ETFFIN Finance >> Finanza personale corso >  >> futures >> Trading di futures

Opzioni VIX,

VIX Futures, e Mini VIX Futures:lanciare un'ampia rete di volatilità

Quando il Indice di volatilità Cboe (VIX) è stato lanciato 20 anni fa, era rivolto principalmente a trader istituzionali e fanatici delle opzioni. Ora è diventato il proxy per valutare la volatilità del mercato azionario per tutti i partecipanti al mercato, dai gestori di fondi istituzionali fino alla clientela retail.

E per il set avanzato di trader al dettaglio, ci sono prodotti negoziabili come i futures VIX (disponibili sulla piattaforma thinkorswim® di TD Ameritrade) che possono aiutare a livellare ulteriormente il campo di gioco tra trader al dettaglio e professionisti. Con VIX, Opzioni VIX, VIX futures, e ora i futures Mini VIX (vedi la barra laterale sotto), puoi aumentare la tua consapevolezza del mercato e prendere decisioni di trading più informate.

In altre parole, se stai cercando informazioni sulla volatilità e opportunità di trading, c'è una vasta rete a tua disposizione.

La catena alimentare della volatilità

In una parola, Le opzioni SPX guidano il VIX. Il VIX (o anticipazione di ciò che il VIX potrebbe fare) guida i futuri VIX. E i futures VIX guidano le opzioni VIX.

Il VIX misura la volatilità implicita ("vol") di Indice S&P 500 (SPX). Il VIX è la stima collettiva del mercato di quanto il prezzo dell'S&P 500 potrebbe salire o scendere nei prossimi 30 giorni. Quindi un VIX a 25,00 viene interpretato come un livello di volatilità annualizzato del 25%.

Il VIX è calcolato dai prezzi delle opzioni SPX out-of-the-money (OTM). Quindi, quando i prezzi delle opzioni SPX salgono, forse perché i trader si aspettano un movimento di prezzo più ampio del tipico, il VIX sale. Quando i prezzi delle opzioni SPX scendono, il VIX va giù. La formula VIX prende una media ponderata delle prime due date di scadenza delle opzioni SPX per arrivare a un'ipotetica volatilità costante di 30 giorni alla scadenza.

Alcuni investitori guardano il VIX rispetto all'S&P 500. Ma questa è solo metà del quadro. I futures VIX sono l'altra metà.

Il simbolo per i futures VIX è /VX. Sui pensatori, nuota Commercio scheda, troverai i futures disponibili in uscita diversi mesi, con prezzi diversi per ciascuno (vedi figura 1).

FIGURA 1:SCADENZE VIX FUTURES. Futures VIX (/VX) sul thinkorswim Commercio scheda. Fonte immagine:la piattaforma thinkorswim® di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Quando i prezzi dei futures a ulteriore scadenza sono superiori a quelli della scadenza più vicina, il termine struttura è in contango. Quando i prezzi dei future a ulteriore scadenza sono inferiori a quelli a scadenza più prossima, si chiama regressione. Per la maggior parte dei prodotti finanziari a termine, contango e backwardation sono determinati dal "costo di trasporto", il costo sostenuto dal possesso delle azioni o obbligazioni sottostanti.

I futures VIX non hanno un costo da sostenere. Il loro contango o backwardation è determinato dall'anticipazione del mercato di ciò che potrebbe essere il vol. Quindi, se stai speculando sul VIX, non guardare solo l'indice. Guarda i future VIX, pure. L'incertezza del mercato può creare contango nei futures VIX, dove le aspettative del mercato futuro vol superano il livello del VIX.

Alla fine del 2020, in mezzo alla recessione legata al coronavirus e in vista delle elezioni di novembre, la struttura a termine dei futures VIX era in backwardation, indicando che potrebbe esserci meno vol nei prossimi mesi. All'inizio dell'anno, prima che il virus colpisse, le condizioni di contagio erano presenti nei futures VIX, ma con un "urto" intorno alle elezioni, che all'epoca erano trascorsi diversi mesi (vedi figura 2).

FIGURA 2:STRUTTURA DEL TERMINE /VX. In tempi di relativa calma del mercato, condizioni di contango sono frequenti nei futures VIX. Quando l'incertezza è elevata, la curva è spesso in backwardation. Fonte del grafico:la piattaforma thinkorswim® di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Mini VIX Futures ora disponibili su thinkorswim

Nell'ottobre 2020, TD Ameritrade ha iniziato a quotare i futures Mini VIX con il simbolo ticker /VXM. Con una dimensione del contratto di $ 100 volte il VIX, questi contratti sono 1/10 della dimensione dei normali futures VIX (/VX).

Scopri di più sul trading di futures sulla piattaforma thinkorswim di TD Ameritrade.

Gli investitori possono utilizzare i futures VIX per anticipare volumi più alti o più bassi a breve termine e adeguare le strategie di conseguenza.

