Uno sguardo ai rapporti PE

I rapporti prezzo/utili (P/E) sono una misura comune del valore delle azioni, sia per i singoli titoli che per il mercato complessivo. Il calcolo di un rapporto P/E è semplice:è semplicemente il prezzo di una singola azione diviso per gli utili per azione della società. Per esempio, un'azione che vende a $ 50 per azione con $ 2 per azione di guadagni avrebbe un rapporto P/E di 25. Tuttavia, I rapporti P/E possono essere calcolati utilizzando diversi numeri di guadagni. Rapporti P/E finali, che di solito sono riportati sui giornali, utilizzare l'utile per azione degli ultimi quattro trimestri, mentre i rapporti P/E forward utilizzano previsioni di utili futuri per azione.

Per capire cosa rappresenta un rapporto P/E, considera cosa significa in termini di quanto pagheresti per un'attività che desideri acquistare. Il valore di tale attività sarebbe in gran parte determinato da quanto reddito genera e quanto tempo ci vorrebbe per recuperare il prezzo di acquisto con quel reddito. Potresti essere disposto a pagare quattro o cinque volte i guadagni (per un rapporto P/E di 4 o 5), rendendosi conto che ci sarebbero voluti così tanti anni per recuperare il prezzo di acquisto. Però, se ritenevi che i guadagni potessero aumentare in modo significativo negli anni futuri, potresti essere disposto a pagare un multiplo più alto dei guadagni dell'anno in corso.

Quando si considerano le società pubbliche, sembra ragionevole che le imprese consolidate che crescono in un modello abbastanza prevedibile comporteranno un rapporto P/E più elevato rispetto a una piccola impresa privata. Dal momento che non hai i rischi o le responsabilità che derivano dal possedere un'attività, probabilmente pagheresti un premio. Tipicamente, le società con tassi di crescita più elevati comandano rapporti P/E più elevati.

La difficoltà sta nel decidere quale sia un ragionevole rapporto P/E per una particolare società o per il mercato azionario complessivo. Per le singole aziende, le aspettative degli investitori sui guadagni futuri influenzano il rapporto P/E. La fiducia che un'azienda migliorerà la sua redditività o rimarrà redditizia generalmente si traduce in un rapporto P/E più elevato. Se i profitti sono minacciati o deboli, è probabile che il rapporto P/E diminuisca. I rapporti P/E per il mercato complessivo cambiano in base alle ampie condizioni di mercato e alle opinioni degli investitori su quanto le azioni siano desiderabili rispetto ad altri investimenti.

Non esiste una misura assoluta di quale rapporto P/E dovrebbe essere pagato per una data azienda con un dato tasso di crescita. I rapporti P/E possono variare in modo significativo nel tempo e tra aziende e settori. In genere aiuta a seguire i rapporti P/E delle azioni che ti interessano, insieme ad aziende di settori simili, per sviluppare un'idea di come fluttuano i rapporti P/E. Può essere utile anche rivedere il rapporto P/E di un'azienda per gli anni precedenti. Se si prevede che il tasso di crescita di un'azienda nel passato continuerà in futuro e le condizioni di mercato sono simili, potresti non aspettarti molti cambiamenti nei rapporti P/E. Ma devi anche valutare se le modifiche alla società, la sua industria, oppure il mercato azionario complessivo causerebbe un aumento o una diminuzione del rapporto P/E della società.

Un modo per valutare i rapporti P/E consiste nel considerare il rapporto P/E attuale di un'azienda diviso per il rapporto P/E storico. Se è molto inferiore a 1, potresti voler indagare sul perché. Potrebbe significare che l'azienda è in declino o ha altri problemi. Può anche implicare che lo stock ha un prezzo ragionevole ora. Se il valore è molto più alto di 1, valuta attentamente se vuoi investire in questo momento. Potresti voler aspettare che il rapporto P/E ritorni a un livello più storico.

Puoi anche dividere l'attuale rapporto P/E di un'azienda per il rapporto P/E complessivo del mercato. Se tale cifra è molto superiore a 1 (e quindi superiore al mercato complessivo), dovresti valutare se le prospettive dell'azienda giustificano tale valutazione.