Gli hedge fund saranno in circolazione tra 10 anni?

Gli hedge fund negli anni '90 e 2000 sono stati propagandati come i beniamini di Wall Street, attrarre migliaia di miliardi di dollari in asset in gestione. Quindi, dal 2018 al 2019, prove montate che i gestori di hedge fund potrebbero essere i capitani di una nave che affonda, uno che aveva già colpito un iceberg e non poteva assorbire molta più acqua.

Avanti veloce al 2021, e gli hedge fund hanno resistito molto bene alla recente volatilità del 2020, soprattutto considerando la crisi finanziaria del 2020. Così, gli hedge fund sono, di nuovo, lasciando il segno a Wall Street. Questi alti e bassi ci portano a chiederci:gli hedge fund ci saranno ancora tra 10 anni?

Punti chiave

• Una volta investimenti alternativi ad alta quota, gli hedge fund sono rimasti indietro rispetto a gran parte del mercato negli ultimi anni.
• Più recentemente, però, gli hedge fund si sono dimostrati resilienti durante la volatilità causata dalla crisi del 2020 e stanno attirando una notevole attenzione da parte degli investitori.
• Globale, il consenso è che gli hedge fund continueranno a crescere ma si adatteranno a commissioni più basse, maggiore utilizzo della tecnologia, e un maggiore accesso agli investitori al dettaglio.

Capire gli Hedge Fund

Non è facile affermare che gli hedge fund si stanno estinguendo o prosperano perché gli hedge fund non hanno una definizione precisa. La Securities and Exchange Commission (SEC) afferma che il termine "hedge fund" è apparso per la prima volta nel 1949, ma che il termine "non è definito legalmente". La SEC fornisce "definizioni selezionate di un hedge fund, " ma nessun significato universalmente accettato. Il Fondo monetario internazionale (FMI) sostiene che gli strumenti in stile hedge fund sono stati circa 2, 500 anni e cerca di definirli con quattro attributi:un focus sui rendimenti assoluti (piuttosto che relativi) più gli usi della copertura, arbitraggio, e leva.

Questa strategia generale degli hedge fund, così definito, chiaramente non si sta estinguendo. Molti veicoli di investimento di successo utilizzano la copertura, arbitraggio, e leva. Molti gestori di fondi di successo vengono ricompensati in base alle prestazioni, non su una percentuale fissa del patrimonio.

Per semplicità e chiarezza, gli hedge fund di oggi possono essere raggruppati per alcune caratteristiche:sono organizzati privatamente come partnership di investimento o società offshore; sono soggetti a una minore regolamentazione; e costruiscono le loro basi di investitori con individui con un patrimonio netto elevato (HNWI) e investitori istituzionali.

È improbabile che le siepi scompaiano, e sembra sempre più probabile che la gestione degli hedge fund in stile anni '80 e '90 si adatterà per sopravvivere a tempi più volatili.

Come gli hedge fund hanno resistito alla volatilità recente

Secondo Hedgeweek, le allocazioni degli investitori per gli hedge fund sono diminuite per il terzo anno consecutivo nel 2020 . EY ha riportato nel suo "Sondaggio globale sui fondi alternativi" che nel 2018 gli hedge fund rappresentavano il 40% degli stanziamenti. Quella cifra è scesa al 33% nel 2019, e al 23% nel 2020. Perché c'è stato un calo così forte?

Per molti anni, secondo EY, altri investimenti hanno mostrato performance migliori rispetto agli hedge fund, come il private equity (es. capitale di rischio), immobiliare e, credito. Tuttavia, sebbene le strategie di hedge fund si siano ridotte in proporzione ai portafogli degli investitori, hanno mostrato un'impressionante sovraperformance durante la crisi nel 2020. Dipingendo un quadro ancora più roseo per gli hedge fund, Lo studio "Future of Alternatives 2025" di Preqin prevede che gli hedge fund aumenteranno nei prossimi anni poiché le strategie di hedge fund a gestione attiva si comportano bene in un ambiente volatile.

