Il metodo dell'asta:come vengono fissati i prezzi delle azioni del NYSE

La Borsa di New York (NYSE), a volte indicato come "la grande tavola, ” è la borsa più antica e più grande degli Stati Uniti. Il NYSE è il luogo a cui gli investitori di solito pensano quando immaginano i trader che gridano i prezzi e fanno gesti con le mani selvaggi nel processo di aste di titoli dal vivo noto come protesta aperta.

Sebbene la tecnologia di trading elettronico sia ora utilizzata per facilitare la maggior parte del trading in operazioni ad alta velocità e ad alto volume, i commercianti umani svolgono ancora un ruolo significativo in questi luoghi. Il modo in cui i prezzi di apertura e chiusura sono fissati al NYSE si basa ancora su fattori di domanda e offerta che si svolgono in un formato moderno in stile asta.

Punti chiave

• Il modo in cui i prezzi di apertura e chiusura sono fissati al NYSE si basa ancora su fattori di domanda e offerta che si svolgono in un formato moderno in stile asta.
• Esistono due tipi di ordini che vengono accettati prima dell'apertura ufficiale del mercato:ordini a mercato aperto (MOO) e ordini con limite all'apertura (LOO).
• L'elemento umano entra in gioco quando determinati eventi, come le ultime notizie, possono influenzare il prezzo di un titolo; in determinate circostanze, i funzionari del NYSE possono decidere di ignorare il precedente prezzo di chiusura del titolo e di utilizzare un prezzo più basso come punto di riferimento per iniziare a negoziare il giorno successivo.

L'asta di apertura

Mentre l'orario di apertura ufficiale del mercato del NYSE è alle 9:30 EST, gli ordini di acquisto e vendita di titoli possono essere inseriti già dalle 7:30 del mattino Esistono due tipi di ordini che vengono accettati prima dell'apertura ufficiale del mercato:ordini a mercato aperto (MOO) e ordini con limite all'apertura (LOO). Gli ordini MOO cercano di acquistare azioni al prezzo di mercato corrente al momento dell'apertura del mercato. Gli ordini LOO cercano di acquistare un numero specifico di azioni a un prezzo specifico all'apertura del mercato. Se il prezzo richiesto non viene soddisfatto, il commercio non avviene.

Il primo flusso di dati del nuovo giorno di negoziazione include un prezzo di riferimento per ciascun titolo. Questo prezzo generalmente corrisponde al prezzo di chiusura della notte precedente. Il flusso di dati include anche dati riguardanti l'attuale squilibrio tra ordini di acquisto e vendita e prezzi. Pubblicando questi dati, Il NYSE offre ai trader l'opportunità di adeguare le proprie operazioni al fine di abbinare gli ordini di acquisto e vendita.

I dati vengono pubblicati ogni cinque minuti fino alle 9:00 Dalle 9:00 alle 9:20, è pubblicato a intervalli di un minuto. Per gli ultimi dieci minuti prima dell'apertura del mercato, i dati vengono pubblicati ogni 15 secondi. A partire dalle 9:28, il prezzo di apertura probabile per ogni titolo viene aggiunto al flusso della data di pubblicazione. Gli ordini effettuati tra le 9:28 e le 9:35 non possono essere annullati.

Istanze di adeguamento del prezzo

L'elemento umano entra in gioco quando determinati eventi, come le ultime notizie, possono influenzare il prezzo di un titolo. Ad esempio, se una società annuncia perdite devastanti dopo la chiusura del mercato, è probabile che il prezzo delle azioni dell'azienda diminuisca drasticamente quando il mercato si apre il giorno successivo. In tali circostanze, i funzionari del NYSE possono decidere di ignorare il precedente prezzo di chiusura del titolo e di utilizzare un prezzo più basso come punto di riferimento per iniziare a negoziare il giorno successivo.

