Qual è il tasso di rendimento interno (IRR)?

Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (VAN) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) lungo l'intera vita di un investimento attualizzato. di un progetto zero. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che sarà guadagnato su un progetto o investimento. Nell'esempio sotto, un investimento iniziale di $ 50 ha un IRR del 22%. Ciò equivale a guadagnare un tasso di crescita annuo composto del 22%.

Quando si calcola l'IRR, vengono forniti i flussi di cassa attesi per un progetto o un investimento e il VAN è pari a zero. Dirlo in un altro modo, l'investimento iniziale in contanti per il periodo di inizio sarà pari al valore attuale del futuro flussi di cassaCash FlowCash Flow (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un'impresa, istituzione, o individuo ha. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF di tale investimento. (Costo pagato =valore attuale dei flussi di cassa futuri, e quindi, il netto valore attuale =0).

Una volta determinato il tasso di rendimento interno, viene in genere confrontato con l'hurdle rate di un'aziendaHurdle Rate DefinitionUn hurdle rate, noto anche come tasso di rendimento minimo accettabile (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, rischi coinvolti, attuali opportunità di espansione aziendale, tassi di rendimento per investimenti simili, e altri fattori o costo del capitale. Se l'IRR è maggiore o uguale al costo del capitale, l'azienda accetterebbe il progetto come un buon investimento. (Questo è, Certo, supponendo che questa sia l'unica base per la decisione.

In realtà, ci sono molti altri fattori quantitativi e qualitativi che vengono considerati in una decisione di investimento.) Se l'IRR è inferiore all'hurdle rate, allora sarebbe bocciato.

Cos'è la formula IRR?

La formula IRR è la seguente:

Il calcolo del tasso di rendimento interno può essere effettuato in tre modi:

1. Utilizzo della funzione IRR o XIRRXIRRLa funzione XIRR è classificata in Funzioni finanziarie di Excel. La funzione calcolerà il tasso di rendimento interno (IRR) per una serie di flussi di cassa che potrebbero non essere periodici. Se i flussi di cassa sono periodici, dovremmo usare la funzione IRR. Nella modellazione finanziaria, la funzione XIRR è utile in La funzione XIRR è una funzione in Excel o altri programmi di fogli di calcolo (vedi esempio sotto)
2. Utilizzo di un calcolatore finanziario
3. Usando un processo iterativo in cui l'analista prova diversi tassi di sconto fino a quando il VAN non è uguale a zero (Goal SeekGoal SeekLa funzione Goal Seek Excel (What-if-Analysis) è un metodo per risolvere un output desiderato modificando un presupposto che lo guida. La funzione utilizza un approccio per tentativi ed errori per risolvere il problema inserendo ipotesi fino a quando non arriva alla risposta. Viene utilizzato per eseguire analisi di sensibilità in Excel in Excel può essere utilizzato per farlo)

Esempio pratico

Ecco un esempio di come calcolare il tasso di rendimento interno.

Un'azienda sta decidendo se acquistare nuove apparecchiature che costano $ 500, 000. La direzione stima che la vita del nuovo asset sia di quattro anni e si aspetta che generi ulteriori $ 160, 000 di profitti annualiProfitProfit è il valore che rimane dopo che le spese di un'azienda sono state pagate. Può essere trovato su un conto economico. Se il valore che rimane. Nel quinto anno, la società prevede di vendere l'attrezzatura per il suo valore di recupero di $ 50, 000.

Nel frattempo, un'altra opzione di investimento simile può generare un rendimento del 10%. Questo è più alto dell'attuale hurdle rate dell'azienda dell'8%. L'obiettivo è assicurarsi che l'azienda utilizzi al meglio la propria liquidità.

Prendere una decisione, l'IRR per investire nelle nuove attrezzaturePP&E (Property, Impianti e attrezzature)PP&E (Proprietà, Pianta, e Attrezzature) è una delle principali attività non correnti rilevate in bilancio. PP&E è influenzato da Capex, viene calcolato di seguito.

Excel è stato utilizzato per calcolare l'IRR del 13%, utilizzando la funzione, = IRR() . Dal punto di vista finanziario, l'azienda dovrebbe effettuare l'acquisto perché l'IRR è sia maggiore dell'hurdle rate sia dell'IRR per l'investimento alternativo.

A cosa serve il tasso di rendimento interno?

Le aziende intraprendono vari progetti per aumentare i propri ricavi o ridurre i costi. Una nuova grande idea imprenditoriale può richiedere, Per esempio, investire nello sviluppo di un nuovo prodotto.

Nel budget di capitale, i dirigenti di alto livello amano conoscere il rendimento stimato di tali investimenti. Il tasso di rendimento interno è un metodo che consente loro di confrontare e classificare i progetti in base al rendimento previsto. Di solito si preferisce l'investimento con il più alto tasso di rendimento interno.

Il tasso di rendimento interno è ampiamente utilizzato nell'analisi degli investimenti per private equity e venture capital, che comporta molteplici investimenti in contanti durante la vita di un'impresa e un flusso di cassa alla fine attraverso un'IPO o la vendita dell'attivitàContratto di vendita e acquistoIl contratto di vendita e acquisto (SPA) rappresenta il risultato di importanti negoziazioni commerciali e sui prezzi. In sostanza, stabilisce gli elementi concordati dell'accordo, include una serie di importanti tutele per tutte le parti coinvolte e fornisce il quadro giuridico per completare la vendita di un immobile..

