Strategie di bilancio del capitale per ambienti inflazionistici

Previsioni distribuite su un periodo di tempo

L’inflazione è una condizione sempre persistente nell’economia di oggi. Da decenni ormai il potere d’acquisto del denaro si riduce anno dopo anno. A parte le recessioni occasionali in cui il denaro può acquisire valore reale, il caso più frequente è una perdita di valore. Gli investitori stanno investendo denaro oggi. Vogliono essere compensati per l’inflazione e ottenere comunque un rendimento superiore. Ciò significa semplicemente che vogliono ottenere valore in termini reali.

È importante per noi comprenderlo mentre elaboriamo le nostre stime sul flusso di cassa. Questo perché i progetti non erogano mai tutti i loro flussi di cassa nello stesso periodo. I flussi di cassa derivanti dai progetti sono generalmente distribuiti su molti anni, persino decenni. Il trattamento dell'inflazione diventa quindi molto importante per ottenere il valore corretto.

Piccoli cambiamenti nelle ipotesi sull’inflazione sono in grado di produrre enormi cambiamenti nel rendimento atteso dal progetto. Un progetto fattibile potrebbe diventare impraticabile semplicemente modificando leggermente i numeri dell’inflazione. Questo articolo spiegherà come trattare l'inflazione durante l'esecuzione di questi calcoli:

L'inflazione influisce in modo diverso sui diversi componenti

Innanzitutto bisogna comprendere che l’inflazione non colpisce mai in modo uniforme tutte le componenti del conto economico. Pertanto assumere un tasso uniforme per tutte le componenti potrebbe fornire risposte teoricamente corrette, ma nella vita pratica sarebbe un errore.

Ad esempio, consideriamo il fatto che il costo del lavoro aumenterà ogni anno. I dipendenti di solito si aspettano di essere pagati un aumento ogni anno. Inoltre, si prevede che il costo delle materie prime aumenterà ogni anno.

Le aliquote fiscali cambiano ogni anno. Tuttavia, l’aumento del prezzo di vendita non può eguagliare questi cambiamenti. Di solito sarà maggiore o minore della variazione percentuale degli altri componenti. Il prezzo di vendita è determinato dal mercato e non possiamo semplicemente aumentarlo senza incorrere in perdite.

La conclusione quindi è che un buon analista studierà i dati passati di ciascuna di queste componenti in termini di tendenza inflazionistica. Cercherà quindi di fare previsioni sulle tendenze future che probabilmente prevarranno. Sulla base di ciò, ogni componente dovrebbe avere il proprio tasso di inflazione unico. In analisi più dettagliate, le previsioni sull'inflazione varieranno di anno in anno a seconda di come l'analista prevede il comportamento dell'economia.

La regola d'oro

La regola d’oro quando si tratta di capital budgeting e inflazione è che dobbiamo essere coerenti nel trattamento dell’inflazione. La parola chiave è coerenza. Se disponiamo di flussi di cassa reali, dobbiamo scontarli al tasso di interesse reale. D’altra parte, se disponiamo di flussi di cassa nominali (di solito è questo il caso), dobbiamo attualizzarli a un tasso di interesse nominale. Questo potrebbe sembrare ovvio, ma è un errore comune utilizzare il tasso di sconto sbagliato.

Abbiamo precedentemente studiato una formula per convertire i tassi nominali in tassi reali e viceversa. La formula è la seguente:

(1 + tasso nominale) =(1 + tasso reale) * (1 + tasso di inflazione)

Un'approssimazione alla regola d'oro

Questa formula potrebbe essere necessaria se stai eseguendo calcoli precisi. Se l'intento è quello di ottenere una cifra approssimativa, saranno sufficienti semplici calcoli a portata di mano. Pertanto, se il tasso nominale è fissato al 12% e il tasso di inflazione è fissato al 4%, è ragionevole assumere il 4% come tasso di rendimento reale. Ovviamente i numeri risultanti non saranno precisi ma forniranno una buona approssimazione che è esattamente ciò che a volte viene richiesto.

Nonostante tutte le tecniche e i calcoli di previsione, gli analisti di solito sono molto fuori strada quando si tratta di prevedere i tassi di inflazione. Ciò non è dovuto alle loro carenze, ma piuttosto alla natura imprevedibile dell’economia. Ciononostante, cercano continuamente di affinare i loro metodi nel tentativo di ottenere i numeri corretti sull'inflazione.

Articolo scritto da

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.