Cos'è l'effetto Molodovsky?

L'effetto Molodovsky è l'osservazione imperiale di Nicholas Molodovsky che alla base di un ciclo economicoCiclo economicoIl ciclo economico è lo stato fluttuante di un'economia da periodi di espansione e contrazione economica. Di solito è misurato con il, I rapporti P/E sono alti, e i guadagni sono bassi. Però, al vertice di un ciclo economico in cui c'è un boom economico, i rapporti P/E sono bassi, e i guadagni sono alti.

L'effetto Molodovsky venne alla luce nel 1953 quando Nicholas Molodovsky pubblicò l'articolo "A Theory of Price Earnings Ratio" nel Financial Analyst Journal. Si verifica perché quando il ciclo economico è al minimo, le aziende generalmente guadagnano meno. Così, il denominatore del rapporto P/E diminuisce, spingendo verso l'alto il rapporto P/E.

Per di più, si dice che la diminuzione dei guadagni superi la diminuzione del prezzo, che fa salire il rapporto P/E. In contrasto, quando il ciclo economico è al suo apice e gli utili delle aziende sono alti, il denominatore del rapporto P/E aumenta, che esercita una pressione al ribasso sul rapporto P/E.

È controintuitivo contro la convinzione che titoli di crescita titoli di crescita titoli di crescita sono titoli che offrono un tasso di crescita sostanzialmente più elevato rispetto al tasso di crescita medio prevalente nel mercato. Significa che una crescita dimostra rapporti P/E elevati e azioni di valore. Azioni di valore Le azioni di valore sono azioni che sono attualmente scambiate a un prezzo inferiore al loro prezzo intrinseco effettivo. Significa fondamentalmente che le azioni sono sottovalutate, assumere bassi rapporti P/E. I guadagni nel rapporto P/E sono lungimiranti; titoli di crescita con guadagni futuri più elevati vedrebbero un rapporto P/E più basso, mentre le azioni value con guadagni futuri inferiori genererebbero un rapporto P/E più elevato.

L'effetto Molodovsky e il rapporto P/E

I rapporti P/E sono calcolati dividendo il prezzo corrente di un'azione per i suoi guadagni attuali o i guadagni previsti. L'utilizzo degli utili previsti per calcolare il rapporto P/E produrrebbe il rapporto P/E forward. Però, utilizzando un rapporto P/E medio ponderato nel tempo o il rapporto CAPE Rapporto CAPEIl rapporto CAPE (noto anche come rapporto Shiller P/E o PE 10) è l'acronimo di Rapporto prezzo/utili aggiustato ciclicamente. Il rapporto è calcolato dividendo il prezzo delle azioni di una società per la media degli utili della società negli ultimi dieci anni, corretto per l'inflazione. non sarebbe efficace nell'analizzare l'effetto Molodovsky.

Il rapporto CAPE si riferisce al rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo e viene calcolato dividendo il prezzo del titolo per i guadagni medi degli ultimi dieci anni. Il rapporto può essere utilizzato per filtrare qualsiasi rumore nei dati del rapporto P/E, come anomalie, variazioni stagionali delle scorte, o fluttuazioni durante i cicli economici.

Poiché il rapporto CAPE o un rapporto P/E ponderato nel tempo (rapporto P/E medio a 20 anni) si adegua alle fluttuazioni del ciclo economico, non dovrebbe essere usato per analizzare l'effetto Molodovsky. Anziché, un rapporto P/E a più breve termine dovrebbe essere utilizzato per poter analizzare tale effetto.

Problemi con l'effetto Molodovsky

Il problema principale con l'effetto Molodovsky è che potrebbe non essere sempre valido o corretto per determinati titoli. Per esempio, alcuni settori non sono influenzati negativamente dalle flessioni economiche e di conseguenza generano guadagni costanti o forti, che non farebbe salire il loro rapporto P/E.

Anche, con un aumento della partecipazione ai mercati dei capitali e miglioramenti della tecnologia e della liquidità, l'effetto Molodovsky potrebbe non essere così diffuso.

L'effetto Molodovsky in pratica

In pratica, l'effetto Molodovsky non è menzionato eccessivamente. Però, è qualcosa di cui analisti e ricercatori dovrebbero essere consapevoli durante la ricerca o l'analisi dei titoli.

Anche, è utile capire come funziona l'effetto Molodovsky in diversi settori. Può anche essere uno strumento utile quando si confrontano titoli o settori.

Riepilogo

• L'effetto Molodovsky è stato pubblicato per la prima volta nel 1953 da Nicholas Molodovsky nel Financial Analyst Journal.
• Nella parte inferiore di un ciclo economico, i guadagni tendono ad essere bassi, che esercita una pressione al rialzo sul rapporto P/E.
• Al vertice di un ciclo economico, i guadagni tendono ad essere elevati, che esercita una pressione al ribasso sul rapporto P/E.
• I rapporti P/E a breve termine sono ideali per osservare l'effetto Molodovsky. In contrasto, i rapporti P/E ponderati nel tempo o il rapporto CAPE appiattirebbero qualsiasi cambiamento ciclico nell'economia e renderebbero inosservabile l'Effetto Molodovsky.

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