Metalli del gruppo del platino (PGM):comprensione degli investimenti e del trading

Cosa sono i metalli del gruppo del platino (PGM)?

Come fai a trovarli?

Puoi scambiarli?

Parleremo di tutto questo in questo articolo.

• I MGP sono sei metalli ultra rari, chimicamente correlati, utilizzati principalmente come catalizzatori industriali, non come metalli monetari o riserve di valore.
  • La domanda è guidata dalle emissioni automobilistiche, dall'elettronica e dalla produzione avanzata, non dal comportamento della riserva di valore.
• I sei MGP sono platino, palladio, rodio, iridio, osmio e rutenio.
  • La maggior parte viene estratta insieme come sottoprodotti.
• Sudafrica e Russia dominano l’offerta globale. Ciò crea un rischio geopolitico e operativo cronico.
• Il platino e il palladio sono gli unici MGP con un significativo accesso agli investimenti. Altri sono illiquidi e opachi per quanto riguarda l'accesso e i prezzi.
• I mercati dei MGP sono piccoli, sottili e volatili rispetto a quelli dell'oro e dell'argento.
• Possono evolversi in asset monetari o di copertura monetaria? È improbabile a causa del loro carattere intrinseco di metalli industriali.

Panoramica

I metalli del gruppo del platino (PGM) sono una famiglia di sei elementi metallici chimicamente correlati che si trovano insieme nella tavola periodica e condividono una combinazione distintiva di proprietà chimiche. 

Sono tutti: 

• Denso
• Resistente alla corrosione
• Catalizzatori eccellenti e 
• Insolitamente stabile alle alte temperature

Queste caratteristiche li rendono molto utili nell'industria moderna. La loro rarità limita inoltre l’offerta e determina dinamiche di mercato uniche. 

I sei PGM sono: 

• Platino
• Palladio
• Rodio
• Iridio
• Osmio
• Rutenio

Raramente si trovano in forma pura. 

Inoltre, vengono generalmente estratti insieme dagli stessi giacimenti minerari. Quindi vengono separati attraverso processi di raffinazione ad alta intensità energetica. 

La produzione è geograficamente concentrata. Il Sudafrica domina l'offerta primaria, seguito da Russia, Zimbabwe e paesi contribuenti minori come Canada e Stati Uniti.

Esaminiamoli uno per uno.

Caratteristiche condivise

Tutti i PGM mostrano: 

• punti di fusione elevati
• stabilità chimica e 
• efficienza catalitica

Sono geograficamente concentrati nell’offerta e ad alta intensità di capitale per la raffinazione. 

Queste caratteristiche creano shock di offerta ricorrenti e lunghi cicli di investimento.

Differenze chiave

Nonostante le somiglianze chimiche, ogni MGP è distinto a modo suo. 

Platino e palladio sono semi-investibili e fortemente legati al settore automobilistico. 

Hanno pochissima domanda come riserve di valore o controvalute, nonostante il loro interesse del tipo “che ne dici di questo” in un mondo affamato di riserve di valore alternative.

Questo mercato è fortemente focalizzato sull'oro e, in misura minore, sull'argento.

Il rodio, l'iridio e il rutenio sono essenziali a livello industriale ma finanziariamente illiquidi. 

L'osmio rimane in gran parte periferico, poiché ce n'è così poco nel mondo e così poco viene estratto.

Importanza strategica

I MGP vengono utilizzati nella regolamentazione ambientale e nella produzione avanzata, e il rischio geopolitico influisce su quanto ciascun paese può ottenere. 

Sono fondamentali per il controllo delle emissioni, l'elettronica e le tecnologie emergenti dell'idrogeno, quindi hanno una rilevanza industriale a lungo termine anche se i modelli di domanda si evolvono nel tempo (ad esempio, veicoli elettrici, normative ambientali, progressi nella scienza dei materiali).