L'effetto dell'epidemia di coronavirus

L'epidemia di coronavirus ha cambiato le pratiche di lavoro dei gestori di fondi. Costruzione del portafoglio, coinvolgimento degli investitori, diligenza dovuta, e l'acquisizione di talenti sono stati tutti ridotti man mano che gli affari diminuivano e più persone lavoravano da casa o non lavoravano affatto. Il risultato è stato che i gestori di investimenti alternativi si sono affidati alla tecnologia, automazione, digitalizzazione, e outsourcing per servire i clienti. Secondo EY, “la forza delle operazioni durante questo periodo incerto ha fatto luce sulle possibilità future attraverso maggiori investimenti e sfruttamento dei dati, tecnologia, e capacità di lavoro a distanza, con il risultato che molti manager reimmaginano il futuro ambiente di lavoro.

Questo fattore incoraggia le prospettive ottimistiche per gli investimenti alternativi e gli hedge fund. Particolarmente, EY segnala che gli investimenti in ambiente, sociale, e la governance è quasi raddoppiata nell'ultimo anno. Questa è un'area in crescita per gli investimenti che sta guadagnando visibilità anche a causa dei problemi sociali che sono venuti sempre più alla luce durante l'epidemia, ad esempio, disuguaglianza e pregiudizi razziali. Però, Il sondaggio di EY ha anche rilevato che, sebbene la diversità sembri essere una priorità delle aziende, meno del 25% dei gestori di hedge fund considera il miglioramento della diversità etnica e di genere una delle tre priorità principali.

Oltre all'ESG, un altro fenomeno culturale che ha preso piede durante la pandemia è la democratizzazione degli investimenti online. È così che sono emerse azioni meme e token crittografici meme per investire contrariamente a ciò che gli hedge fund hanno messo allo scoperto. GameStop e AMC sono due storie di alto profilo su scommesse sugli hedge fund andate male e le loro esperienze di perdite a spese della folla.

Il prossimo decennio per gli hedge fund

Come saranno i prossimi 10 anni per gli hedge fund? La recente interruzione della tecnologia e la pandemia globale hanno dimostrato che il settore degli hedge fund è altamente adattabile e resiliente. Tom Keho, Global Head of Research and Communications per l'Alternative Investment Management Association (AIMA), vede emergere due tendenze per quanto riguarda gli hedge fund nei prossimi anni.

Il primo è che gli hedge fund risponderanno alla domanda degli investitori e dei responsabili politici di incorporare la sostenibilità, cambiamento climatico, e le preoccupazioni sociali nei loro prodotti di investimento. La seconda tendenza è che le società di hedge fund utilizzeranno sempre più la tecnologia, come l'apprendimento automatico, grandi dati, e ultra-high frequenti trading (HFT). Tecnologie come queste possono ridurre i costi perché la tecnologia è più efficiente e meno costosa dei dipendenti umani.

Un'altra possibilità è che ci possa essere un allentamento delle restrizioni su chi può investire in hedge fund. Ad oggi, la maggior parte dei fondi richiede investimenti iniziali elevati (spesso a sei cifre o più) e può essere utilizzata solo da investitori accreditati e HNWI. Però, barriere più basse all'ingresso sono già all'orizzonte con hedge fund quotati in borsa e fondi orientati al dettaglio che hanno minimi molto più piccoli.

In termini quantitativi, Preqin prevede che gli asset alternativi globali rimarranno la seconda classe di asset alternativi più grande dopo il private equity e raggiungeranno i 4,3 trilioni di dollari entro il 2025. Un senior research associate di Prequin ha dichiarato:"Gli hedge fund hanno dimostrato le loro strategie di mitigazione del rischio durante il crollo del mercato indotto dalla pandemia di quest'anno, ricordando agli investitori perché la copertura è preziosa”.

La CFA Society di New York, che ha ospitato un evento con l'AIMA nell'ottobre 2020 dal titolo "Il futuro degli Hedge Funds, ” ha concluso quanto segue:“Gli hedge fund hanno offerto un modo unico e prezioso per gli investitori di accedere a strategie, ritorna, e alfa che in genere non sono accessibili attraverso strutture più tradizionali, come solo a lungo, e sono altamente accrescitivi per i portafogli più tradizionali. Sebbene gli incentivi siano attualmente allineati, c'è ancora spazio per un maggiore allineamento tra soci accomandatari e soci accomandanti, e l'industria degli hedge fund continua a muoversi in quella direzione.