Cos'è un Callable Bond?

Un'obbligazione callable (obbligazione rimborsabile) è un tipo di obbligazione che conferisce all'emittente dell'obbligazione il diritto, ma non l'obbligo, rimborsare l'obbligazione prima della sua scadenza. L'obbligazione callable è un'obbligazione con un'opzione call incorporataCall OptionUn'opzione call, comunemente indicato come "chiamata, " è una forma di contratto derivato che conferisce all'acquirente dell'opzione call il diritto, ma non l'obbligo, acquistare un'azione o un altro strumento finanziario a un prezzo specifico - il prezzo di esercizio dell'opzione - entro un periodo di tempo specificato.

Queste obbligazioni sono generalmente dotate di alcune restrizioni sull'opzione call. Per esempio, le obbligazioni potrebbero non essere rimborsabili in un determinato periodo iniziale della loro durata. Inoltre, alcune obbligazioni consentono il rimborso delle obbligazioni solo in caso di alcuni eventi straordinari.

Le obbligazioni callable possono essere vantaggiose per gli emittenti di obbligazioni se i tassi di interesseTasso di interesseUn tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito dato, generalmente espresso in percentuale del capitale. dovrebbero cadere. In tal caso, gli emittenti possono riscattare le proprie obbligazioni ed emettere nuove obbligazioni con tassi di cedola più bassi in base al valore nominale dell'obbligazione..

D'altra parte, le obbligazioni callable comportano un rischio maggiore per gli investitori. Se le obbligazioni vengono rimborsate, gli investitori perderanno alcuni pagamenti di interessi futuri (questo è anche noto come rischio di rifinanziamento). A causa della natura più rischiosa delle obbligazioni, tendono ad avere un premio per compensare gli investitori per il rischio aggiuntivo.

In genere, la maggior parte delle obbligazioni callable sono obbligazioni municipali o societarieEmittenti di obbligazioniEsistono diversi tipi di emittenti di obbligazioni. Questi emittenti di obbligazioni creano obbligazioni per prendere in prestito fondi dagli obbligazionisti, da restituire alla scadenza..

Come funzionano le obbligazioni callable?

Per comprendere il meccanismo delle obbligazioni callable, consideriamo il seguente esempio.

ABC Corp. emette obbligazioni con un valore nominale di $ 100 e un tasso cedolare del 6,5% mentre il tasso di interesse attuale è del 4%. Le obbligazioni scadranno tra 10 anni.

Però, la società emette le obbligazioni con un'opzione call incorporata per riscattare le obbligazioni dagli investitori dopo i primi cinque anni.

Se i tassi di interesse sono diminuiti dopo cinque anni, ABC Corp. può richiamare le obbligazioni e rifinanziare il proprio debito con nuove obbligazioni con una cedola più bassa. In tal caso, gli investitori riceveranno il valore nominale dell'obbligazione ma perderanno i futuri pagamenti delle cedole.

Però, se il tasso di interesse aumenta o rimane lo stesso, non vi è alcun incentivo per la società a rimborsare le obbligazioni e l'opzione call incorporata scadrà non esercitata.

Come trovare il valore di un'obbligazione callable?

La valutazione delle obbligazioni callable differisce dalla valutazione delle obbligazioni regolari a causa dell'opzione call incorporata. L'opzione call influisce negativamente sul prezzo di un'obbligazione perché gli investitori perdono i pagamenti futuri delle cedole se l'opzione call viene esercitata dall'emittente.

Il valore di un'obbligazione callable può essere determinato utilizzando la seguente formula:

In cui si:

• Prezzo (Plain – Vanilla Bond) – il prezzo di un'obbligazione plain-vanilla che condivide caratteristiche simili con l'obbligazione (callable).
• Prezzo (Opzione Call) – il prezzo di un'opzione call per riscattare l'obbligazione prima della scadenza.

Più risorse

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