Analisi del rapporto P/E:scavare in profondità per trovare le risposte reali

Il rapporto p/e è il rapporto prezzo/utili. Come puoi immaginare, rapporto prezzo/utili è equivalente al calcolo di prendere il prezzo dell'attività e dividerlo per il valore dell'utile per azione. Questo sarebbe invariabilmente uguale a quello che viene comunemente chiamato rapporto p/e. I fattori fondamentali a cui è legato il p/e ratio sono i seguenti:

Tasso d'inflazione

In poche parole, maggiore è il tasso di inflazione, più bassi saranno i rapporti p/e. Questo è comunemente noto come contrazione p/e. Il contrario può essere vero anche per i periodi di crescita economica stabile. In altre parole, durante i normali cicli di crescita i mercati sperimenterebbero un'espansione p/e a livello globale. Questo non vuol dire che un singolo titolo sperimenterebbe la stessa contrazione p/e solo perché l'economia complessiva sta vivendo un'alta inflazione. Questo non vuol dire nemmeno che quel singolo sperimenterebbe la stessa contrazione p/e solo perché le medie complessive del mercato azionario stanno sperimentando quelle tendenze.

Performance aziendale interna

Ciò porta alla performance aziendale interna. Un grande esempio recente potrebbero essere le principali società di Internet. Prendi Google, ad esempio, avevano sperimentato una crescita stellare internamente e non erano stati tanto colpiti dal tracollo finanziario del credito perché erano praticamente liquidi al cento per cento. Con questa buona performance e una solidità finanziaria ininterrotta, sono stati in grado di mantenere il loro rapporto p/e superiore alla media. Questo ci porta alla performance del settore e al modo in cui questo è legato ai rapporti p/e.

Prestazioni esogene del settore

Abbiamo detto che Google ha registrato una buona crescita. Al contrario, guarda compagnia petrolifera, British Petroleum, che potrebbe aver registrato anche una buona crescita. Però, non importa quanto bene abbiano fatto, l'industria stessa era sottoposta a forti pressioni. Perciò, il singolo titolo ha dovuto subire una forte contrazione del p/e a causa di questa pressione del settore.

Dobbiamo anche tenere conto del fatto che il rapporto p/e può essere alterato o manipolato in base alla manipolazione dei prezzi nel mercato, nonché alla manipolazione manageriale interna dell'utile per azione. Per evitare conflitti derivanti da queste ovvie manipolazioni dei mercati, si dovrebbe fare la dovuta diligenza e considerare calcoli alternativi per i rapporti p/e.

Quando si calcola il rapporto p/e ci sono alcune alternative che funzionano meglio del semplice prendere il prezzo corrente e dividerlo per l'utile per azione corrente. Considera di prendere un prezzo medio come numeratore e dividerlo per il reddito operativo per azione o qualche altra misura di profitto lordo per il denominatore. Se ciò non bastasse, potresti anche essere abbastanza audace da prendere un rapporto p/e del settore; quale, invariabilmente, farebbe la media di tutte le manipolazioni interne che potrebbero verificarsi per un singolo titolo.

Questi sono alcuni dei fattori che gli analisti prendono in considerazione per analizzare il perché e il come per ciò che ha un senso logico per il rapporto p/e di un singolo titolo. Anche, tieni presente che potrebbe esserci qualcosa di irrazionale, importanti distorsioni in questo rapporto durante il normale corso di un ciclo rialzista.