Che cos'è il tasso di rendimento interno modificato (MIRR)?

Il tasso di rendimento interno modificato (comunemente indicato come MIRR) è una misura finanziaria che aiuta a determinare l'attrattiva di un investimento e che può essere utilizzata per confrontare diversi investimenti. Essenzialmente, il tasso di rendimento interno modificato è una modifica del tasso di rendimento interno (IRR)Tasso di rendimento interno (IRR)Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che azzera il valore attuale netto (VAN) di un progetto . In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che sarà guadagnato su un progetto o investimento. formula, che risolve alcuni problemi associati a tale misura finanziaria.

Il MIRR viene utilizzato principalmente nel capital budgeting per identificare la fattibilità di un progetto di investimento. Ad esempio, se il MIRR di un progetto è superiore al suo rendimento atteso, Rendimento attesoIl rendimento atteso di un investimento è il valore atteso della distribuzione di probabilità dei possibili rendimenti che può fornire agli investitori. Il ritorno sull'investimento è una variabile sconosciuta che ha valori diversi associati a probabilità diverse. un investimento è considerato attraente.

Al contrario, non è consigliabile intraprendere un progetto se il suo MIRR è inferiore al rendimento atteso. Inoltre, il MIRR è comunemente impiegato per confrontare diversi progetti alternativi che si escludono a vicenda. In tal caso, il progetto con il MIRR più alto è il più attraente.

Come calcolare il tasso di rendimento interno modificato

Il calcolo del MIRR considera tre variabili chiave:(1) il valore futuro dei flussi di cassa positivi scontati al tasso di reinvestimento, (2) il valore attuale dei flussi di cassa negativi scontati al tasso di finanziamento, e (3) il numero di periodi.

Matematicamente, il calcolo del MIRR è espresso utilizzando la seguente equazione:

In cui si:

• FVCF – il valore futuro dei flussi di cassa positivi scontati al tasso di reinvestimento
• PVCF – il valore attuale dei flussi di cassa negativi scontati al tasso di finanziamento
• n – il numero di periodi

In genere, il calcolo manuale del MIRR è un processo noioso che tende a commettere errori. In alternativa, il MIRR può essere facilmente calcolato in applicazioni per fogli di calcolo come Microsoft Excel. Per esempio, in MS Excel, può essere calcolato utilizzando la funzione chiamata “ =MIRR (flussi di cassa, tasso di finanziamento, tasso di reinvestimento) .”

MIRR contro IRR

Il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) e il tasso di rendimento interno (IRR) sono due concetti strettamente correlati. Il MIRR è stato introdotto per affrontare alcuni problemi associati all'IRR. Per esempio, uno dei problemi principali con l'IRR è l'assunzione che i flussi di cassa positivi ottenuti vengano reinvestiti allo stesso tasso al quale sono stati generati. In alternativa, il MIRR ritiene che i proventi dei flussi di cassa positivi di un progetto saranno reinvestiti al tasso di rendimento esterno. frequentemente, il tasso di rendimento esterno è fissato pari al costo del capitale della società.

Anche, in alcuni casi, i calcoli dell'IRR possono fornire due soluzioni. Questo fatto crea ambiguità e confusione inutile riguardo al risultato corretto. A differenza dell'IRR, i calcoli MIRR restituiscono sempre un'unica soluzione.

L'opinione comune è che il MIRR fornisca un quadro più realistico del rendimento del progetto di investimento rispetto all'IRR standard. Il MIRR è comunemente inferiore all'IRR.

Esempio di MIRR

Consideriamo il seguente esempio. L'azienda A vuole valutare la fattibilità dell'investimento del suo prossimo progetto di costruzione di un nuovo impianto. L'azienda deve spendere 200 milioni di dollari per la costruzione dell'impianto. Allo stesso tempo, prevede che il nuovo impianto genererà un fatturato di 50 milioni di dollari nel primo anno, $ 100 milioni nel secondo anno, e $ 150 milioni nel terzo anno. Si noti che il costo del capitale della società A è del 10%.

Utilizzando le informazioni di cui sopra, possiamo calcolare il tasso di rendimento interno modificato del progetto. Primo, dobbiamo calcolare il valore futuro dei flussi di cassa positivi al tasso di reinvestimento. Possiamo supporre che il tasso di reinvestimento sia uguale al costo del capitale dell'azienda Il costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento minimo che un'azienda deve guadagnare prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare entrate sufficienti per coprire il costo del finanziamento del suo funzionamento..

Il valore attuale dei flussi di cassa negativi scontati al tasso di finanziamento è semplicemente di $ 200 milioni perché c'è un solo flusso di cassa che si verifica prima del progetto. Perciò, possiamo utilizzare le variabili per calcolare il tasso di rendimento interno modificato (MIRR):

Il tasso di rendimento interno modificato per il progetto è del 17,02%. Al fine di determinare la fattibilità dell'investimento del progetto, il dato potrà essere successivamente confrontato con il rendimento atteso del progetto.

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