In che modo i tassi di interesse influenzano il mercato azionario?

La comunità degli investitori e i media finanziari tendono a essere ossessionati dai tassi di interesse e per una buona ragione. I tassi di interesse si riferiscono al costo che qualcuno paga per l'utilizzo del denaro di qualcun altro.

Quando il Federal Open Market Committee (FOMC), che consiste di sette governatori del Federal Reserve Board e cinque presidenti della Federal Reserve Bank, fissa l'obiettivo per il tasso sui fondi federali - il tasso al quale le banche si prendono in prestito e si prestano reciprocamente durante la notte - ha un effetto a catena su tutta l'economia degli Stati Uniti, compreso il mercato azionario statunitense. E, mentre di solito occorrono almeno 12 mesi perché una variazione del tasso di interesse abbia un impatto economico diffuso, la risposta del mercato azionario a un cambiamento è spesso più immediata.

Oltre al tasso sui fondi federali, anche la Federal Reserve fissa un tasso di sconto. Il tasso di sconto è il tasso di interesse che la Fed addebita alle banche che prendono direttamente in prestito da essa. Questo tasso tende ad essere superiore al tasso obiettivo sui fondi federali (in parte, incoraggiare le banche a prendere in prestito da altre banche al tasso sui fondi federali più basso).

Punti chiave

• Quando il Federal Open Market Committee (FOMC) modifica il tasso di interesse, ha un impatto sia sull'economia che sui mercati azionari perché il prestito diventa più o meno costoso per gli individui e le imprese.
• Qualsiasi impatto sul mercato azionario a una variazione delle variazioni dei tassi di interesse è generalmente sperimentato immediatamente, mentre, per il resto dell'economia, potrebbe volerci circa un anno per vedere un impatto diffuso.
• Tassi di interesse più elevati tendono a incidere negativamente sugli utili e sui corsi azionari (ad eccezione del settore finanziario).

Comprendere la relazione tra i tassi di interesse e il mercato azionario può aiutare gli investitori a capire come i cambiamenti possono influenzare i loro investimenti. Possono anche essere meglio preparati a prendere decisioni finanziarie migliori.

Il tasso sul fondo federale

Il tasso di interesse che influisce sul mercato azionario è il tasso sui fondi federali. Il tasso sui fondi federali è il tasso di interesse che le istituzioni di deposito (banche, risparmi e prestiti, e le cooperative di credito si addebitano reciprocamente i prestiti overnight (mentre il tasso di sconto è il tasso di interesse che le banche della Federal Reserve applicano quando concedono prestiti garantiti, di solito overnight, a istituti di deposito).

La Federal Reserve influenza il tasso dei fondi federali per controllare l'inflazione. Aumentando il tasso sui fondi federali, la Federal Reserve sta effettivamente tentando di ridurre l'offerta di denaro disponibile per effettuare acquisti. Questo, a sua volta, rende i soldi più costosi da ottenere. Al contrario, quando la Federal Reserve riduce il tasso sui fondi federali, aumenta l'offerta di moneta. Questo incoraggia la spesa rendendo più conveniente prendere in prestito. Le banche centrali di altri paesi seguono schemi simili.

Di seguito è riportato un grafico che mostra le fluttuazioni del tasso sui fondi federali negli ultimi 20 anni:

Il tasso sui fondi federali è significativo perché il tasso di interesse primario - il tasso di interesse che le banche commerciali addebitano ai loro clienti più meritevoli di credito - si basa in gran parte sul tasso sui fondi federali. Esso costituisce anche la base per i tassi dei mutui ipotecari, tassi percentuali annuali delle carte di credito (TAEG), e una serie di altri tassi di prestito al consumo e alle imprese.

Cosa succede quando i tassi di interesse aumentano?

Quando la Federal Reserve agisce per aumentare il tasso di sconto, eleva immediatamente i costi di finanziamento a breve termine per le istituzioni finanziarie. Ciò ha un effetto a catena su praticamente tutti gli altri costi di finanziamento per le aziende e i consumatori in un'economia.

Perché costa di più alle istituzioni finanziarie prendere in prestito denaro, queste stesse istituzioni finanziarie spesso aumentano le tariffe applicate ai propri clienti per prendere in prestito denaro. Quindi i singoli consumatori sono influenzati dagli aumenti della loro carta di credito e dei tassi di interesse sui mutui, soprattutto se questi prestiti portano un tasso di interesse variabile. Quando il tasso di interesse per carte di credito e mutui aumenta, la quantità di denaro che i consumatori possono spendere diminuisce.

