Che cos'è l'Equity Premium Puzzle (PPE)?

L'Equity Premium Puzzle (EPP) si riferisce al fatto che le azioni hanno sovraperformato i titoli del Tesoro con un margine straordinariamente elevato nell'ultimo secolo, un margine così alto che è molto difficile da spiegare indipendentemente da quanto a fondo la situazione venga analizzata. Il PPE è uno dei tanti misteri ampiamente studiati nel mondo della finanza e degli investimenti.

Riepilogo

• L'Equity Premium Puzzle (EPP) si riferisce al fatto che le azioni hanno sovraperformato i titoli del Tesoro di un margine straordinariamente elevato nell'ultimo secolo, un margine così alto che è molto difficile da spiegare indipendentemente da quanto a fondo la situazione venga analizzata.
• L'equity premium è la differenza tra i rendimenti ottenuti sugli investimenti azionari e i rendimenti ottenuti sugli investimenti obbligazionari.
• Il premio azionario è considerato un enigma perché è molto difficile spiegare come i rendimenti delle azioni siano stati in media significativamente più alti, rispetto ai rendimenti dei buoni del Tesoro, basata sull'avversione al rischio dell'investitore.

Che cos'è il premio di capitale?

Il premio di capitale, spiegato semplicemente, è la differenza tra i rendimenti conseguiti sugli investimenti azionari e i rendimenti conseguiti sugli investimenti obbligazionari, cioè.:

Premio azionario =Rendimenti azionari – Rendimenti obbligazionari

Il premio azionario nell'ultimo secolo ha, in media, stato circa il 6%, che è un indicatore di una sovraperformance straordinariamente significativa delle azioni rispetto ai titoli del Tesoro ed è un grande mistero nel mondo della finanza e degli investimenti.

Comprendere l'Equity Premium Puzzle

Nel mondo della finanza e degli investimenti, un principio significativo è che un rischio più elevato offre maggiori ricompense. Poiché le azioni sono titoli più rischiosi, forniscono rendimenti più elevati. Perché è considerato un puzzle, poi?

Se è vero che un rischio più elevato genera un rendimento più elevato, ed è uno dei concetti fondamentali della finanza e dell'investimento, il puzzle del premio azionario è ancora un grande mistero. È perché mentre ci si aspetta un rendimento maggiore, come compensazione per il maggior elemento di rischio, ci si aspetterebbe un maggiore rendimento delle azioni, forse di circa l'1% rispetto ai rendimenti obbligazionari.

La fonte primaria del puzzle è la dimensione del premio azionario. Circa il 6%-8% del premio azionario nel secolo scorso è una sovraperformance straordinariamente grande. Compensa eccessivamente l'investitore azionario in base al livello relativo di rischio che assume rispetto all'investimento in titoli di stato privi di rischio.

Azioni vs. Titoli di Stato

I buoni del tesoro sono titoli di stato. Trattandosi di titoli di Stato, c'è un rimborso garantito, poiché non ci si aspetta che il governo fallisca. Poiché esiste la certezza del rimborso al 100% e sostanzialmente nessuna aspettativa di inadempimento, è considerato un titolo privo di rischio perché il rischio di insolvenza è completamente eliminato.

D'altra parte, i titoli azionari sono un titolo ad alto rischio perché i rendimenti sui titoli azionari dipenderanno dall'andamento del titolo sul mercato. Il mercato è un luogo estremamente volatile, e con volatilityVolatilityLa volatilità è una misura del tasso di fluttuazione del prezzo di un titolo nel tempo. Indica il livello di rischio associato alle variazioni di prezzo di un titolo. Investitori e trader calcolano la volatilità di un titolo per valutare le variazioni passate dei prezzi e il rischio, perché c'è un livello di incertezza coinvolto per quanto riguarda i suoi rendimenti.

Poiché i buoni del Tesoro sono titoli privi di rischio, ci si aspetta che siano un investimento più sicuro con rendimenti più stabili e sicuri. Però, negli anni, le azioni hanno dimostrato di ottenere rendimenti molto più elevati rispetto ai titoli del Tesoro, anche con l'alto elemento di rischio coinvolto. Crea un enigma in quanto non c'è modo di spiegare la sovraperformance straordinariamente significativa delle azioni rispetto ai buoni del tesoro, considerando l'elemento di rischio e volatilità coinvolti.

Ecco perché il premio azionario è considerato un enigma perché è molto difficile spiegare come i rendimenti delle azioni siano stati significativamente più alti, in media, rispetto ai rendimenti dei titoli del Tesoro.

Altre risorse

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