedola di un'azione, la posizione potrebbe essere un candidato per l'esercizio precoce. Se è così, potresti prendere in considerazione la possibilità di uscire dalla posizione con largo anticipo, forse una settimana o più.

Arrotolalo su qualcos'altro. Questa è la terza scelta. Il rolling è essenzialmente due operazioni eseguite come uno spread. Una gamba chiude l'opzione esistente; l'altra gamba inizia una nuova posizione. Per esempio, supponiamo che tu sia a corto di una chiamata XYZ coperta allo sciopero del luglio 105, lo stock è a $ 103, e la chiamata sta per scadere. Potresti passare allo sciopero dell'agosto 105. O, se la tua strategia è vendere una chiamata a $ 5 OTM, potresti passare alla chiamata di agosto 108. Tieni presente che le strategie a rotazione possono comportare costi di transazione aggiuntivi, comprese le commissioni multiple del contratto, che può avere un impatto su qualsiasi potenziale rendimento.

La linea di fondo sulla scadenza delle opzioni

Non inserisci un incrocio e poi controlla se è chiaro. Non salti da un aereo e poi prova il cordino. Quindi fatevi un favore. Prendi confidenza con i meccanismi di scadenza delle opzioni prima di effettuare la tua prima operazione. Il tuo cuore pulsante ti ringrazierà.

Nozioni di base sugli investimenti:Opzioni

Doug Ashburn non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.