Dimensione relativa del mercato

Questi mercati sono piccoli. In confronto, queste sono le dimensioni relative dei mercati del platino e del palladio rispetto ad azioni, titoli del Tesoro e altri mercati (a fine anno 2024):

• Azioni statunitensi:72.740 miliardi di dollari (circa 72,7 trilioni di dollari)
• Titoli del Tesoro statunitensi di proprietà privata:25.514 miliardi di dollari (circa 25,5 trilioni di dollari)
• Open interest sul petrolio:549 miliardi di dollari
• Open interest sull'oro:199 miliardi di dollari
• Open interest sul rame:190 miliardi di dollari
• Open interest sull'argento:51 miliardi di dollari
• Open interest platino:5 miliardi di dollari
• Open interest sul palladio:2 miliardi di dollari

(Fonte dati:USGS, Goldman Sachs, grafico per autore)

Platino (Pt)

Caratteristiche fisiche e chimiche

Il platino è naturalmente il più popolare dei sei.

È un metallo denso, bianco-argenteo con eccezionale resistenza alla corrosione e all'ossidazione. 

Rimane chimicamente stabile alle alte temperature e non si ossida all'aria. 

Queste proprietà fanno sì che il platino possa funzionare in modo affidabile in ambienti industriali estremi dove molti altri metalli falliscono.

(Ad esempio, i metalli industriali standard come ferro, rame, alluminio, nichel, zinco e piombo a un certo punto incorreranno in problemi di fusione, deformazione, ossidazione o corrosione.)

Applicazioni industriali

Il maggiore utilizzo finale del platino è nei convertitori catalitici per veicoli a benzina.

In questi congegni, il platino aiuta a convertire il monossido di carbonio, gli idrocarburi e gli ossidi di azoto in emissioni meno dannose per ridurre l’inquinamento atmosferico. 

È fondamentale anche in settori quali la lavorazione chimica, la raffinazione del petrolio, la produzione del vetro e la produzione di idrogeno.

Ci sono anche applicazioni elettroniche. Ne sono esempi il disco rigido, le termocoppie e i sensori specializzati.

Domanda di gioielli e investimenti

Il platino occupa da tempo un posto nella gioielleria di fascia alta grazie alla sua durabilità, purezza e prestigio. Il platino spesso, ma non sempre (a causa della sua ciclicità industriale), viene scambiato con un premio rispetto all'oro.

La domanda di investimenti esiste attraverso lingotti, monete e fondi garantiti fisicamente.

ETF come PPLT e PLTM sono disponibili e possono essere negoziati quotidianamente.

Allo stesso tempo, il mercato del platino è strutturalmente più piccolo e più ciclico di quello dell’oro. 

Il platino viene scambiato più come un metallo industriale che come un asset monetario, il che riduce la sua attrattiva strutturale. I prezzi sono sensibili alla domanda di automobili e alle tendenze di sostituzione.

Dinamiche del mercato

L’offerta di platino è altamente esposta alle interruzioni del lavoro, alla carenza di energia e al rischio politico in Sud Africa. 

Dal lato della domanda, la sostituzione tra platino e palladio nei convertitori catalitici influisce sui cicli dei prezzi. 

Il platino è liquido rispetto ad altri MGP. Ma è ancora sottile rispetto all'oro o all'argento.

In termini di domanda :

Il platino rappresenta circa il 5-7% del mercato annuale dell'oro.

Rappresenta circa il 15-20% del mercato annuale dell'argento.

In termini di scarsità , che possiamo misurare in stock fuori terra:

Platino contro Oro:~1-2%

Platino contro Argento:~5-7%

Ciò che possiamo ricavare da questo è che il platino è fisicamente molto più scarso dell’oro o dell’argento. Ma è molto meno liquido dal punto di vista finanziario. 

I mercati dell'oro e dell'argento sono costituiti da inventari superficiali ampi e stabili e presentano una massiccia domanda monetaria.

Il platino viene scambiato su un flusso industriale molto più piccolo e sottile. 

Pertanto, questo è il motivo per cui vediamo che il platino subisce forti movimenti di prezzo nonostante la bassa profondità complessiva del mercato.