Volatility Fishing Expedition

I commercianti al dettaglio non possono scambiare il VIX stesso, quindi spesso speculano sull'uso delle opzioni VIX. Il Commercio la pagina mostra le date di scadenza che escono all'incirca sei mesi. Le opzioni VIX sono in stile europeo e regolate in contanti, con scadenza mercoledì 30 giorni prima del terzo venerdì del mese solare successivo alla scadenza delle opzioni VIX. (Per vedere il valore di liquidazione VIX, usa il simbolo "VRO.") È confuso, quindi le date di scadenza sono chiaramente etichettate per te nella catena di opzioni di ciascuna serie.

A volte i prezzi delle opzioni VIX non hanno senso rispetto al VIX. Come mai? A causa della regola d'oro del market making:opzioni di prezzo fuori dalla tua copertura. Poiché i market maker acquistano e vendono opzioni, coprono le negoziazioni per evitare il rischio direzionale (delta). Se fai mercati in opzioni VIX, e non puoi scambiare il VIX stesso, qual è la tua siepe? Bingo-Futuri VIX.

Ecco perché le opzioni VIX esaminano i prezzi dei futures VIX per determinare il valore prima della scadenza, non il VIX stesso. Ed è per questo che la possibilità di visualizzare facilmente i future VIX è entusiasmante. thinkorswim è una delle poche piattaforme di trading al dettaglio ad offrire futures VIX, che aiuta a rendere più trasparente il prezzo delle opzioni VIX. La figura 3 mostra come.

FIGURA 3:BASARE LE OPZIONI DI VIX SUL FUTURO, NON L'INDICE. Nota che gli strike delle opzioni call di novembre hanno un prezzo più alto dello strike equivalente che scade un mese dopo (vedi i prezzi bid/ask nei riquadri rossi). Come mai? Anche se c'è più tempo premio nel contratto di dicembre, la struttura a termine dei futures è in backwardation, il che significa che i future di novembre vengono scambiati al di sopra dei future di dicembre (vedi figura 2). Fonte immagine:la piattaforma thinkorswim® di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Con il VIX a 28.91, i call strike con 68 giorni alla scadenza sono scambiati superiori a quelli con 96 giorni alla scadenza.

Ma le opzioni allo stesso strike con più giorni alla scadenza non dovrebbero avere un valore più alto delle opzioni con meno giorni alla scadenza? Sì, se stai guardando le opzioni di equità. Ma le opzioni VIX in una particolare scadenza vengono prezzate rispetto ai futures VIX con la stessa scadenza. Quindi, se stai guardando le opzioni del VIX di dicembre, quelli sono prezzati dai futures di dicembre VIX. E a causa del contango o della backwardation nei futures VIX, le opzioni VIX possono sembrare sbagliate se tutto ciò che stai guardando è lo spot VIX. (Ricordate la struttura dei termini in figura 2.)

Lanciare la Volatility Trading Net

Cerchi strategie VIX attuabili? A seconda delle condizioni di mercato, Opzioni VIX, VIX futures, e i futures Mini VIX possono essere utilizzati non solo per aiutare a informare le tue decisioni di trading, ma anche per speculare e coprire il rischio direzionale e di volatilità.

  1. Rialzista o ribassista sulla volatilità? I proprietari di account con approvazione dei future possono acquistare e vendere /VX e /VXM, con tutti i benefici (e rischi) del margine.
  2. Cerchi "reversione alla media" o "continuazione del trend?" Pensa all'S&P 500. Se l'S&P 500 ha registrato un rally e spinge il VIX al ribasso, un trader contrarian potrebbe credere che il VIX sia dovuto a un rimbalzo. Le strategie rialziste da considerare potrebbero includere uno spread verticale short put o long call nelle opzioni VIX, o una posizione lunga o corta in futures VIX.
  3. La coda agita il cane? A volte la direzione del mercato azionario sposta il mercato della volatilità (tipicamente nella direzione inversa). Ma a volte il mercato della volatilità, in particolare il VIX e la struttura a termine dei futures VIX, offre indizi sulle aspettative del mercato azionario. Segui le tendenze e le aspettative prezzate nel mercato dei futures per aiutare le tue decisioni di trading azionario.

Se preso al valore nominale, il VIX, quella singola istantanea della volatilità implicita, è un concetto piuttosto semplice. Quando aumenta l'incertezza, così fa VIX, tipicamente. Ma aggiungi un paio di sfumature (le opzioni VIX sono prodotti di volatilità basati su un indice di volatilità e i futures VIX sono aspettative di volatilità in vari punti nel futuro basate su un indice di aspettative di volatilità oggi) e può essere un po' troppo da accettare. Come qualsiasi appassionato di pesca te lo dirà, la pazienza e sapere quando e dove gettare la rete può aiutarti a ottenere quello grande.

Pronto a prendere il tuffarsi nel trading di futures?

TD Ameritrade offre l'accesso a un'ampia gamma di strumenti e risorse per il trading di futures. Accedi a più di 70 prodotti futures quasi 24 ore al giorno, sei giorni alla settimana.