I consumatori devono ancora pagare le bollette. Quando quelle bollette diventano più costose, le famiglie restano con meno reddito disponibile. Quando i consumatori hanno meno soldi discrezionali da spendere, diminuiscono i ricavi e gli utili delle imprese.

Così, come potete vedere, all'aumentare dei tassi, le imprese non sono solo influenzate da maggiori oneri finanziari, ma sono anche esposti agli effetti negativi della diminuzione della domanda dei consumatori. Entrambi questi fattori possono pesare sugli utili e sui prezzi delle azioni.

Cosa succede quando i tassi di interesse scendono?

Quando l'economia rallenta, la Federal Reserve taglia il tasso sui fondi federali per stimolare l'attività finanziaria. Una diminuzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve ha l'effetto opposto di un aumento dei tassi. Sia gli investitori che gli economisti considerano i tassi di interesse più bassi come catalizzatori per la crescita, un vantaggio per i prestiti personali e aziendali. Questo, a sua volta, porta a maggiori profitti e a un'economia solida.

I consumatori spenderanno di più, con i tassi di interesse più bassi che li fanno sentire che, forse, possono finalmente permettersi di comprare quella nuova casa o mandare i propri figli in una scuola privata. Le imprese avranno la possibilità di finanziare operazioni, acquisizioni, ed espansioni a un tasso più conveniente, aumentando così il loro potenziale di guadagno futuro. Questo, a sua volta, porta a prezzi delle azioni più alti.

Particolari vincitori di tassi sui fondi federali più bassi sono i settori che pagano dividendi, come i servizi di pubblica utilità e i fondi comuni di investimento immobiliare (REIT). Inoltre, le grandi aziende con flussi di cassa stabili e bilanci solidi beneficiano di un finanziamento del debito più conveniente.

In che modo i tassi di interesse influenzano il mercato azionario

Tassi di interesse e mercato azionario

Se si ritiene che un'azienda stia tagliando la sua crescita o sia meno redditizia, sia attraverso maggiori spese per debiti o minori entrate, l'importo stimato dei flussi di cassa futuri diminuirà. Tutto il resto è uguale, questo abbasserà il prezzo delle azioni della società.

Se un numero sufficiente di aziende subisce un calo dei prezzi delle azioni, tutto il mercato, o gli indici chiave che molte persone identificano con il mercato:il Dow Jones Industrial Average, S&P500, ecc. - scenderà. Con un'aspettativa ridotta nella crescita e nei flussi di cassa futuri di un'azienda, gli investitori non otterranno la stessa crescita dall'apprezzamento del prezzo delle azioni. Questo può rendere la proprietà di azioni meno desiderabile. Per di più, investire in azioni può essere considerato troppo rischioso rispetto ad altri investimenti.

Però, alcuni settori trarranno beneficio dagli aumenti dei tassi di interesse. Un settore che tende a trarne i maggiori benefici è l'industria finanziaria. Banche, brokeraggio, società di mutui, e gli utili delle compagnie assicurative spesso aumentano, man mano che i tassi di interesse aumentano, perché possono addebitare di più per i prestiti.

Tassi di interesse e mercato obbligazionario

I tassi di interesse influiscono anche sui prezzi delle obbligazioni e sul rendimento dei certificati di deposito (CD), Buoni del Tesoro, e Buoni del Tesoro. Esiste una relazione inversa tra i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse:all'aumentare dei tassi di interesse, i prezzi delle obbligazioni scendono (e viceversa). Più lunga è la scadenza dell'obbligazione, quanto più oscilla in funzione delle variazioni del tasso di interesse.

Quando la Federal Reserve aumenta il tasso sui fondi federali, i titoli di Stato appena offerti, come i buoni del Tesoro e le obbligazioni, sono spesso considerati gli investimenti più sicuri. Di solito sperimenteranno un corrispondente aumento dei tassi di interesse. In altre parole, il tasso di rendimento privo di rischio aumenta, rendendo questi investimenti più desiderabili. Quando il tasso privo di rischio aumenta, aumenta anche il rendimento totale richiesto per investire in azioni. Perciò, se il premio per il rischio richiesto diminuisce mentre il potenziale rendimento rimane lo stesso (o scende al di sotto), gli investitori potrebbero ritenere che le azioni siano diventate troppo rischiose e metteranno i loro soldi altrove.

