Esposizione al rischio durante la scrittura di opzioni call

Il esposizione al rischio quando si scrivono opzioni call è la più grande considerazione che devi fare prima di investire capitale. A seconda che tu stia seguendo un programma di scrittura di chiamate coperte o una strategia di scrittura di chiamate nude, i rischi di scrivere chiamate comportano una quantità significativa di rischio. Sebbene l'esposizione in ciascuno di questi casi sia diversa, comprendere ogni differenza è una parte fondamentale del processo. Per semplicità, ci concentreremo sulle opzioni call su azioni, ma gli stessi principi si applicano ad altri tipi di titoli sottostanti.

Programmi di scrittura di chiamate coperte

Quando scrivi o vendi un'opzione su un'azione che già possiedi, la chiamata si considera coperta. Questo perché in caso di esercizio dell'opzione, richiedendo così di consegnare le azioni del titolo al titolare dell'opzione, possiedi già le azioni; non è necessario recarsi al mercato aperto e acquistare le azioni al prezzo di mercato corrente.

Le chiamate sono più frequentemente esercitate quando il prezzo dell'azione si apprezza notevolmente in un breve periodo di tempo e vicino alla scadenza (altrimenti il ​​proprietario farebbe meglio a vendere l'opzione e riprendersi una parte del valore temporale). In genere, il rischio di essere short su una call è che il prezzo del titolo si apprezzi, quindi se possiedi già lo stock, quel rischio è mitigato (sei coperto) perché trarrai profitto dalla posizione azionario man mano che aumenta, anche perdendo sulla posizione dell'opzione.

Perciò, l'esposizione al rischio su una chiamata coperta è in termini di rialzo perso che si ottiene se il titolo si apprezza, sebbene il rischio sulla posizione complessiva (l'opzione e il titolo combinati) sia l'esposizione al titolo a un costo inferiore dell'importo del premio ricevuto per l'opzione.

Scrittura a chiamata nuda

Quando scrivi un'opzione di chiamata nuda, non possiedi il titolo sottostante e il tuo rischio è significativamente più alto. Questo è un approccio meno intensivo di capitale (non c'è allocazione di capitale per possedere il titolo) e un approccio più redditizio se ha successo; il premio che viene catturato è puro profitto perché non esiste una posizione aggiuntiva rispetto alla quale viene misurato il profitto. Il rischio, però, che assumi in questo approccio è illimitato.

Se non possiedi già lo stock, non compenserai le perdite con l'aumento del prezzo delle azioni. Anziché, quando l'opzione viene esercitata, dovrai andare al mercato aperto e comprare le azioni al momento, e ora molto più in alto, prezzo di mercato. Perché in teoria il prezzo può salire senza limiti, anche la tua esposizione al rischio è illimitata. Questo è il motivo per cui molti broker non consentono a nessuno se non ai loro clienti più esperti di scrivere chiamate nude.

Mentre il profitto sulle chiamate nude tende ad essere più alto rispetto alle chiamate coperte quando la strategia ha successo, la caratteristica di rischio illimitato di questa strategia significa che dovresti essere molto fiducioso e a tuo agio con lo scenario peggiore prima di perseguire questo approccio.