Cos'è il modello PRAT?

Il modello PRAT, noto anche come modello del tasso di crescita sostenibile (SGR), è usato per descrivere il tasso di crescita ottimale che un'azienda può raggiungere senza prendere in prestito più debito o utilizzare capitale proprio. Il modello PRAT mira ad aiutare le aziende ad aumentare le loro vendite e ricavi senza aumentare la loro leva finanziariaLeva finanziariaLeva finanziaria si riferisce alla quantità di denaro preso in prestito utilizzato per acquistare un bene con l'aspettativa che il reddito dal nuovo bene supererà il costo del prestito..

Le aziende che raggiungono tassi di crescita sostenibili sono in grado di evitare di essere eccessivamente indebitate e di entrare in difficoltà finanziarie.

Spiegazione del modello PRAT

Inventato da un professore americano, Robert C. Higgins, il modello PRAT utilizza diverse variabili per determinare il tasso di crescita ottimale di un'azienda:Le variabili sono:

• P - Margine di profitto
• R - Tasso di ritenzione
• UN – Fatturato patrimoniale
• T - Leva finanziaria

Tieni presente che la leva finanziaria è rappresentata da T e non da L. Per calcolare la SGR di un'azienda, uno moltiplica le quattro metriche. In poche parole, SGR =PRAT.

Esempio pratico

ABC Ltd. riporta un margine di profitto del 13%, un fatturato di attivitàFatturato di attivitàIl fatturato di attività misura il valore delle entrate generate da un'azienda rispetto alle sue attività totali medie per un determinato anno fiscale. tasso di 2, un coefficiente di leva finanziaria di ½, e paga dividendi pari al 60% dei suoi guadagni. Calcola la velocità con cui ABC Ltd. può crescere indefinitamente:

Considerando che viene utilizzato il 60% dei guadagni, l'importo trattenuto è del 40%.

SGR =PRAT =13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%

Ipotesi

La cifra sopra significa che l'azienda può continuare a crescere a un tasso costante del 5,2%. Però, il modello PRAT si basa su un paio di premesse. Si presume che la società in questione desideri:

1. Lavorare con una struttura del capitale fissoStruttura del capitaleLa struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e/o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa senza dover emettere nuove azioni
2. Mantieni un rapporto di dividendo target
3. Avvia le sue vendite non appena le condizioni di mercato lo consentono

L'operatività aziendale e il modello PRAT

Affinché qualsiasi azienda funzioni al di sopra del suo tasso di crescita sostenibile, deve concentrarsi sulle vendite, così come sui suoi prodotti e servizi che portano i più alti margini di profitto. Anche la gestione dell'inventario è fondamentale per raggiungere il livello SGR desiderato.

Di grande portata, il modello PRAT aiuta le aziende a valutare quanto bene stanno gestendo le loro operazioni quotidiane, che include il recupero dei debiti e il pagamento delle bollette. Gestire i debiti a breve termine in modo efficace aiuta a garantire che abbiano un flusso di cassa costante.

L'insostenibilità degli alti SGR

Sebbene il raggiungimento di un SGR elevato sia un buon indicatore delle prestazioni di un'azienda, potrebbe essere difficile mantenere un tale tasso di crescita nel lungo periodo. Mentre le vendite continuano ad aumentare, è probabile che l'azienda raggiunga un punto di saturazione delle vendite.

Il punto di saturazione si riferisce al punto in cui un particolare prodotto o servizio raggiunge il suo massimo potenziale nella misura in cui la sua offerta supera la sua domanda. Un modo per superare il problema è diversificare le operazioni su una gamma di altri prodotti che potrebbero generare profitti.

Nonostante il rischio di raggiungere un punto di saturazione delle vendite, le aziende dovrebbero puntare a SGR elevate. Se non stanno lavorando verso un tale obiettivo, rischiano di andare in stagnazione.

Ogni volta che un'azienda cresce a un ritmo che supera la sua SGR, uno o una combinazione dei quattro fattori deve essere modificato. Se la sua crescita normale ha superato temporaneamente il tasso sostenibile, possono prendere in prestito fondi per finanziare eventuali deficit. Però, se la crescita effettiva supera il livello sostenibile per un tempo molto lungo, il management deve elaborare una strategia finanziaria da queste alternative:emettere nuove azioni, aumentare la sua leva finanziaria in modo permanente (vale a dire, utilizzare il debito), ridurre il pagamento dei dividendi, aumentare il proprio margine di profitto, o ridurre la percentuale delle attività totali rispetto alle vendite.

In pratica però, la maggior parte delle aziende esita a prendere in considerazione una delle soluzioni sopra menzionate. Se emettono nuove azioni, possono finire per sostenere costi elevati. D'altra parte, aumentare la leva finanziaria è fattibile solo se una società detiene debiti o beni non utilizzati che possono essere impegnati. Se scelgono di ridurre i pagamenti dei dividendi, questo può portare a un calo del prezzo delle azioni.

Tutti i fattori di cui sopra mostrano quanto possa essere difficile per le aziende sostenere un alto livello di SGR. Ecco perché la maggior parte delle aziende affermate mantiene i propri tassi di crescita a livelli inferiori al tasso di crescita sostenibile. Per tali imprese, il loro scopo è identificare usi più produttivi dei loro flussi di cassa correnti, in modo che superino le loro spese.

Riepilogo

Il modello PRAT, o il modello SGR, è il tasso di crescita ottimale delle vendite aziendali. Tiene conto dei seguenti fattori:la redditività di un'azienda, Utilizzo degli asset, debito (leva finanziaria), e la distribuzione dei dividendi. Sebbene l'azienda debba aspirare al raggiungimento di una SGR elevata, dovrebbe anche pensare a come manterrà il tasso di crescita.

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