Cosa sono i Social Impact Bond?

Sempre più persone si preoccupano di investire in aziende che praticano attività etiche e rispettose dell'ambiente impegnandosi in investimenti socialmente responsabili (SRI) e investimenti ESG. Ma quel tipo di investimento tende a coinvolgere azioni, ETF, e fondi comuni di investimento. Meno noti sono i legami a impatto sociale.

Le obbligazioni a impatto sociale sono leggermente diverse dalle altre pratiche di investimento etico. Stai investendo in un contratto con un governo statale o locale per un progetto specifico che dovrebbe avere un impatto sociale positivo. Questi progetti possono variare da programmi di riabilitazione per giovani incarcerati a rifugi per senzatetto a programmi di doposcuola in quartieri socialmente svantaggiati. L'idea alla base di questo tipo di obbligazioni è che i dollari dei contribuenti verrebbero risparmiati trovando metodi alternativi per finanziare progetti pubblici.

Però, il termine "legame" è un po' fuorviante qui. Mentre le obbligazioni tendono ad essere preferite dagli investitori conservatori a causa del loro basso profilo di rischio e della garanzia del reddito fisso piuttosto stabile, I SIB in realtà non sono titoli venduti su un mercato. Anziché, sono contratti multiparte tra governi che cercano sostegno finanziario per programmi e politiche innovative e investitori. Sono anche considerati piuttosto rischiosi.

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Questo perché il pagamento degli interessi, nonché del prestito originario, dipendono dall'esito del progetto. Se gli obiettivi del progetto non vengono raggiunti, gli investitori non ricevono né un rendimento né un rimborso del capitale. Rispetto ai termini di pagamento piuttosto semplici e affidabili delle obbligazioni regolari, I SIB possono essere considerati un'impresa più rischiosa.

Come funzionano le obbligazioni a impatto sociale

Come menzionato prima, I SIB tendono a rappresentare un contratto stipulato tra i governi statali o locali e gli investitori che supportano un progetto specifico destinato ad avere un impatto sociale positivo. Questi contratti di solito includono un qualche tipo di incentivi e garanzie per proteggere entrambe le parti.

Il successo di, dire, un nuovo doposcuola non è così facile da misurare. Il progetto è considerato riuscito se partecipa l'80% dei ragazzi del quartiere? Se aumentano i tassi di laurea nella zona? I contratti dovrebbero idealmente specificare un livello minimo di successo che deve essere raggiunto prima che i soldi vengano rimborsati. Ma poiché questo cosiddetto “impatto sociale” spesso non è quantificabile e soggettivo, può essere difficile determinare davvero se un progetto ha raggiunto l'obiettivo desiderato o meno.

I critici dei SIB sottolineano inoltre che spostare il rischio finanziario associato a un progetto dai fornitori di servizi agli investitori può compromettere l'efficacia di un progetto poiché gli investitori tendono ad essere orientati al profitto e potrebbero non essere in grado di agire correttamente nel migliore interesse delle comunità il progetto dovrebbe servire. Perché il progetto dovrà pagare un ritorno sull'investimento se avrà successo, budget per quel ritorno toglie fondi che potrebbero essere utilizzati per consolidare ulteriormente il programma o finanziare altri programmi.

Vantaggi delle obbligazioni a impatto sociale

Nonostante il fatto che i SIB non siano esistiti abbastanza a lungo da aver accumulato una comprovata esperienza - il primo è stato emesso nel 2010 da Social Finance Ltd. nel Regno Unito - ora ci sono più di 130 SIB che operano in diversi paesi in tutto il mondo, con più di $ 440 milioni di investimenti raccolti.

Per i sostenitori del SIB, uno dei principali vantaggi offerti dai SIB è la promessa di innovazione nell'affrontare difficili problemi sociali con l'aiuto del capitale privato. Coinvolgendo il settore privato e trasferendo il rischio su di esso, I sostenitori del SIB ritengono che aumenti l'incentivo a trovare soluzioni sostenibili ai problemi sociali. La teoria è:il maggiore impatto che gli investitori e i fornitori di servizi hanno sul risultato, maggiore sarà il rimborso che riceveranno.

I sostenitori di SIB notano inoltre che la natura dei contratti consente a governi e fornitori di servizi di collaborare con un'ampia rete di enti del settore privato, che teoricamente potrebbe portare a maggiori capitali da portare in aree precedentemente trascurate dell'assistenza sanitaria, formazione scolastica, e altri settori sociali deboli. I sostenitori di SIB notano inoltre che la natura dei contratti consente a governi e fornitori di servizi di collaborare con un'ampia rete di enti del settore privato, che, si spera, porterebbe a portare più capitale in aree precedentemente trascurate dell'assistenza sanitaria, formazione scolastica, e altri settori sociali deboli.

Un altro vantaggio lodato dai sostenitori dei SIB è l'idea che i programmi finanziati dai SIB avranno un processo di valutazione e supervisione più rigoroso, che crea trasparenza e rende anche più facile determinare quale approccio funziona e cosa no. Teoricamente, i governi quindi finanzieranno "ciò che funziona" e destineranno la spesa a programmi di prevenzione economicamente vantaggiosi.

Però, Come precedentemente menzionato, I SIB non sono in circolazione da abbastanza tempo per raccogliere dati conclusivi sulla loro efficacia. Mentre i sostenitori vedono i SIB come un'altra aggiunta naturale alle crescenti richieste di pratiche di investimento più trasparenti ed etiche, i critici li vedono come investimenti rischiosi che hanno il potenziale per ridurre la responsabilità pubblica e mettere il destino delle comunità vulnerabili nelle mani del settore privato.