Dove viene estratto

Qui domina il Sud Africa:

• Sudafrica:~70-75%
• Russia:~10-12%
• Zimbabwe:~7-8%
• Canada:~4-5%
• Stati Uniti:~2-3%
• Altri paesi:~3-5%

Palladio (Pd)

Caratteristiche fisiche e chimiche

Il palladio è più leggero del platino e ha una forte attività catalitica, soprattutto per le reazioni di ossidazione. 

Assorbe l'idrogeno in modo efficiente.

Ciò lo rende ampiamente utile nei sistemi di purificazione e in alcuni processi chimici.

Applicazioni industriali

Il palladio è simile al platino in quanto viene utilizzato principalmente nei convertitori catalitici per veicoli a gas.

È diventato dominante negli anni 2000 a causa dei vantaggi in termini di costi rispetto al platino. 

Lo si vede anche nell'elettronica, nell'odontoiatria, nei catalizzatori chimici e nelle tecnologie legate all'idrogeno.

Struttura e volatilità del mercato

I mercati del palladio sono strutturalmente rigidi.

Le scorte fuori terra sono limitate. L'offerta mineraria è fortemente concentrata in Russia e Sud Africa.

Questa combinazione significa che l’azione storica dei prezzi ha registrato forti picchi di prezzo durante le interruzioni dell’offerta. Un altro fattore determinante sono i cambiamenti normativi negli standard sulle emissioni delle auto.

Caratteristiche dell'investimento

È possibile investire nel palladio tramite lingotti, monete e prodotti negoziati in borsa (PALL, un ETF con un rapporto di spesa di circa lo 0,60%).

Ma la liquidità è più scarsa del platino.

I prezzi tendono ad essere estremamente volatili, guidati dalla domanda del settore automobilistico e dalle dinamiche di sostituzione.

Il comportamento di copertura macroeconomica non ha un ruolo importante, quindi la domanda strategica da parte dei macro hedge fund e di altri tipi di operatori di mercato che cercano riserve di valore alternative è generalmente minima.

Dove viene estratto

• Russia:~40-45%
• Sudafrica:~35-40%
• Canada:~5-7%
• Stati Uniti:~4-5%
• Zimbabwe:~3-4%
• Altri paesi:~3-5%

Rodio (Rh)

Caratteristiche fisiche e chimiche

Il rodio è uno dei metalli più rari e riflettenti sulla Terra. 

Ha un'eccezionale resistenza alla corrosione e all'elevata temperatura di fusione.

È particolarmente apprezzato per la sua impareggiabile efficienza catalitica nel ridurre gli ossidi di azoto.

Applicazioni industriali

Il rodio, come il platino e il palladio, viene utilizzato quasi esclusivamente nei convertitori catalitici automobilistici (controllo delle emissioni nei motori a benzina). 

Piccole quantità hanno un impatto enorme sulle prestazioni. 

Pertanto, anche piccole interruzioni dell'offerta possono causare drammatici movimenti dei prezzi.

Limiti di fornitura

Il rodio non viene estratto in modo indipendente.

È un sottoprodotto dell'estrazione di platino e palladio.

Di conseguenza, l’offerta non può rispondere facilmente agli aumenti dei prezzi. 

A causa della rigidità strutturale del suo mercato, ciò rende il rodio il più volatile di tutti i MGP.

Mercato e Investibilità

Non esiste un mercato a termine profondo per il rodio.

Il trading avviene in gran parte fuori borsa. I prezzi possono essere opachi ed è illiquido. 

L'accesso agli investimenti è fortemente limitato ai lingotti fisici e ai prodotti specializzati.

Esistono prodotti garantiti fisicamente come Xtrackers Physical Rhodium ETC (XRH0) (quotato a Londra) o 1nvest Rhodium ETF (ETFRHO) (Sudafrica), ma non prodotti con sede negli Stati Uniti.

Ciò rende il rodio inadatto alla maggior parte dei portafogli istituzionali, nonostante i suoi cicli di prezzo siano occasionalmente presenti nelle notizie finanziarie.

