Come vengono tassati il ​​private equity e gli hedge fund

Negli ultimi anni il private equity (insieme ai suoi cugini hedge fund meglio pubblicizzati) è emerso come uno dei modi più rapidi ed efficienti per spostare e promuovere il capitale. Consente agli investitori di influenzare o controllare una società, senza preoccuparsi di tale fastidioso, preoccupazioni quotidiane come movimenti del prezzo delle azioni e azionisti indignati che detengono una delega.

Questo è il lato positivo. Il rovescio della medaglia è che il private equity è un gioco solo per gli investitori più ricchi. Se non sei accreditato, grazie per l'interessamento ma non è necessario candidarsi. Riprova una volta che i tuoi contributi mensili 401(k) hanno raggiunto le sette cifre.

Punti chiave

• Nonostante guadagni tonnellate di denaro ogni anno, il settore degli hedge fund e del private equity d'élite gode di generosi vantaggi fiscali.
• Una scappatoia fiscale è la disposizione degli interessi trasportati, che consente di tassare i profitti del fondo come plusvalenza anziché come reddito ordinario.
• Allo stesso tempo, la struttura della società in accomandita impedisce la doppia imposizione societaria, limita la responsabilità del partner, e consente la costituzione di veicoli speciali.

I ricchi diventano più ricchi

Il private equity è solitamente strutturato come una società in accomandita; una combinazione delle migliori caratteristiche delle società e della proprietà individuale, e una delle invenzioni più vantaggiose nella storia della finanza. Al livello più facile, la critica standard delle società e di altre entità a scopo speciale è che sono equiparate a "persone, ” una semplificazione che provoca più incomprensioni che illuminazione.

Le società di persone e le società in accomandita sono “persone artificiali” nel senso che pagano le tasse, proprietà propria, e può intentare azioni legali (e far intentare azioni legali contro di loro), tra gli altri diritti e doveri. Il punto cruciale qui è che le società a scopo speciale hanno questi diritti e responsabilità al di là di quelli degli individui, le persone letterali, che possiedono dette entità. In altre parole, una siffatta persona artificiale può essere ritenuta responsabile per obbligazioni di gran lunga superiori a quelle dei proprietari in quanto individui. Questo non è solo utile per stimolare la crescita, è necessario. Se un imprenditore in erba dovesse rischiare di essere preso dai guai per qualcosa di più del suo investimento, nessuno avrebbe mai avviato un'impresa in primo luogo. Conferire una personalità artificiale alle aziende dà ai loro proprietari spazio per crescere senza timore di un fallimento precoce. I governi consentono la creazione di tali entità in tutto il mondo, il che significa che l'incentivo per farlo è ben compreso.

Struttura fiscale accattivante

C'è anche un altro incentivo:una struttura fiscale più attraente. Qualsiasi imprenditore indipendente che sia passato dal pagamento delle tasse sullo stipendio o sul salario al pagamento delle tasse sulle plusvalenze può attestare la verità del seguente postulato:indipendentemente dal paese in cui vivi, il sistema fiscale è costruito per accogliere gli imprenditori a spese dei cacciatori di orologi. Puoi lamentarti di questo stato di cose, oppure usalo a tuo vantaggio.

Le società in accomandita sono tassate ad aliquote modeste. Infatti, non sono affatto tassati. Gli utili guadagnati e le perdite subite dalla società in accomandita fluiscono direttamente ai soci stessi, che siano persone fisiche o meno (trust, ecc.) La società in accomandita è solo un canale, a differenza di una società o di una società in nome collettivo che paga le tasse da sola, oltre ai suoi proprietari che pagano le tasse.

Esaminiamolo. Le società pagano le tasse federali, nella maggior parte dei casi tasse statali, e in alcuni casi anche tasse comunali, prima di distribuire gli utili agli azionisti. Come sa chiunque possieda azioni, devi pagare le tasse su quelle distribuzioni, pure. Questa è la doppia imposizione, che sono due livelli di tassazione in più rispetto a quelli che la maggior parte dei membri di una società in accomandita vorrebbe pagare se possono evitarlo.

