Chiedi a un trader:quando si verifica un'elevata volatilità,

Dovresti considerare di cambiare la tua strategia di opzioni quando il volume aumenta? Forse. Ma il cambiamento potrebbe non consistere nel passare da una strategia di opzioni lunghe a una strategia di opzioni corte. Anziché, potresti considerare di mantenere la strategia di base ma cambiare il tuo prezzo di esercizio, dimensione dell'unità, obiettivo di uscita, o una loro combinazione. Primo, esaminiamo alcune dinamiche di opzioni.

Cosa succede quando il volume aumenta?

Una variazione di vol influenzerà non solo il prezzo di un'opzione, ma anche i fattori di rischio (greci). Ecco un esempio. All'aumentare del volume...

Comprendere queste dinamiche è importante quando si cerca di decidere se un'elevata volatilità potrebbe giustificare un cambiamento di strategia.

I prezzi delle opzioni derivano in parte dal livello del volume atteso nel mercato. Quindi quando il volume è alto, i prezzi delle opzioni potrebbero essere alti. Ciò significa che puoi riscuotere un premio più elevato vendendo opzioni. Ma quell'opzione avrà una maggiore probabilità di finire l'ITM, il che significa una maggiore probabilità di ricevere una posizione azionaria a un livello peggiore rispetto al prezzo prevalente.

Quindi per un breve periodo, potrebbe significare l'assegnazione del titolo a un prezzo più elevato rispetto a quello in cui è attualmente scambiato.

Scavando più a fondo:si tratta del "perché"

Anche se è vero che in un ambiente ad alto volume potresti trarre vantaggio da strategie premium brevi, tieni presente che quando il volume è alto di solito è per un motivo. Per un indice, potrebbe essere incertezza macroeconomica, una riunione della Fed, o un grande rilascio di dati imminente. Per un singolo titolo, potrebbe essere un imminente rilascio di guadagni, notizia (buona o cattiva), un vorticoso mulino di voci, o qualcos'altro.

Quindi in realtà la domanda non è se dovresti passare a una strategia di opzioni corte quando il volume è alto, ma più sul fatto che la strategia ti offra un migliore compromesso rischio/rendimento. Aiuta a capire prima cosa sta rendendo il volume alto.

I guadagni sono un esempio perfetto. Quando un'azienda si prepara a rilasciare i suoi guadagni trimestrali, è inteso che ci sarà un aggiustamento del prezzo:su, fuori uso, o non molto, per riflettere le notizie. La reazione iniziale è tipicamente seguita da un implicito schiacciamento della volatilità. Per una tale mossa vol. invece di una lunga chiamata, potresti prendere in considerazione l'acquisto di uno spread verticale di chiamata o persino la vendita di un condor di ferro. Per capire perché queste strategie potrebbero avere senso, e per ulteriori idee sulla stagione dei guadagni di trading con le opzioni, leggi questo manuale.

In altre parole, vol non dovrebbe essere l'unico punto decisivo per una strategia. Dovrai considerare altri fattori, come il trend:rialzista, ribassista, o neutrale e per quanto tempo potresti voler mantenere l'operazione.

Per esempio, supponiamo di avere una prospettiva rialzista su un titolo, e c'è stato un aumento generale del volume implicito con il trading VIX sopra 20. Se la tua strategia rialzista è quella di acquistare chiamate OTM, dovresti passare alla vendita di put OTM per cercare di ottenere più soldi per il tuo dollaro?

Questa decisione dovrebbe poggiare in parte sui tuoi obiettivi. Ricorda:sebbene una short put e una long call siano entrambe strategie rialziste, il profilo di rischio di ciascuno è completamente diverso (vedi figura 2).

FIGURA 2:PUT BREVI E CHIAMATE LUNGHE:STESSO BIAS rialzista, MA DIVERSI PROFILI DI RISCHIO. Se hai una prospettiva rialzista su un titolo, potresti prendere in considerazione l'acquisto di una call o la vendita di una put garantita in contanti. Ognuno ha un diverso profilo di rischio. Con la messa, il tuo potenziale massimo profitto è limitato al premio raccolto, e la perdita potenziale massima può essere notevole. La lunga chiamata richiede una spesa premium in anticipo, ma la perdita è limitata al premio pagato, più i costi di transazione, mentre il potenziale di rialzo è illimitato. Solo a scopo illustrativo.

Alta volatilità rispetto ai tuoi obiettivi e tolleranza al rischio

Se i tuoi obiettivi e la tua tolleranza al rischio non sono cambiati con quel picco di vol, ci sono alternative al passaggio dall'acquirente dell'opzione al venditore dell'opzione. Se, Per esempio, sei abituato a un esborso premium specifico su ogni operazione, potresti prendere in considerazione l'acquisto di una chiamata che è ulteriormente OTM. Ricordare, man mano che il volume sale, aumentano anche i delta di chiamata, in modo che un'ulteriore chiamata OTM potrebbe avere la stessa sensibilità a un movimento del sottostante di un'opzione più vicina al denaro a un livello di vol più basso.

O, se la tua dimensione commerciale tipica è di cinque contratti, potresti considerare di ricomprarlo a quattro o anche tre contratti. Poiché una volatilità implicita più elevata significa un movimento atteso maggiore del sottostante, potrebbe essere il caso che uno sciopero di chiamata più elevato o una dimensione dell'unità richiamata mantenga il rischio/rendimento all'incirca uguale a quello che era a un volume più basso.

Ma se decidi di passare a una strategia di vendita di opzioni, invece di un short put nudo, potresti prendere in considerazione un short put vertical. Prenderai un premio in anticipo, mantieni la tua prospettiva rialzista, e limita il tuo rischio di ribasso alla differenza tra gli strike nel tuo spread meno il premio iniziale e qualsiasi costo di transazione.

Quindi, sebbene vol sia importante per un trader di opzioni, non dovrebbe essere considerato isolatamente. Vol può cambiare, a volte in modo significativo, da un giorno all'altro. Ciò avrà un impatto sui prezzi delle opzioni, quindi è meglio guardare l'intera immagine, così come i tuoi obiettivi e la tolleranza al rischio, quando decidi quali strategie negoziare.

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