Effetto clientela

Qual è l'effetto clientela?

L'effetto clientela spiega il movimento del prezzo delle azioni di una società in base alle richieste e agli obiettivi dei suoi investitori. Queste richieste degli investitori arrivano in reazione a una tassa, dividendo, o altro cambiamento di politica o azione aziendale che influisca sulle azioni di una società.

L'effetto clientela presuppone che specifici investitori siano preliminarmente attratti da diverse politiche aziendali, e che quando una società modifica una o più di tali politiche, adeguerà di conseguenza le proprie scorte di azioni. Per effetto di tale adeguamento, i prezzi delle azioni possono oscillare.

Punti chiave

• L'effetto clientela è un evento comune per cui i prezzi delle azioni sono influenzati dalle richieste degli azionisti.
• Un aspetto dell'effetto clientela descrive il modo in cui i singoli investitori cercano azioni di una specifica categoria.
• Un esempio specifico di questo effetto è la clientela dei dividendi, un termine per un gruppo di azionisti che condividono la stessa opinione su come una specifica società conduce la sua politica dei dividendi.

Come funziona l'effetto clientela

L'effetto clientela è una variazione del prezzo delle azioni a causa del processo decisionale aziendale che innesca le reazioni degli investitori. Un cambiamento nella politica che è considerato sfavorevole dagli azionisti può indurli a vendere alcune o tutte le loro partecipazioni, deprimere il prezzo delle azioni.

Grandi cambiamenti di politica possono essere dirompenti sia per gli interessi a lungo termine dell'azienda, così come i portafogli degli azionisti. Una volta che un'azienda stabilisce un modello di politica e attrae una determinata clientela, generalmente è meglio non armeggiare troppo.

C'è una buona dose di controversia sul fatto che l'effetto clientela sia un fenomeno reale nei mercati. Alcuni credono che occorrano più fattori oltre ai desideri della clientela di un'azienda per spostare notevolmente il prezzo di un'azione. Inoltre, anche se gli investitori potevano passare a società che offrivano il profilo che desideravano, tali modifiche potrebbero comportare commissioni di transazione, eventi imponibili, e altri costi.

Clientela da dividendo

Le azioni pubbliche sono in genere classificate come titoli che pagano dividendi o meno. Ognuna di queste categorie si collega a un'età specifica nel ciclo di vita di un'azienda mentre matura.

Per esempio, le azioni ad alta crescita tradizionalmente non pagano dividendi. Però, è più probabile che mostrino un sostanziale apprezzamento dei prezzi man mano che l'azienda cresce. D'altra parte, le azioni che pagano dividendi tendono a mostrare movimenti più piccoli nelle plusvalenze, ma premiano gli investitori con stabili, dividendi periodici.

Gli azionisti di una clientela con dividendi generalmente basano le loro preferenze per un particolare rapporto di distribuzione dei dividendi su un livello di reddito comparabile, considerazioni sull'imposta sul reddito delle persone fisiche, o la loro età.

L'effetto clientela è spesso collegato ai tassi di dividendo e ai pagamenti da parte di un'azienda.

considerazioni speciali

Alcuni investitori, come il leggendario Warren Buffett, cercare opportunità di investimento in titoli ad alto dividendo. Altri, come gli investitori in tecnologia, spesso cercano società ad alta crescita con il potenziale per guadagni di capitale stravaganti. Così, l'effetto innanzitutto delinea il modo in cui la maturità dell'azienda e le operazioni commerciali inizialmente attraggono un tipo specifico di investitore.

Il secondo aspetto dell'effetto clientela descrive come gli attuali investitori reagiscono a cambiamenti sostanziali nelle politiche di un'azienda. Per esempio, se un titolo tecnologico pubblico non paga dividendi e reinveste tutti i suoi profitti nelle sue operazioni, inizialmente attrae investitori in crescita. Però, se l'azienda smette di reinvestire nella sua crescita e inizia invece a incanalare denaro verso il pagamento dei dividendi, gli investitori ad alta crescita possono essere inclini a uscire dalle loro posizioni e cercare altre opportunità che soddisfino meglio le loro esigenze. Gli investitori in cerca di dividendi possono ora considerare la società come un investimento interessante.

Consideriamo una società che già paga dividendi e di conseguenza ha attratto una clientela alla ricerca di azioni che pagano dividendi elevati. Se la società dovesse subire una flessione o decidesse di ridurre le sue offerte di dividendi, gli investitori in dividendi possono vendere le proprie azioni e reinvestire i proventi in un'altra società pagando rendimenti più elevati. A seguito di una svendita, il prezzo delle azioni della società tende a diminuire.

Esempio dell'Effetto Clientela

Nel 2016, il CEO di Northwestern Mutual ha annunciato pubblicamente in un comunicato stampa un calo di 45 punti base nel tasso di interesse della scala dei dividendi. Questa decisione ha avuto un impatto negativo sulla politica dei dividendi della società. A seguito dei piani divulgati, la società ha abbassato il tasso di dividendo dal 5,45% al ​​5,00%.

Nel frattempo, nel 2001, Winn-Dixie ha ridotto il dividendo e modificato la struttura dei pagamenti, optando per la distribuzione del reddito trimestrale posticipata anziché mensile anticipata. I suoi azionisti, molti dei quali valutavano il regolare reddito corrente, non erano felici, e lo stock è andato a rotoli. Alcuni esperti vedono questo come l'effetto clientela in azione.