Il NYSE e il NASDAQ:come funzionano

Ogni volta che qualcuno parla del mercato azionario come un luogo in cui acquistare e vendere azioni, quello che di solito viene in mente è il New York Stock Exchange (NYSE) o il NASDAQ. Non c'è dubbio sul perché:queste due borse rappresentano la maggior parte del commercio di azioni in Nord America e in tutto il mondo. Allo stesso tempo, il NYSE e il Nasdaq differiscono nel modo in cui operano e nei tipi di azioni quotate. Conoscere queste differenze ti aiuterà a comprendere meglio la funzione di una borsa valori e i meccanismi alla base dell'acquisto e della vendita di azioni.

Punti chiave

• La Borsa di New York (NYSE), con sede a New York, è la più antica borsa americana ancora esistente e la più grande borsa azionario al mondo, sulla base della capitalizzazione di mercato totale dei suoi titoli quotati.
• Nasdaq è un mercato elettronico globale per l'acquisto e la negoziazione di titoli. È stato il primo scambio elettronico al mondo. Molti dei giganti mondiali della tecnologia, compresi Apple e Facebook, sono quotate al Nasdaq.
• Il NYSE è un mercato all'asta che utilizza specialisti o MM designati mentre il Nasdaq è un mercato di rivenditori con molti market maker in competizione tra loro.
• Oggi, il NYSE fa parte del gruppo NYSE-Euronext quotato in borsa e il Nasdaq fa parte del gruppo quotato NASDAQ-OMX.

Posizione, Posizione, Posizione

La posizione di uno scambio si riferisce non tanto al suo indirizzo stradale, ma al luogo in cui vengono negoziate le sue azioni. Sebbene il NYSE mantenga ancora un piano commerciale fisico a Wall Street a New York City, una parte significativa del commercio scorre attraverso il suo data center a Mahwah, New Jersey.

Il NASDAQ, d'altra parte, non ha un trading floor fisico. In entrambi i data center, il trading avviene direttamente tra investitori, cercando di comprare o vendere, e market maker (il cui ruolo discuteremo più avanti nella prossima sezione), attraverso un elaborato sistema di società collegate elettronicamente tra loro.

Rivenditore contro mercato all'asta

La differenza fondamentale tra il NYSE e il Nasdaq è nel modo in cui i titoli vengono negoziati tra acquirenti e venditori. Il Nasdaq è un mercato di rivenditori. Gli operatori di mercato non si comprano e si vendono direttamente l'un l'altro. Le transazioni passano attraverso un rivenditore che, nel caso del Nasdaq, è un market maker

Il NYSE differisce in questo, al mercato aperto e chiuso, il metodo dell'asta è come vengono fissati i prezzi delle azioni del NYSE. Prima dell'apertura ufficiale del mercato delle 9:30, i partecipanti al mercato possono inserire ordini di acquisto e vendita a partire dalle 6:30. Questi ordini vengono abbinati, con il prezzo di offerta più alto abbinato al prezzo di richiesta più basso. Gli ordini per l'asta di chiusura sono accettati fino alle 15:50, e gli ordini possono essere annullati fino alle 15:58

Market Maker vs Market Maker designato

Il Nasdaq e il NYSE utilizzano entrambi i market maker per migliorare la liquidità e mantenere un mercato equo e ordinato. Però, ci sono differenze nel modo in cui ciascuno funziona.

Al Nasdaq, I market maker mantengono scorte di azioni da acquistare e vendere dai propri conti nelle transazioni con singoli clienti e altri rivenditori. I market maker forniscono quotazioni su due lati, il che significa che dichiarano l'offerta e chiedono i prezzi per un titolo in cui stanno facendo un mercato. Più di 260 aziende market maker forniscono liquidità per le azioni quotate al Nasdaq. Questa concorrenza aiuta a garantire che acquirenti e venditori ottengano i prezzi migliori.

Al NYSE, il compito di mantenere i mercati spetta ai market maker designati (DMM), precedentemente noti come specialisti. I DMM hanno più doveri rispetto ai market maker tradizionali. Il DMM è il punto di contatto umano per la società quotata nel trading floor del NYSE. I DMM forniscono stabilità prendendo l'altro lato del commercio quando si verificano squilibri, comprare quando gli investitori vendono e viceversa. Gestiscono le aste di apertura e chiusura, utilizzando input umani e algoritmi per aiutare a promuovere la scoperta dei prezzi quando il volume è in genere al massimo. Secondo il NYSE, I DMM hanno fornito il 17% della liquidità nel trading NYSE nel 2019. 

