Due Diligence:come concludere l'affare con un venture capitalist

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Ricevere un term sheet da un investitore VC significa che sei un passo più vicino alla sicurezza del finanziamento. Ma ci sono ancora passaggi che un VC deve intraprendere prima di trasferire fondi:questi includono l'esecuzione di due diligence, che porta alla redazione di accordi formali di investimento.

Le offerte possono andare in pezzi nelle loro fasi successive. Come fondatore, puoi aumentare le tue possibilità di concludere l'affare preparandoti bene per la due diligence, acquisire familiarità con i motivi per cui gli affari spesso vanno male e adottare misure proattive per incoraggiare la chiusura.

Che cos'è la due diligence?

Secondo BusinessDictionary, la due diligence è il "dovere dell'investitore di raccogliere le informazioni necessarie sui rischi effettivi o potenziali coinvolti in un investimento".

Il team legale del VC richiederà informazioni sui dati finanziari della società, contratti e accordi in essere, dipendenti e dirigenti, tabella di capitalizzazione e proprietà intellettuale.

Non esiste una durata standard per la fase di due diligence legale. Può variare da "un paio di settimane se l'accordo è semplice e se tutte le parti sono rapidamente allineate, a mesi per un affare complesso, ” VC Clement Vouillon ha scritto su Medium.

Come prepararsi alla due diligence

Startup launchpad MaRS consiglia di scegliere un membro del team per preparare i documenti di due diligence utilizzando un elenco di controllo delle informazioni che i VC comunemente vogliono vedere. (Puoi trovare molti di questi elenchi di controllo online.)

“Avere pronti raccoglitori per la due diligence dimostrerà al potenziale investitore che sei preparato. Inoltre accelererà il processo di revisione, ” afferma il blog di MaRS.

Motivi per cui le offerte di VC vanno in pezzi

In qualità di imprenditore, è saggio conoscere gli errori comuni che possono compromettere l'andamento di un affare durante la due diligence.

Nick Hammerschlag di OpenView Partners identifica i motivi per cui un VC potrebbe ritirarsi all'ultimo minuto in un articolo per Scale Finance, alcuni dei quali sono riassunti di seguito.

• Informazioni imprecise

Se i VC scoprono dati imprecisi durante l'esecuzione della due diligence, potrebbe indurli a ritirarsi dall'accordo. I fondatori dovrebbero evitare di fare promesse eccessive sullo sviluppo del prodotto, esagerando la base di clienti dell'azienda o l'ampiezza delle partnership e travisando le entrate, tassi di crescita o altri dati finanziari.

Ovviamente, la maggior parte degli imprenditori non travisa intenzionalmente i dati. Comunque, è meglio essere onesti sui dettagli dell'azienda dall'inizio dei colloqui con un VC, poiché le discrepanze saranno portate alla luce durante la due diligence legale.

• Mancato raggiungimento delle proiezioni

Un VC può riconsiderare un accordo se un'azienda è drasticamente al di sotto delle proiezioni tra la revisione iniziale dell'accordo e la fase di due diligence legale.

“Come investitori di ‘crescita’, cerchiamo una crescita sostenuta, e un trimestre significativamente "in calo" ci farebbe sicuramente riflettere, ” ha scritto Hammerschlag.

Quando si tratta con investitori, cerca di essere realistico nelle tue proiezioni. Se le metriche come le entrate, vendite totali, clienti, gli utenti o il traffico del sito variano in base alla stagione, condividi questo con gli investitori in modo da non prenderli alla sprovvista.

• Questioni legali

Agli investitori non piace scoprire questioni legali come il diritto d'autore, reclami per violazione di brevetto o di proprietà intellettuale. Un problema legale in sospeso non interromperà automaticamente l'esecuzione di un accordo:un fondatore dovrebbe sempre parlarne con il VC prima che il term sheet sia redatto.

