Mercato europeo del prestito diretto:classifiche e analisi del primo trimestre 2026

Secondo Debtwire, i prestiti diretti europei sono rimasti stabili nel primo trimestre del 2026, con volumi di operazioni alla pari con i livelli osservati negli ultimi trimestri anche se il numero di transazioni è diminuito. Rapporto sulla classifica dei prestatori diretti del primo trimestre del 26.

Secondo i dati di Debtwire, i volumi dei prestiti diretti in Europa sono ammontati a 31,7 miliardi di euro su 264 operazioni nel 1trim26, in aumento del 55% rispetto ai 20,43 miliardi di euro distribuiti su 288 operazioni nel 1trim25.

Rispetto al 4Q25, quando sono stati distribuiti 29,26 miliardi di euro in 419 transazioni, i volumi delle transazioni sono leggermente aumentati nel 1Q26 anche se il numero di transazioni è diminuito drasticamente.

Le transazioni a larga capitalizzazione, tra cui la ricapitalizzazione della sua linea di debito da 2,2 miliardi di euro da parte di Global Sport Group e il rifinanziamento da 1,8 miliardi di euro di TK Elevator – entrambi ora classificati tra le 15 operazioni di prestito diretto più grandi mai registrate – hanno contribuito a sostenere i volumi delle operazioni in un contesto di rallentamento più generale dell'attività di M&A in Europa nel primo trimestre del 2026.

L’importanza di queste operazioni a grande capitalizzazione suggerisce anche che i finanziatori diretti hanno approfittato con successo della volatilità osservata nel primo trimestre per recuperare una parte della quota di mercato dai mercati sindacati. Le emissioni di prestiti istituzionali e di obbligazioni ad alto rendimento si sono contratte su base annua, ammontando a 99,1 miliardi di euro nel 1trim26, in calo rispetto ai 123 miliardi di euro dello stesso trimestre dell'anno scorso.

Sia per i mercati del credito privato che per quelli del debito pubblico, i rifinanziamenti hanno rappresentato una parte sostanziale dell’attività nel 1Q26, con circa il 42% dei proventi dei prestiti diretti nel 1Q26 destinato ai rifinanziamenti contro il 27% per i tradizionali finanziamenti LBO. Nel frattempo, circa l'86% delle emissioni di prestiti istituzionali nel primo trimestre del 26 sono stati destinati ai rifinanziamenti.

In termini di settori, la tecnologia è rimasta ancora una volta lo spazio dominante per i finanziatori diretti nel primo trimestre del 2026, rappresentando circa 6,44 miliardi di euro di volumi di operazioni, indicando che il settore mantiene la sua attrattiva per i finanziatori diretti nonostante le continue preoccupazioni sul potenziale impatto dell'IA sui crediti software.

Nel frattempo, i margini sui titoli unitari di prestito diretto si sono mossi a malapena su base trimestrale, scendendo leggermente a un margine medio di 547 pb sopra il tasso di riferimento, rispetto ai 552 pb sopra il tasso di riferimento nel 4Q25.

Qualsiasi sforzo da parte dei finanziatori diretti di imporre prezzi più alti nel primo trimestre del 26 sembra essere stato ostacolato dalla pressione generale sui fondi, dalla disponibilità di prezzi più convenienti nei mercati sindacati e dal bacino complessivamente più ristretto di opportunità disponibili per impiegare capitale.

Anche la raccolta fondi si è contratta nel 1Q26, con i finanziatori diretti che hanno raccolto collettivamente 8,6 miliardi di euro nel 1Q26, in calo rispetto ai 21,3 miliardi di euro raccolti nel 1Q25. Tuttavia, dato che il settore ha recuperato la cifra record di 69,6 miliardi di euro nel 2025, ciò probabilmente riflette il fatto che i fornitori di credito privati hanno raffreddato le loro attività di raccolta fondi nel primo trimestre del 26 dopo il record dello scorso anno, piuttosto che uno spostamento materiale delle allocazioni di LP lontano dall'asset class.

Tra i finanziatori diretti, Ares ha conquistato il primo posto nella classifica europea dei prestatori diretti del 1Q26 di Debtwire, segnalando 12 nuove operazioni che rappresentano circa il 6,42% del mercato. Arcmont si è classificata seconda con 10 operazioni e una quota di mercato del 5,35%, mentre Apollo, CVI, Hayfin e Investec Private Debt sono seguite a quattro per il terzo posto, con nove operazioni ciascuna e una quota di mercato del 4,81% ciascuna nel 1Q26.

Includendo i finanziamenti aggiuntivi, Ares ha ampliato il proprio vantaggio nel primo trimestre del 26, registrando 28 operazioni che le conferiscono una quota di mercato totale dell'11,07%. Arcmont è arrivato al secondo posto con 16 accordi e una quota di mercato del 6,32%, seguito da Muzinich con 12 accordi e una quota di mercato del 4,74%.

In termini di operazioni legate ai criteri ESG, Eurazeo ha guidato la classifica nel primo trimestre del 26, con le sue otto transazioni che le hanno conferito una quota del 19,51% del mercato ESG. Pemberton segue con sette operazioni e una quota di mercato ESG di circa il 17,07%.

Nel segmento large cap, Ares e Arcmont si sono classificati al primo posto in termini di conteggio del debito, segnalando sei operazioni ciascuna per una quota di mercato del 14,63%. Apollo e Goldman Sachs Private Credit si classificano al terzo posto con cinque operazioni e una quota del 12,2% del mercato large cap ciascuna.

Pemberton nel frattempo risulta primo nel mercato a media capitalizzazione, finanziando otto operazioni che le conferiscono una quota del 13,33% dello spazio a media capitalizzazione. Hayfin è arrivato secondo con sei operazioni e una quota del 10% del mercato medio, seguito da Ares con cinque operazioni e una quota di mercato dell'8,33%.

Nello spazio delle small cap, CVI è in testa alla classifica con nove operazioni che rappresentano una quota di mercato del 14,52%. Fiduciam si è classificata seconda con sei operazioni e una quota di mercato del 9,68%, mentre Eurazeo e Muzinich si sono classificate al terzo posto, con quattro operazioni ciascuna per una quota del 6,45% del mercato a piccola capitalizzazione.

Un diverso insieme di fondi emerge in primo piano quando si tiene conto delle dimensioni delle operazioni nel 1Q26. Nell'ambito delle large cap, Blackstone Credit è al primo posto con un valore delle operazioni di 2,88 miliardi di euro, ovvero il 20,14% dell'area large cap, seguito da Ares al secondo posto con 1,61 miliardi di euro in volumi di operazioni a larga capitalizzazione e Park Square con 1,24 miliardi di euro.

Nel mercato medio, Hayfin è al primo posto con 1,22 miliardi di euro di volume di transazioni a media capitalizzazione e una quota del 12,19% del mercato, seguito da Apollo con 1,1 miliardi di euro e Ares con 0,98 miliardi di euro di volumi di transazioni nel mercato medio. Nel frattempo, Hercules Capital è in testa alla classifica per volume di operazioni a piccola capitalizzazione, con 0,27 miliardi di euro di volume di operazioni, pari al 10,57% dello spazio a piccola capitalizzazione.

Le classifiche dei prestatori diretti di Debtwire evidenziano gli attori chiave nel mercato del debito privato. Il rapporto contiene classifiche attive dei fondi dei prestatori diretti, insieme all'analisi di mercato.