Percezione e costo di NYSE e NASDAQ

Una qualità del NYSE e del Nasdaq che deve essere riconosciuta è come ogni operatore di borsa è generalmente percepito da aziende e investitori. Il Nasdaq è noto per tecnologia e innovazione, ed è sede di internet, biotecnologie e altre aziende all'avanguardia. Come tale, i titoli quotati al Nasdaq sono considerati orientati alla crescita e più volatili. Le società quotate al NYSE sono percepite come più stabili e consolidate. Il NYSE attira blue chip e industriali, alcuni dei quali sono in attività da generazioni.

Il fatto che un titolo sia quotato al Nasdaq o al NYSE non è necessariamente un fattore determinante per gli investitori. Ma può essere per le aziende quando decidono dove quotare, a causa di come viene percepito ogni scambio.

Anche i requisiti per la quotazione possono influire su questa decisione, che per il Nasdaq sono più favorevoli alle nuove società. Il mercato azionario Nasdaq ha tre livelli:il mercato Nasdaq Global Select, Nasdaq Global Market e Nasdaq Capital Market.

Di questi, il Nasdaq Capital Market ha i requisiti di accesso più bassi. La tariffa iniziale per la quotazione è di $ 55, 000 a $ 80, 000, a seconda di quante azioni la società intende emettere. Dopo di che, le aziende devono pagare $ 43, da 000 a 77 dollari, 000 all'anno. Le commissioni per il Nasdaq Global Select Market e il Nasdaq Global Market sono più elevate. Le quote di iscrizione sono comprese tra $ 175, 000 e $ 320, 000, dopo di che le aziende devono pagare $ 46, 000 a $ 159, 000 all'anno.

Per quotare al NYSE, le aziende dovrebbero essere disposte a pagare $ 150, 000 minimo e $295, 000 massimo. Il NYSE addebita $ 25, 000 tassa di iscrizione, un $ 50, 000 una tantum e $ 0,004 per azione da elencare. Il massimo che un'azienda pagherà è $ 295, 000. Le commissioni annuali sono calcolate per azione. Le aziende devono pagare $ 0,00113 per azione o $ 71, 000 all'anno, qualunque sia maggiore.

Dati i minori requisiti di accesso, è comprensibile il motivo per cui le società in crescita con meno capitale iniziale potrebbero preferire il Nasdaq.

Pubblico contro Privato

Il Nasdaq e il NYSE erano società private fino a quando le loro azioni non sono diventate pubblicamente disponibili nel 2002 e nel 2006, rispettivamente.

Il Nasdaq è stato fondato nel 1971 come consociata interamente controllata dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), che era allora conosciuta come la National Association of Securities Dealers (NASD). Nel 2000, il NASD ha avviato un processo di ristrutturazione e ha venduto azioni della borsa elettronica ai suoi membri. Tali azioni hanno iniziato a essere negoziate nel Bollettino OTC nel 2002 con il simbolo NDAQ. Il 9 febbraio 2005, il Nasdaq ha iniziato a negoziare sul mercato azionario NASDAQ a seguito di un'offerta secondaria di azioni. Il NASD si è dismesso completamente della proprietà del Nasdaq nel 2006. L'anno successivo, Nasdaq è diventato pienamente operativo come borsa valori nazionale registrata indipendente.

Nel frattempo, funzioni di regolamentazione del regolamento NASD e NYSE combinate per formare FINRA, con la Securities and Exchange Commission (SEC) che supervisiona il regolatore di nuova costituzione.

Il NYSE è stato fondato il 17 maggio 1792, quando 24 agenti di borsa si sono riuniti al 68 di Wall Street per formare quello che in seguito divenne noto come l'Accordo di Buttonwood, dopo l'albero sotto il quale è stato firmato il patto. All'inizio, c'erano solo cinque titoli. La prima società quotata al NYSE è stata la Bank of New York.

Per più di 200 anni il NYSE ha operato come società privata. È diventato pubblico con il simbolo NYX l'8 marzo. 2006, a seguito della sua fusione con Archipelago Holdings. Nel 2007, il NYSE si è fuso con Euronext, la più grande borsa valori d'Europa, per formare NYSE Euronext. Questa società è stata acquisita nel 2013 da Intercontinental Exchange (ICE), l'attuale società madre del NYSE.

La linea di fondo

Sebbene il NYSE e il Nasdaq siano i più grandi mercati azionari del mondo, questi scambi non sono affatto gli stessi. Anche se le loro differenze potrebbero non influenzare le tue scelte di azioni, la tua comprensione di come funzionano questi scambi ti darà alcune informazioni su come vengono eseguite le negoziazioni e su come funziona un mercato.