Teste che vinci, Croce da non perdere

Ma cosa succede se la società in accomandita perde denaro? Bene, non è necessariamente un aspetto negativo. Ancora, le perdite passano ai soci. I soci, in virtù di essere investitori accreditati (e quindi non poveri), quasi certamente hanno le dita in altre torte di investimento. Perciò, possono utilizzare le loro perdite di società in accomandita per compensare guadagni altrove. La manipolazione richiede i servizi di un commercialista fiscale professionista, ma per la maggior parte dei partner limitati ne vale la pena.

Le società in accomandita mostrano la netta differenza tra reddito attivo e passivo, strettamente dalle definizioni legali di tali termini. A meno che tu non faccia lavoro fisico per vivere, il tuo reddito "attivo" è probabilmente guadagnato in circostanze passive, dietro una scrivania in un ufficio con aria condizionata, per esempio.

non diventi ricco, almeno non abbastanza ricco per essere socio accomandatario di un fondo di private equity, senza la capacità di destreggiarsi nel gigantesco e mutevole codice fiscale. Tali fondi possono pagare un dividendo di fatto, decretarla come una commissione di gestione e quindi classificarla come una spesa aziendale non imponibile. Anche meglio, le commissioni di gestione legittime – che penseresti possano essere contate come lavoro salariato – danno invece diritto ai manager a una riduzione dei profitti. Il che significa che quel reddito è tassato alle aliquote delle plusvalenze, rispetto ai tassi di reddito ordinario significativamente più elevati. Nonostante i molteplici tentativi da parte dei legislatori federali di entrambe le parti di riclassificare tali interessi come reddito ordinario, non è cambiato molto su questo fronte.

Hedge Fund

La tassazione sugli hedge fund è simile a quella sul private equity, almeno negli Stati Uniti. Un hedge fund è un'altra forma di entità pass-through, consentendo al fondo stesso di operare in esenzione fiscale. Anziché, quando i fondi vengono distribuiti ai partner, tali guadagni (e perdite) sono tassati a livello individuale. Là, potrebbero essere tassati alle aliquote delle plusvalenze a lungo termine, oppure potrebbero essere tassati alle aliquote delle plusvalenze a breve termine. Più importante, non saranno e non saranno mai tassati come reddito ordinario.

Il modo principale in cui i soci accomandatari di un fondo speculativo vengono compensati è attraverso gli interessi riportati, che di solito è circa il 20% dei profitti maturati al di sopra di un determinato hurdle rate. Spesso l'ostacolo è di circa l'8%, e quindi qualsiasi rendimento che il fondo ottiene al di sopra di tale tasso significa che i soci accomandatari del fondo ricevono una commissione del 20% oltre a qualsiasi profitto sui beni che i soci hanno personalmente investito nel fondo. Sia gli utili sui beni personali che gli interessi trasportati sono tassati all'aliquota delle plusvalenze, che per i lavoratori ad alto reddito è del 20%

La linea di fondo

Se i ricchi diventano più ricchi, le società in accomandita sono uno dei motivi per cui. Ancora, la realtà è che quelle tasse sono tanto arcane e apparentemente controintuitive quanto lo sono di proposito. Il sistema è costruito per premiare chi assume rischi, anche se richiede che coloro che si prendono dei rischi impieghino manodopera e innumerevoli ore per preparare e quindi ridurre al minimo i loro obblighi fiscali. È tutto legale, e se pensi che sia ingiusto che l'Internal Revenue Code vada a vantaggio delle persone che possono permettersi di guadagnare $ 250, 000 investimenti, iniziare con, tieni presente che le leggi fiscali sono scritte da (o sotto l'autorità di) legislatori e dirigenti.