Dove viene estratto

• Sudafrica:~80-85%
• Russia:~8-10%
• Zimbabwe:~3-5%
• Canada:~1-2%
• Altri paesi:~2-4%

Iridio (Ir)

Caratteristiche fisiche e chimiche

L'iridio è estremamente denso e uno degli elementi più resistenti alla corrosione conosciuti. 

Mantiene la sua integrità strutturale in condizioni di calore e pressione estremi, comprese condizioni che altrimenti distruggerebbero la maggior parte dei metalli.

Applicazioni industriali

L'iridio viene utilizzato nelle candele, nei crogioli, nei catalizzatori chimici, nei dispositivi medici e nei componenti aerospaziali. 

Essenzialmente le applicazioni sono rivestimenti specializzati e alcuni componenti elettronici in cui la durabilità è al centro dell'attenzione e non può essere compromessa.

Rarità e offerta

L’iridio è tra gli elementi più scarsi nella crosta terrestre. 

La produzione globale annua è esigua. Vengono estratte circa 6-9 tonnellate all'anno (da ≈6.000 kg a 9.000 kg). 

Come il rodio, viene recuperato solo come sottoprodotto di altri MGP.

Nel caso dell'iridio, si tratta in gran parte di un prodotto dell'estrazione di platino e nichel, piuttosto che di un metallo primario estratto.

Questa scarsità porta a una cronica inflessibilità dell’offerta. 

Caratteristiche del mercato

I prezzi di Iridium sono opachi e in gran parte basati su contratti. 

Non c’è quasi nessuna domanda di investimenti speculativi. La liquidità è minima. 

Il comportamento dei prezzi è guidato dagli squilibri tra domanda e offerta industriale piuttosto che dalle tendenze macroeconomiche.

Essenzialmente nessuno usa l’iridio in una sorta di copertura monetaria simile all’oro. 

Dove viene estratto

• Sudafrica:~75-80%
• Russia:~10-12%
• Zimbabwe:~5-7%
• Canada:~2-3%
• Altri paesi:~2-4%

Osmio (Os)

Caratteristiche fisiche e chimiche

L'osmio è l'elemento più denso presente in natura (elemento 76 nella tavola periodica)

Ha un aspetto argento-bluastro e un punto di fusione molto alto. 

In forma in polvere o ossidata può essere tossico. Quindi questo ne limita la gestione pratica.

Applicazioni industriali

L'osmio ha un uso industriale molto limitato.

Viene utilizzato principalmente in leghe specializzate, contatti elettrici, punte di penne stilografiche e applicazioni scientifiche di nicchia. 

Il suo ruolo nell'industria moderna è marginale rispetto agli altri MGP di cui trattiamo in questo articolo.

Realtà del mercato

Per tutti i potenziali investitori o commercianti di osmio là fuori, la sfortunata realtà è che non esiste un mercato globale significativo dell’osmio. 

I volumi di produzione sono estremamente ridotti. Parliamo di circa 0,5-2 tonnellate all'anno (≈500-2.000 kg), anche se le stime di produzione variano quindi di anno in anno e sono intrinsecamente imprecise.

In quanto tale, ciò rende l’osmio il metallo del gruppo del platino meno prodotto. 

Viene recuperato solo in tracce come sottoprodotto della raffinazione di platino e nichel.

Inoltre, la maggior parte dell’osmio non viene commercializzato attraverso canali standardizzati, ovvero non in un mercato globale aperto e standardizzato. 

Ci sono stati recenti tentativi di commercializzare l'osmio cristallino come bene da collezione. Ma questa è più una novità che una domanda fondamentale.

Valutazione degli investimenti

L’osmio manca di liquidità, trasparenza e scalabilità industriale. Da un punto di vista finanziario, funziona più come un metallo da collezione che come un metallo investibile.

Non abbiamo idea di quale sarebbe il suo prezzo. Presumibilmente, all'inizio del 2024 veniva scambiato per circa $ 2.900 per un pellet da 1 oncia troy (31,1 grammi).

