Fornitura del cancello

Che cos'è una fornitura di gate?

Una clausola di gate si riferisce a una dichiarazione nei documenti di offerta di un fondo che stabilisce il diritto del gestore del fondo di limitare o interrompere i rimborsi. Il prospetto o i documenti di offerta possono fornire maggiori dettagli su una disposizione gate, come scenari in cui i rimborsi sarebbero limitati o interrotti del tutto. Le disposizioni del cancello hanno lo scopo di fermare una corsa su un fondo, in particolare quando le attività detenute da un fondo sono illiquide e difficili da trasformare in contanti per il rimborso in modo tempestivo. Anche con scenari e linee guida, la decisione di esercitare la fornitura di gate spetta ai gestori del fondo.

Spiegazione delle disposizioni del gate

Le disposizioni del gate limitano i rimborsi e aiutano a prevenire le corse sul fondo. Quando un fondo, in particolare un fondo speculativo, detiene prodotti di investimento complessi, le posizioni di svolgimento possono richiedere tempo. La clausola di gate è incorporata nell'offerta del fondo per prevenire una situazione in cui le richieste di rimborso costino ulteriormente il fondo forzando la liquidazione in una situazione di mercato avversa.

La disposizione del cancello in pratica

I gestori di fondi di solito devono informare gli investitori per iscritto quando invocano la disposizione del cancello. La notifica di solito indicherà la necessità della fornitura e illustrerà quanto, se del caso, gli investitori potranno ricevere quando richiederanno un rimborso. Anche se fanno parte della maggior parte dei documenti del fondo, invocare la disposizione del cancello è una cosa seria e di solito comporta una consultazione con un avvocato. Poiché una clausola di gate viene invocata a discrezione del gestore del fondo, gli investitori che trovano i loro soldi bloccati mettono comprensibilmente in discussione il giudizio del gestore del fondo.

interessante, una clausola di gate non colpisce sempre tutti gli investitori allo stesso modo. Gli investitori istituzionali e i clienti privilegiati possono avere una lettera di accompagnamento - un accordo separato con il fondo - in cui si afferma che i loro soldi non saranno mai bloccati. Di conseguenza, alcuni hedge fund hanno eliminato del tutto le disposizioni di gate perché in realtà non coprono la maggior parte del capitale del fondo.

Un famoso esempio di disposizione del cancello

Quando un fondo mette in atto una disposizione di gate, è generalmente visto come un evento negativo. Ci sono stati casi, però, in cui un gestore di fondi ha utilizzato la disposizione del cancello per assicurarsi che il capitale sia intatto per svolgere una fase critica della strategia. Una di queste situazioni è stata resa popolare nel film "The Big Short" quando Michael Burry ha invocato una clausola per fermare i rimborsi in modo che la sua scommessa contro il mercato immobiliare non fosse liquidata fino a quando non si fosse verificato il crollo dei mutui. I suoi investitori hanno goduto di enormi profitti dopo che è stata invocata la disposizione del cancello. Però, a detta di tutti, è stato estremamente spiacevole per tutti i soggetti coinvolti quando è stata annunciata la disposizione del cancello.