Cosa sono i modelli di tassi forward?

I modelli di tassi forward sono quadri teorici utilizzati per analizzare e prevedere il valore atteso Valore atteso Valore atteso (noto anche come EV, aspettativa, media, o valore medio) è un valore medio di lungo periodo di variabili casuali. Il valore atteso indica anche delle variabili economiche future. Tassi a termineTasso a termineIl tasso a termine, in parole povere, è l'aspettativa calcolata del rendimento di un'obbligazione che, teoricamente, avverrà nell'immediato futuro, solitamente alcuni mesi (o anche alcuni anni) dal momento del calcolo. Il corrispettivo del tasso a termine viene utilizzato quasi esclusivamente quando si parla di acquisto di buoni del Tesoro solitamente si fa riferimento sia al tasso di interesse a termine che al tasso di cambio a termine.

Ipotesi delle aspettative

Si consideri il seguente esempio:un titolo di Stato a N anni costa Q(t) _n nel periodo t e paga un importo X nel periodo t+N anni. Perciò, il rendimento di un'obbligazione a 1 anno è X/Q(t) ₁ . L'obbligazione a 1 anno paga X nel periodo t+1.

Considera un investitore che fa quanto segue:

1. Acquista ora un'obbligazione a 1 anno pagando Q(t) ₁
2. Alla fine dell'anno riceve X
3. Alla fine dell'anno, spende tutto X per l'acquisto di obbligazioni a 1 anno che scadranno alla fine del prossimo anno

Il ritorno su una sequenza di due investimenti di 1 anno è X/Q(t) ₁ * X/Q(t+1) ₁ .

Se gli investitori sono neutrali al rischio, quindi il rendimento di un'obbligazione a 2 anni dovrebbe essere uguale al rendimento atteso su una sequenza di due obbligazioni a 1 anno. Generalmente, il rendimento atteso delle obbligazioni N a 1 anno dovrebbe essere uguale al rendimento di un'obbligazione a N anni.

La "E" indicata intorno ai futuri prezzi delle obbligazioni nel denominatore rappresenta i valori previsti poiché gli investitori non conoscono i futuri prezzi delle obbligazioni.

Tasso di interesse a termine

L'ipotesi delle aspettative Teoria delle aspettative locali In finanza ed economia, la teoria delle aspettative locali è una teoria che suggerisce che i rendimenti delle obbligazioni con scadenze diverse dovrebbero essere gli stessi nell'orizzonte di investimento a breve termine. Essenzialmente, la teoria delle aspettative locali è una delle varianti della teoria delle aspettative pure può essere utilizzata come modello per derivare tassi di interesse forward e tassi di cambio. Il tasso di interesse a termine è il tasso di interesse atteso offerto da un titolo in futuro. Il tasso di interesse forward può essere dedotto analizzando la struttura a termine dei tassi di interesseTasso di interesseUn tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito dato, generalmente espresso in percentuale del capitale..

Considera il seguente esempio:

• Un'obbligazione zero coupon da $ 1 a 2 anni dà un rendimento del 12% all'anno.
• Un'obbligazione zero coupon da $ 1 a 1 anno dà un rendimento del 9% all'anno.

Un investitore che investe in un'obbligazione zero coupon da $ 1 a 2 anni avrà $ 1,2544 alla fine di due anni. Un investitore che investe in un'obbligazione zero coupon a 1 anno da $ 1 avrà $ 1,09 alla fine di un anno. Se l'investitore ha proceduto a investire in un'obbligazione zero coupon da $ 1 a 1 anno alla fine del primo anno, il rendimento dipenderebbe dal tasso di interesse futuro offerto da un'obbligazione zero coupon a 1 anno da $1. Il tasso a termine implicito a 1 anno è quel tasso di interesse che esclude la possibilità di arbitraggio. Non essendoci possibilità di arbitraggio, l'ipotesi delle aspettative dice che il prodotto dei due tassi a 1 anno dovrebbe essere uguale al tasso a 2 anni. Perciò, la risposta è 1.09(1 + r _inoltrare ) =1,2544, implicando un tasso forward a 1 anno del 15,08%.

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Tasso di cambio a termine

Il tasso di cambio a termine tra due valute è il tasso di cambio tra due valute quando lo scambio effettivo avviene in futuro. Considera il seguente esempio:l'attuale tasso di cambio USD/GBP è £ 1 =$ 1,2. È noto come tasso di cambio spot o tasso di cambio affrontato da un trader di valuta disposto a consegnare o ricevere in consegna USD o GBP in questo momento.

L'attuale tasso di interesse privo di rischio a 1 anno negli Stati Uniti è del 5%. Perciò, $ 1 depositato in una banca negli Stati Uniti guadagna un interesse del valore di $ 0,05. L'attuale tasso di interesse privo di rischio a 1 anno nel Regno Unito è del 3%. Perciò, un £ 1 depositato in una banca nel Regno Unito guadagna un interesse di £ 0,03.

Considera un trader di valuta nel mercato USD/GBP che inizialmente ha £ 1. Alla fine di un anno, il trader può avere £ 1,03 o $ 1,26. Il tasso di cambio a termine efficiente a 1 anno è il tasso di cambio che esclude la possibilità di arbitraggio nel mercato USD/GBP. Perciò, il tasso di cambio USD/GBP forward a 1 anno è £ 1 =$ 1,22, che è superiore al tasso spot. Questo tasso forward neutralizza qualsiasi possibile arbitraggio che un investitore potrebbe avere se detenesse USD, che ha un tasso di interesse più elevato, rispetto a GBP.

Risorse addizionali

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• Tasso di cedolaTasso di cedolaUn tasso di cedola è l'importo del reddito da interessi annuo pagato a un detentore di obbligazioni, in base al valore nominale dell'obbligazione.
• Interest Rate SwapInterest Rate SwapUn interest rate swap è un contratto derivato attraverso il quale due controparti concordano di scambiare un flusso di pagamenti di interessi futuri con un altro
• Curva dei tassi swapCurva dei tassi swapLa curva dei tassi swap è un grafico che rappresenta la relazione tra i tassi swap e tutte le scadenze corrispondenti disponibili.
• USD/CAD Currency CrossUSD/CAD Currency CrossLa coppia di valute USD/CAD rappresenta il tasso quotato per lo scambio da USA a CAD, o, quanti dollari canadesi si riceve per dollaro USA. Per esempio, un tasso USD/CAD di 1,25 significa che 1 dollaro USA è equivalente a 1,25 dollari canadesi. Il tasso di cambio USD/CAD è influenzato da forze economiche e politiche su entrambi