Un ritorno ai dividendi?

Durante il mercato rialzista degli anni '90, i dividendi sono caduti in disgrazia. Con i prezzi delle azioni che salgono così drasticamente, i dividendi non sembravano avere importanza. Storicamente, però, i dividendi sono stati una componente significativa del rendimento totale delle azioni. Ad esempio, dal 1926 al 1985, dividendi pari a circa il 49% del rendimento totale dello Standard &Poor's 500 (S&P 500), con un dividend yield medio del 4,8%. In contrasto, dal 1998 al 2004, il rendimento medio da dividendo è stato dell'1,5%.*

Una delle ragioni principali di questo drammatico cambiamento è stata la preferenza degli investitori per la crescita piuttosto che per le azioni a reddito. Le società in crescita tendono a trattenere gli utili per generare crescita futura, mentre le società più mature tendono a distribuire dividendi.

Ma due fattori possono indurre gli investitori a spostare di nuovo le loro preferenze sui dividendi. Primo, la volatilità del mercato degli ultimi anni ha reso più appetibili i rendimenti assicurati dei dividendi. Dopo diversi anni di diminuzione o fluttuazione dei prezzi delle azioni, può essere confortante contare sul reddito da dividendi. Secondo, poiché le plusvalenze a lungo termine e i dividendi sono ora tassati alle stesse aliquote (5% per i contribuenti nelle fasce d'imposta del 10% e 15% e 15% per tutti gli altri contribuenti), le plusvalenze non godono più di un vantaggio fiscale rispetto al reddito da dividendi.

Se stai pensando di aggiungere azioni che pagano dividendi al tuo portafoglio, considera questi suggerimenti:

• Cerca rendimenti da dividendi ragionevoli.
  Non cercare solo le azioni con i rendimenti da dividendi più alti. Come tutti gli investimenti azionari, vuoi acquistare un titolo che paga dividendi con buone prospettive future. Il rendimento del dividendo è calcolato dividendo i dividendi per azione per il prezzo di mercato. Una società con un rendimento da dividendi eccezionalmente elevato potrebbe avere problemi che hanno causato un calo significativo del prezzo e potrebbe essere costretta a ridurre i dividendi in futuro.
  
  
• Assicurati che il rapporto di pagamento sia ragionevole.
  Il payout ratio è uguale ai dividendi per azione diviso per l'utile per azione, indicando quanto dei profitti di una società viene utilizzato per pagare i dividendi. Una regola generale è considerare le aziende con un payout ratio inferiore al 50%. Un'azienda ha bisogno di trattenere parte dei suoi profitti per reinvestire nell'attività e per appianare i cicli economici per garantire liquidità sufficiente per dividendi futuri.
  
  
• Rivedere la crescita dei dividendi.
  Una revisione dei pagamenti dei dividendi passati indicherà se la società ha costantemente aumentato i dividendi in passato. Le aziende con una crescita dei dividendi consistente tendono ad avere utili consistenti accompagnati da solidi bilanci e un buon flusso di cassa.

* Fonte:azioni, Obbligazioni, Fatture, e inflazione 2005 Annuario. L'S&P 500 è un indice non gestito generalmente considerato rappresentativo del mercato azionario statunitense. Gli investitori non possono investire direttamente in un indice. La performance passata non è una garanzia di risultati futuri.