Giovedì d'argento:come 2 ricchi commercianti hanno conquistato il mercato

Il mercato azionario riceve la maggior parte dell'attenzione dei media perché è più facile da capire rispetto a suo cugino, il mercato delle materie prime. Detto ciò, il mercato delle materie prime ha tante storie spettacolari da raccontare quanto il mercato azionario. Per esempio, commerciante giapponese Yasuo Hamanaka, alias "Signor Rame, " ha catturato l'attenzione del mondo negli anni '90 quando è venuto alla luce il suo audace (e geniale) tentativo di manipolare il mercato del rame.

Però, Hamanaka stava solo costruendo su uno stratagemma introdotto dai fratelli Hunt 20 anni prima. Facciamo un viaggio attraverso uno dei più grandi tentativi speculativi di conquistare un mercato e come è andato storto.

Due fratelli miliardari

Quando il magnate del petrolio H.L. Hunt morì nel 1974, ha lasciato miliardi alla sua famiglia tentacolare. Due dei suoi figli, Herbert e Nelson, hanno portato la loro eredità in denaro del petrolio nel mercato delle materie prime, investire in un modo che loro padre non aveva mai immaginato. I fratelli Hunt credevano che l'inflazione avrebbe portato l'argento a diventare un rifugio, proprio come il suo cugino più costoso, oro. Nelson "Bunker" Hunt, in particolare, riteneva che ci sarebbero state pressioni inflazionistiche che avrebbero distrutto il valore di qualsiasi investimento denominato o legato alla valuta cartacea.

Alla svolta del mercato

Bunker prevedeva un aumento di almeno dieci volte del prezzo dell'argento a causa del crollo del valore reale del dollaro, così lui e suo fratello iniziarono a comprare argento fisico e futuri contratti. Invece di chiudere i contratti con pagamenti in contanti, una procedura comune sul mercato delle materie prime, le Cacce presero in consegna l'argento. Quindi hanno accumulato questo argento e hanno usato le loro grandi riserve di liquidità per acquistare ancora più futures.

I miliardi di domanda hanno innescato l'aumento dell'argento a più di $ 50 l'oncia. I fratelli Silver Bug hanno continuato a prendere in consegna e hanno preso in prestito pesantemente per sottoscrivere ancora più futures sull'argento una volta che i loro contanti immediati erano stati tutti vincolati.

Diffondere il Vangelo d'argento

In particolare, Gli acquisti di argento per un valore di $ 1 miliardo erano destinati a spostare il mercato, ma gli Hunts sono stati in grado di amplificare questo salto sfruttando più volte la fortuna di famiglia. Il nome Hunt era considerato buono come l'oro quando si trattava di prestiti, e gli Hunts furono in grado di ottenere capitali a tassi molto inferiori rispetto ad altri speculatori.

Gli Hunts hanno anche predicato il loro vangelo dell'argento come il vero rifugio nell'imminente alluvione inflazionistica ai ricchi investitori di tutto il mondo e hanno riunito i fondi dei convertiti per acquistare più argento e contratti futures. Alcuni degli speculatori che aiutavano gli Hunts includevano investitori sauditi, un fatto che sarebbe diventato importante quando il governo degli Stati Uniti avrebbe iniziato a interessarsi alle attività degli Hunts.

Si sviluppa una breve compressione

I fratelli Hunt avevano già ridotto considerevolmente la quantità di argento disponibile sul mercato e reso ancora più potente la loro continua azione di acquisto facendo salire il prezzo dell'argento. In qualsiasi affare di materie prime, ci sono lunghi e corti, ma in questo caso, i pantaloncini erano ampiamente sovrapposti. Si sviluppò una breve compressione mentre i fratelli continuavano ad acquistare azioni d'argento disponibili e ad accettare i loro contratti futures. La posizione degli Hunts ora valeva circa 4,5 miliardi di dollari.

La gente stava impegnando monete e argenteria per approfittare dell'alto prezzo dell'argento, aggiungendo alla fornitura, ma era rimasto meno di un terzo del mercato dell'argento che gli Hunts non controllavano tramite i futures.

Lo zio Sam interviene

Il governo degli Stati Uniti si è preoccupato per quello che ha visto come un chiaro tentativo di manipolare le riserve d'argento della nazione, e il fatto che quest'angolo coinvolgesse il Medio Oriente ha aggiunto un po' di veleno alla sua reazione:dopo tutto, la crisi petrolifera degli anni '70 era ancora fresca nella mente della nazione. I regolatori federali delle materie prime hanno introdotto regole speciali per impedire che eventuali contratti di posizione più lunghi vengano scritti o venduti per futures sull'argento.

Questa mossa ha impedito agli Hunts di aumentare le loro posizioni sospendendo temporaneamente le regole fondamentali del mercato delle materie prime. Con i pantaloni lunghi congelati e i pantaloncini liberi di accumularsi, il prezzo dell'argento cominciò a scendere. Le richieste di margine sui prestiti hanno iniziato a mettere a dura prova le riserve degli Hunts al punto da pagare milioni al giorno in chiamate, spese di deposito, e interesse.

Crollo dei prezzi dell'argento

Il nome della caccia, però, mantennero i fratelli a galla con condizioni facili su un capitale più a breve termine. La Federal Reserve ha poi fatto un passo insolito:ha fortemente incoraggiato le banche a smettere di concedere prestiti per attività speculative. Quando divenne chiaro che il governo stava cercando gli scalpi degli Hunts, il loro credito si è prosciugato. I timori che gli Hunts potrebbero non essere in grado di soddisfare i margini con nuovi prestiti e fallire (tirando con sé diversi broker e banche) hanno messo ulteriormente sotto pressione il prezzo dell'argento.

Il 27 marzo 1980 - una data che divenne nota come "Giovedì d'argento" - i fratelli Hunt alla fine persero una richiesta di margine e il mercato crollò; l'argento ha aperto la strada, scendendo a meno di $ 11 dal suo massimo di $ 48,70.

Le conseguenze del piano di Hunts

Funzionari del governo hanno preso in considerazione un salvataggio per prevenire il caos sistemico. L'azione è stata posta il veto, però, perché le agenzie governative non volevano essere viste come garanti di pericolose speculazioni finanziarie. Alla fine, il nome di Hunt era vero, ei fratelli organizzarono un salvataggio privato da un consorzio di banche e società.

Gli Hunts furono trascinati davanti al Congresso, rimproverato, accusato di manipolazione, multato, multato di nuovo, e costretto al fallimento. Ci sono voluti quasi un decennio per sciogliere tutti i loro averi d'argento e soddisfare i creditori, e il conto finale li ha lasciati miliardi più poveri, sebbene ancora ricchi per la maggior parte degli standard.

La linea di fondo

Che intendessero intenzionalmente manipolare il mercato o meno, gli Hunts crearono una bolla nel mercato dell'argento che scosse gravemente il sistema finanziario. Indipendentemente dal fatto che l'asset target siano azioni, d'argento, o tentacolari case suburbane, troppa "esuberanza irrazionale" nel mercato torna sempre a mordere la mano che alla fine lo nutre.