Tale adeguamento del prezzo verrebbe effettuato da un market maker designato (DMM). Un DMM è assegnato a ciascuna negoziazione di titoli sul NYSE. Il DMM ha l'autorità di apportare aggiustamenti di prezzo per facilitare la negoziazione mantenendo la liquidità. Allo stesso modo, il DMM può ritardare l'inizio della giornata di negoziazione di un determinato titolo per facilitare l'ordinata negoziazione. Il DMM è inoltre obbligato a intervenire e ad acquistare titoli, se necessario, al fine di mantenere il buon funzionamento del mercato.

Alle 9:30, i DMM iniziano ad aprire ufficialmente le negoziazioni per ogni titolo sotto il loro controllo. La negoziazione di un singolo titolo può essere ritardata, se necessario, senza intaccare altri titoli. Una volta che un titolo è stato aperto per la negoziazione, acquirenti e venditori negoziano titoli con tre fattori che determinano i prezzi:offerta, richiesta, e notizie. Quando il prezzo di offerta più alto corrisponde al prezzo di richiesta più basso, avviene un commercio. I DMM intervengono quando necessario per mantenere un'asta funzionante.

I DMM ricevono aiuto da società di commercio elettronico note come fornitori di liquidità supplementari (SLP). Gli SLP hanno un incentivo finanziario ad aggiungere liquidità al mercato” mantenendo un'offerta o un'offerta al prezzo National Best Bid and Offer (NBBO) in ciascuno dei titoli loro assegnati almeno il 10% della giornata di negoziazione. Il NBBO è il prezzo di offerta più alto e il prezzo di domanda (offerta) più basso su un determinato titolo.

L'asta di chiusura

Al termine della giornata di negoziazione, si svolge un'asta di chiusura. Questo sforzo è simile, in molti modi, all'asta di apertura. Mentre il NYSE chiude alle 16:00. EST, gli ordini che aiutano a determinare il prezzo di chiusura del giorno iniziano ad arrivare anche prima dell'apertura del mercato, poiché le negoziazioni possono essere piazzate già dalle 7:30 (come per l'asta di apertura).

Proprio come ci sono due tipi di ordini che svolgono ruoli specifici nella definizione dei prezzi di apertura, ci sono anche due tipi di ordini che giocano un ruolo nell'impostazione dei prezzi di chiusura:Market on Close (MOC) e Limit on Close (LOC). Gli ordini MOC cercano di acquistare azioni al prezzo di mercato corrente al momento della chiusura del mercato. Gli ordini LOC cercano di acquistare un numero specifico di azioni a un prezzo specifico alla chiusura del mercato. Se il prezzo richiesto non viene soddisfatto, il commercio non ha luogo.

Gli ordini regolari che iniziano ad arrivare quando il mercato si apre ufficialmente alle 9:30 sono anche presi in considerazione nel prezzo di chiusura, così come un tipo speciale di ordine noto come Closing Offset Order (CO). Gli ordini CO sono ordini limite che vengono eseguiti solo per compensare eventuali squilibri di acquisto/vendita. Aiutano a facilitare gli scambi e ad aggiungere liquidità al mercato.

La diffusione delle informazioni sugli squilibri commerciali inizia alle 15:45. Ogni cinque secondi da questo momento fino alle 15:59:50, informazioni sul volume degli scambi, mestieri corrispondenti, squilibri commerciali, e il prezzo viene rilasciato. I dati forniscono informazioni sulla direzione in cui si stanno muovendo i prezzi e il livello di interesse in vari titoli. Alle 15:58, Gli ordini MOC e LOC sono definitivi e non possono più essere annullati. Alle 16:00, il mercato chiude per la giornata.

La linea di fondo

Il processo per l'impostazione dei prezzi di apertura e chiusura è più di una semplice asta. Il processo d'asta è uno sforzo intenzionale per facilitare le negoziazioni in un mercato altamente complesso. Il mercato delle aste unisce alta tecnologia, interazione umana, e un proprio linguaggio altamente specializzato per creare un'arena efficiente in cui le transazioni vengono effettuate. Unisce un elevato volume di richieste commerciali da una vasta gamma di investitori in uno sforzo senza soluzione di continuità che si svolge in tempo reale. E soprattutto, dal punto di vista di un investitore, il processo avviene senza soluzione di continuità e istantaneamente.