Insider Trading:definizione, rischi e implicazioni legali

Insider trading è il termine utilizzato per descrivere l'atto illegale in cui qualcuno fa affidamento su informazioni non pubbliche che muovono il mercato per decidere se acquistare o vendere un asset finanziario.

Ad esempio, supponiamo che lavori come dirigente presso un'azienda che prevede di effettuare un'acquisizione. Se non sono pubbliche, verranno conteggiate come informazioni privilegiate. Diventa un crimine se ne parli a un amico – e quella persona poi acquista o vende un asset finanziario utilizzando tali informazioni – o se effettui tu stesso un’operazione.

Se vieni condannato per insider trading, la punizione può variare da pochi mesi a oltre dieci anni dietro le sbarre.

L’insider trading divenne illegale negli Stati Uniti nel 1934 dopo che il Congresso approvò il Securities Exchange Act sulla scia del peggior calo prolungato delle azioni della storia.

Dal Lunedì Nero del 1929 fino all’estate del 1932, il mercato azionario perse l’89% del suo valore. L’atto aveva lo scopo di prevenire il ripetersi di tutta una serie di abusi, compreso l’insider trading.

Sebbene l'insider trading in genere comporti la negoziazione di azioni di singole società sulla base di informazioni su di esse, può coinvolgere qualsiasi tipo di informazione sull'economia, su una merce o qualsiasi altra cosa che muova i mercati.

L’insider trading è stato drammatizzato nel film classico di Oliver Stone del 1987 “Wall Street”. Qui, lo spietato finanziere Gordon Gekko spiega perché le informazioni sono così preziose.

Perché l'insider trading è importante

L’insider trading non è un crimine senza vittime. Le persone che commerciano informazioni privilegiate traggono vantaggio a scapito degli altri.

Una caratteristica chiave dei mercati finanziari ben funzionanti è l’elevata liquidità, il che significa che è facile effettuare operazioni di grandi dimensioni a bassi costi di transazione. Ma quando i trader temono di perdere denaro a causa delle controparti con informazioni privilegiate, addebitano costi di transazione più elevati, il che porta a una minore liquidità e a minori rendimenti per gli investitori. E poiché molte persone hanno interessi nei mercati finanziari (circa la metà delle famiglie statunitensi possiede azioni, direttamente o indirettamente), questo comportamento danneggia la maggior parte degli americani.

L’insider trading rende inoltre più costoso per le aziende emettere azioni e obbligazioni. Se gli investitori pensano che gli insider potrebbero scambiare obbligazioni di una società, richiederanno un rendimento più elevato sulle obbligazioni per compensare il loro svantaggio, aumentando il costo per la società. Di conseguenza, l'azienda ha meno soldi per assumere più lavoratori o investire in una nuova fabbrica.

Ci sono anche impatti più ampi dell’insider trading. Ciò mina la fiducia del pubblico nei mercati finanziari e alimenta l’opinione comune secondo cui le probabilità sono a favore delle élite e contro tutti gli altri.

Inoltre, poiché gli inside trader traggono profitto dall’accesso privilegiato alle informazioni piuttosto che dal lavoro, ciò fa credere alle persone che il sistema sia truccato.

Martha Stewart è stata giudicata colpevole di insider trading nel 2004. AP Photo/Bebeto Matthews

Difficile da dimostrare

La ricerca mostra che l’insider trading è comune e redditizio, ma notoriamente difficile da dimostrare e prevenire.

Uno studio recente ha stimato che complessivamente solo il 15% circa dell'insider trading negli Stati Uniti viene individuato e perseguito, ma suggerisce che una parte maggiore di questi casi verrà alla luce negli ultimi anni grazie a una maggiore applicazione delle norme.

Uno dei più famosi (e pochi) esempi di insider trading perseguiti è stata la condanna, nel 2004, della donna d'affari e personalità dei media Martha Stewart per aver venduto azioni sulla base di una soffiata illegale di un broker.

Anche l’improvviso crollo di diverse banche nel 2023 ha attirato l’attenzione delle autorità. Secondo quanto riferito, la Securities and Exchange Commission sta indagando sui dirigenti sia della Silicon Valley Bank che della First Republic Bank, che è stata sequestrata e venduta il 1° maggio, per potenziale insider trading.

E così, il gioco del gatto con il topo tra i regolatori e coloro che vogliono prendere in giro il sistema continua.

Questa è una versione aggiornata e abbreviata di un articolo originariamente pubblicato il 18 febbraio 2022.