La fase prima della due diligence "è un momento importante per ottenere tutti gli aspetti negativi là fuori per garantire che non ci siano sorprese che influenzeranno negativamente la relazione o il tuo campione interno [azienda VC], "Ed Zimmermann, un VC con Lowenstein Sandler LLP, ha scritto su Forbes.

• Scarso rilascio del prodotto

Un VC può perdere interesse se un'azienda non riesce a rilasciare un prodotto in tempo o se il prodotto fallisce sul mercato. Questo è molto spesso un rischio in complesse operazioni di VC, dove la fase di due diligence può durare mesi.

Rilasci di prodotti scadenti tendono a creare problemi ai VC perché spesso "sono presi in considerazione nelle proiezioni finanziarie dell'azienda e nella nostra valutazione/interesse per l'azienda, ” ha scritto Hammerschlag.

• Riferimenti negativi

Ricevere referenze negative, soprattutto per quanto riguarda l'amministratore delegato di una società, funge da bandiera rossa per gli investitori interessati.

Kirill Sheynkman di RTP Ventures è un imprenditore di software trasformatosi in VC. Durante la due diligence, chiede spesso referenze sullo stile di gestione di un fondatore, atteggiamento, intelligenza, apertura a nuove idee, punti di forza e di debolezza, ha scritto su Medium. Se i riferimenti non rispondono positivamente, gli dà una pausa.

Strategie per aiutare le trattative a chiudersi rapidamente

Oltre a evitare elementi che potrebbero compromettere un accordo di VC, i fondatori dovrebbero perseguire attivamente strategie che portino a una chiusura rapida e di successo.

• Affronta in anticipo i dubbi degli investitori

Chiedere agli investitori le loro preoccupazioni è chiedere agli investitori" data-linkblocking="true" target="_blank" rel="noreferrer noopener"> un modo intelligente per accelerare il processo di chiusura, Il CEO di Covestor Asheesh Advani ha scritto su Entrepreneur. Advani consiglia di chiedere direttamente a loro eventuali dubbi in merito alla struttura dell'operazione proposta, team di gestione, modello di business o destinazione dei proventi.

"La risposta a questa domanda di solito indicherà se sarai in grado di affrontare queste preoccupazioni o meno, ” ha scritto Advani.

La risposta del VC può anche offrire informazioni su ciò che i tuoi riferimenti dovrebbero affrontare mentre garantiscono per te. Comunicare ai tuoi riferimenti le preoccupazioni degli investitori può aiutarli a prepararsi per domande difficili.

• Partecipa alla spinta finale

Riposarsi sugli allori non è consigliato durante la due diligence. Il fondatore di CircleUp Ryan Caldbeck consiglia di rimanere "iper-coinvolto" nell'accordo nelle fasi successive, per garantire che il tuo team svolga i compiti necessari. Durante la fase di chiusura, un fondatore dovrebbe comunicare eccessivamente con le principali parti interessate e rimanere il contatto principale del VC. Caldbeck suggerisce anche di assegnare le attività dalla lista di controllo di chiusura ai membri del tuo team.

• Imposta scadenze

I fondatori dovrebbero collaborare con il loro consulente legale per proporre scadenze per tutti i documenti che richiedono la firma durante il processo di chiusura. Concorda queste scadenze sia con il tuo team interno che con il VC interessato, per ritenere entrambe le parti responsabili della chiusura rapida dell'affare.

Una scadenza importante è la data di chiusura, quali i fondatori dovrebbero includere nella documentazione di finanziamento data al VC. Advani osserva che sebbene questa scadenza non sia generalmente applicabile, "Agli investitori piace vedere una data di chiusura perché amano sentire che altri investitori sono interessati alla tua attività e investono allo stesso tempo".

🌱 La linea di fondo

La fase finale di un accordo di finanziamento VC è il momento di trovare l'allineamento tra i tuoi team interni, lo studio VC e i tuoi consulenti legali. Durante questo periodo, i fondatori dovrebbero mantenere gli impegni assunti con gli investitori e fornire informazioni accurate sull'azienda.

Rimani impegnato con il processo fino alla fine, e presto vedrai soldi in banca.