La misura della sensibilità del prezzo di un'obbligazione a una variazione dei tassi di interesse è chiamata durata.

Un modo in cui i governi e le imprese raccolgono denaro è attraverso la vendita di obbligazioni. Con l'aumento dei tassi di interesse, il costo del prestito diventa più costoso per loro, con conseguente emissione di debito ad alto rendimento. Contemporaneamente, domanda di mercato per esistenti, le obbligazioni a cedola più bassa diminuiranno (causando un calo dei prezzi e un aumento dei rendimenti).

Al contrario, quando i tassi di interesse scendono, diventa più facile per le entità prendere in prestito denaro, con conseguente emissione di debito a basso rendimento. Contemporaneamente, domanda di mercato per esistenti, le obbligazioni con una cedola più alta aumenteranno (causando un aumento dei loro prezzi e una diminuzione dei rendimenti). per inciso, in questo tipo di ambiente, gli emittenti di obbligazioni callable possono scegliere di rifinanziarle e bloccare i tassi prevalenti più bassi.

Per gli investitori orientati al reddito, una riduzione del tasso sui fondi federali significa una ridotta opportunità di guadagnare con gli interessi. I buoni del tesoro e le rendite di nuova emissione non pagheranno altrettanto. Una diminuzione dei tassi di interesse spingerà gli investitori a spostare denaro dal mercato obbligazionario al mercato azionario. L'afflusso di nuovi capitali fa salire il mercato azionario.

Impatto delle aspettative

Non deve succedere nulla ai consumatori o alle aziende affinché il mercato azionario reagisca alle variazioni dei tassi di interesse. L'aumento o la diminuzione dei tassi di interesse possono anche avere un impatto sulla psicologia della psicologia degli investitori. Quando la Federal Reserve annuncia un aumento, sia le imprese che i consumatori ridurranno la spesa. Ciò causerà un calo degli utili e un calo dei prezzi delle azioni, e il mercato potrebbe crollare in anticipo.

D'altra parte, quando la Federal Reserve annuncia un taglio, il presupposto è che i consumatori e le imprese aumenteranno la spesa e gli investimenti. Ciò può causare l'aumento dei prezzi delle azioni.

Se le aspettative differiscono significativamente dalle azioni della Federal Reserve, questi generalizzati, le reazioni convenzionali potrebbero non essere applicabili. Per esempio, supponiamo che la Federal Reserve dovrebbe tagliare i tassi di interesse di 50 punti base nella sua prossima riunione, ma annunciano invece un calo di soli 25 punti base. La notizia potrebbe effettivamente causare un calo delle azioni perché l'ipotesi di un taglio di 50 punti base era già stata scontata sul mercato.

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Il numero di punti che il Dow ha perso il 10 ottobre 2018, a causa del timore di tassi di interesse più elevati. Detto ciò, anche il Dow è sceso in modo ancora più significativo nel marzo 2020 quando la Fed ha tagliato i tassi quasi a zero in mezzo alla pandemia globale di coronavirus.

Il ciclo economico, e dove si trova l'economia, può anche influenzare la reazione del mercato. All'inizio di un'economia indebolita, un modesto impulso fornito da tassi di interesse più bassi non è sufficiente a compensare la perdita di attività economica; le scorte possono continuare a diminuire. Al contrario, verso la fine di un ciclo di boom, quando la Federal Reserve si sta muovendo per aumentare i tassi - un cenno al miglioramento dei profitti aziendali - alcuni settori spesso continuano a fare bene, come titoli tecnologici, titoli in crescita, e titoli di società di intrattenimento e ricreazione.

La linea di fondo

Sebbene il rapporto tra tassi di interesse e mercato azionario sia piuttosto indiretto, i due tendono a muoversi in direzioni opposte. Come regola generale, quando la Federal Reserve taglia i tassi di interesse, fa salire il mercato azionario; quando la Federal Reserve alza i tassi di interesse, fa scendere il mercato azionario. Ma non vi è alcuna garanzia su come il mercato reagirà a una determinata variazione del tasso di interesse.