Costo del capitale netto:definizione, calcolo e importanza per gli investitori

Concetto teorico

Il concetto di costo del capitale azionario è molto importante quando si tratta di valutare le azioni sul mercato azionario. Le azioni, come tutte le altre classi di investimento, prevedono il pagamento di un compenso ai propri investitori. Il problema, tuttavia, è che, a differenza del debito e di altre classi, il costo del capitale azionario non è mai veramente semplice. Puoi guardare i tassi di interesse che stai pagando e saprai subito qual è il costo del debito per la tua azienda. Tuttavia, il costo del capitale proprio è implicito. Gli azionisti prendono il valore residuo rimasto dai profitti. Quindi non è direttamente disponibile.

Tuttavia, ai fini della valutazione, è richiesto il costo del capitale proprio. Senza considerare il costo del capitale proprio e aggiungendolo al tasso di sconto, utilizzeremo un tasso di sconto più basso che non riflette la rischiosità dell’investimento. Ciò può portare alla selezione degli investimenti sbagliati. Pertanto, questo articolo fornisce una base su come calcolare il costo del capitale proprio.

Esistono due metodi per calcolare il costo del capitale proprio. Uno è il metodo di cui stiamo per discutere ora e l’altro è chiamato “Modello di determinazione del prezzo degli asset di capitale”. Questo sarà discusso in un articolo successivo nello stesso modulo.

Presuppone che il prezzo di mercato sia corretto:

In questo metodo inizieremo con il presupposto che il prezzo di mercato sia corretto. Ora, sappiamo già che il prezzo di mercato non è altro che il valore scontato di tutti i futuri dividendi che l'azienda pagherà, possiamo considerare il prezzo di mercato come il valore di una rendita perpetua. Utilizzando la formula della rendita perpetua, possiamo quindi esprimere il prezzo di mercato come:

Prezzo di mercato =Dividendo (anno successivo)/Tasso di sconto

Perpetuità crescente:

Tuttavia in perpetuo i pagamenti rimangono gli stessi per tutta la vita del bene. Quindi, utilizzando questa formula, stiamo presupponendo che i dividendi pagati durante la vita del titolo saranno gli stessi. Ora sappiamo per certo che non è così. In realtà, i dividendi solitamente crescono nel tempo. Quindi possiamo usare la formula per una perpetuità crescente. Questo dovrebbe darci un'approssimazione migliore.

Prezzo di mercato =Dividendo (anno successivo)/(Tasso di sconto – Tasso di crescita)

Riorganizzare la formula:

Quindi, ora possiamo riorganizzare questa formula e risolvere il tasso di sconto. Il tasso di sconto è il nostro costo del capitale e sarà il risultato della formula riorganizzata.

Tasso di sconto ={Dividendo (anno successivo)/Prezzo di mercato} + Tasso di crescita

Quindi, eccolo qui! Abbiamo ricavato una formula che ci fornisce una stima del costo del capitale richiesto dal mercato a questa società.

Stima del tasso di crescita:

Poiché il tasso di crescita è una componente importante di questa formula, dobbiamo assicurarci di utilizzare il tasso di crescita corretto. Possiamo condurre questa stima in un paio di modi.

• In primo luogo, potremmo semplicemente calcolare quale è stato il tasso di crescita nel passato. Possiamo comprendere la tendenza e quindi utilizzare lo stesso tasso di crescita presupponendo che ciò che è accaduto in passato continuerà in futuro.
• In alternativa, potremmo fare un'ipotesi più plausibile. Il tasso di crescita del dividendo del prossimo anno dipende dall’importo che investiamo nell’attività quest’anno e dal tasso di rendimento che dovremmo guadagnare su tale diritto di investimento. Quindi il tasso di crescita può essere derivato utilizzando questa formula:

Tasso di crescita =Rapporto Plowback * ROE

Il rapporto Plowback è l'importo che la società prevede di trattenere nell'attività, mentre il ROE è il rendimento del capitale proprio che storicamente la società guadagna sui suoi investimenti azionari.

All'inizio può sembrare un po' complesso e pieno di formule. Ma in realtà la formula è una sola. Altre formule vengono utilizzate per derivare i componenti che verranno utilizzati in quella singola formula. Pertanto, calcolare il costo del capitale implicito nel prezzo di mercato non dovrebbe essere così difficile.

Articolo scritto da

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.