Un'analisi approfondita degli investimenti richiede che un analista esamini sia il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (VAN) sia il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) durante l'intera vita di un investimento scontati a il presente. e il tasso di rendimento interno, insieme ad altri indicatori, come il periodo di ammortamento, Periodo di ammortamentoIl periodo di ammortamento mostra quanto tempo impiega un'azienda a recuperare un investimento. per scegliere il giusto investimento. Poiché è possibile che un investimento molto piccolo abbia un tasso di rendimento molto elevato, investitori e manager a volte scelgono un valore inferiore rendimento percentuale ma più in alto valore assoluto in dollari opportunità.

Anche, è importante avere una buona comprensione della propria tolleranza al rischio, le esigenze di investimento di un'azienda, avversione al rischio, Definizione di avversione al rischio Chi è avverso al rischio ha la caratteristica o il tratto di preferire evitare la perdita piuttosto che realizzare un guadagno. Questa caratteristica è solitamente attribuita agli investitori o ai partecipanti al mercato che preferiscono investimenti con rendimenti inferiori e rischi relativamente noti rispetto a investimenti con rendimenti potenzialmente più elevati ma anche con maggiore incertezza e rischio. e altre opzioni disponibili.

Spiegazione video del tasso di rendimento interno (IRR)

Di seguito è riportata una breve spiegazione video con un esempio di come utilizzare la funzione XIRR in Excel per calcolare il tasso di rendimento interno di un investimento. La dimostrazione mostra come l'IRR è uguale al tasso di crescita annuale composto (CAGR). CAGRCAGR sta per il tasso di crescita annuale composto. È una misura del tasso di crescita annuale di un investimento nel tempo, tenendo conto della composizione.

Che cosa significa realmente IRR (un altro esempio)

Diamo un'occhiata a un esempio di un modello finanziario in Excel per vedere cosa significa realmente il numero di tasso di ritorno interno.

Se un investitore ha pagato $ 463, 846 (che è il flusso di cassa negativo mostrato nella cella C178) per una serie di flussi di cassa positivi come mostrato nelle celle da D178 a J178, l'IRR che riceverebbero è del 10%. Ciò significa che il valore attuale netto di tutti questi flussi di cassa (incluso il deflusso negativo) è zero e che viene guadagnato solo il tasso di rendimento del 10%.

Se gli investitori hanno pagato meno di $ 463, 846 per tutti gli stessi flussi di cassa aggiuntivi, allora il loro IRR sarebbe superiore al 10%. Al contrario, se hanno pagato più di $ 463, 846, allora il loro IRR sarebbe inferiore al 10% .

Lo screenshot sopra è tratto dal corso di modellazione M&A di CFI.

Svantaggi dell'IRR

A differenza del valore attuale netto, il tasso di rendimento interno non ti dà il ritorno sull'investimento iniziale in termini di dollari reali. Per esempio, sapere che un IRR del 30% da solo non ti dice se è il 30% di $ 10, 000 o 30% di $ 1, 000, 000.

L'uso esclusivo dell'IRR può portarti a prendere decisioni di investimento sbagliate, soprattutto se si confrontano due progetti con durate diverse.

Diciamo che l'hurdle rate di un'azienda è del 12%, e il progetto A di un anno ha un IRR del 25%, mentre il progetto quinquennale B ha un IRR del 15%. Se la decisione si basa esclusivamente sull'IRR, questo porterà a scegliere incautamente il progetto A rispetto a B.

Un altro punto molto importante sul tasso di rendimento interno è che presuppone che tutti i flussi di cassa positivi di un progetto saranno reinvestiti allo stesso tasso del progetto , invece del costo del capitale della società. WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. Pertanto, il tasso di rendimento interno potrebbe non riflettere accuratamente la redditività e il costo di un progetto.

Un analista finanziario intelligente utilizzerà in alternativa il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) per arrivare a una misura più accurata.

Lettura correlata:

Grazie per aver letto la spiegazione di CFI sulla metrica del tasso di rendimento interno. CFI è il fornitore globale ufficiale del Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®Diventa un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certificazione Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® di CFI ti aiuterà ad acquisire la fiducia di cui hai bisogno nel tuo carriera finanziaria. Iscriviti oggi! designazione. Per saperne di più e aiutarti ad avanzare nella tua carriera, vedere le seguenti risorse CFI gratuite:

• XIRR contro IRRXIRR contro IRRPerché usare XIRR contro IRR. XIRR assegna date specifiche a ogni singolo flusso di cassa rendendolo più accurato dell'IRR durante la creazione di un modello finanziario in Excel.
• EVA:Economic Value AddedEconomic Value Added (EVA)Economic Value Added (EVA) mostra che la creazione di valore reale si verifica quando i progetti guadagnano tassi di rendimento superiori al costo del capitale e questo aumenta il valore per gli azionisti. La tecnica del reddito residuo che funge da indicatore della redditività sulla premessa che la redditività reale si verifica quando la ricchezza è
• Costo medio ponderato del capitale (WACC) Il WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito.
• Hurdle RateHardle Rate DefinitionA hurdle rate, noto anche come tasso di rendimento minimo accettabile (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, rischi coinvolti, attuali opportunità di espansione aziendale, tassi di rendimento per investimenti simili, e altri fattori