Ma per una purezza più elevata (>99,95%), sarebbe probabilmente a cinque cifre per oncia.

Esiste solo un piccolo sottogruppo di persone che potrebbero avere informazioni riservate sui prezzi dell'osmio e sfortunatamente non sono uno di questi.

Dove viene estratto

• Sudafrica:~70-75%
• Russia:~10-15%
• Zimbabwe:~5-8%
• Canada:~2-3%
• Altri paesi:~2-5%

Rutenio (Ru)

Caratteristiche fisiche e chimiche

Il rutenio è un metallo duro e fragile. È noto per le sue forti proprietà catalitiche e la buona resistenza all'usura. 

Migliora la durezza e la resistenza alla corrosione se legato con altri metalli.

Applicazioni industriali

Il rutenio è ampiamente utilizzato nell'elettronica, ad esempio nei resistori su chip e nelle tecnologie di archiviazione dei dati. 

Serve anche come catalizzatore chimico e viene utilizzato in alcune celle solari e applicazioni elettrochimiche.

Profilo della domanda e dell'offerta

Come altri MGP minori, il rutenio viene prodotto solo come sottoprodotto.

La domanda è strettamente legata ai cicli di produzione dell'elettronica piuttosto che alle emissioni automobilistiche.

Ciò gli conferisce un profilo di domanda distinto all'interno del complesso PGM.

Caratteristiche del mercato

Il prezzo è opaco. I volumi sono sottili. Non esiste praticamente alcun mercato degli investimenti al dettaglio.

Il rutenio è meglio inteso come un input industriale strategico piuttosto che come una risorsa finanziaria.

Dove viene estratto

• Sudafrica:~75-80%
• Russia:~10-15%
• Zimbabwe:~5-7%
• Canada:~2-3%
• Altri paesi:~2-5%

Perché l'oro e l'argento non sono PGM?

L'oro e l'argento sono spesso discussi insieme al platino e al palladio perché tutti e quattro sono metalli preziosi. 

Tuttavia, l'oro e l'argento non sono classificati come metalli del gruppo del platino perché la designazione PGM è una classificazione chimica e cristallografica, non basata sul valore o storica.

1. Posizione della tavola periodica e struttura degli elettroni

I metalli del gruppo del platino occupano i blocchi di metalli di transizione del Gruppo 10 e del Gruppo 8-9 della tavola periodica e condividono configurazioni elettroniche simili dell'orbitale d. 

Queste strutture elettroniche condivise spiegano il loro comportamento catalitico comune, gli elevati punti di fusione e la stabilità chimica in condizioni non convenzionali/estreme.

L'oro e l'argento si trovano nel Gruppo 11 (i metalli da conio). 

Le loro configurazioni elettroniche esterne differiscono materialmente, il che porta a comportamenti chimici molto diversi.

Questa è la principale ragione scientifica per cui l'oro e l'argento sono esclusi dalla famiglia dei MGP.

2. Reattività chimica e comportamento catalitico

I MGP sono ottimi catalizzatori eterogenei. 

Le loro superfici accelerano le reazioni chimiche senza consumarsi, anche a temperature elevate e in ambienti corrosivi. 

Questa proprietà catalitica è la caratteristica distintiva dei MGP come gruppo.

Oro e argento non mostrano lo stesso profilo catalitico:

• L'oro è chimicamente inerte e storicamente apprezzato, letteralmente da migliaia di anni, per la resistenza all'ossidazione.
• L'argento è più reattivo dell'oro ma si ossida e si ossida facilmente.

L'oro può agire da catalizzatore su scala nanometrica e l'argento ha usi antimicrobici e conduttivi, ma questi comportamenti non sono in linea con il ruolo catalitico industriale che unifica i MGP.

3. Formazione geologica e associazioni di minerali

I metalli del gruppo del platino si trovano tipicamente insieme negli stessi giacimenti minerari, specialmente nelle formazioni ignee mafiche e ultramafiche stratificate. 

Il Sudafrica è così ricco di metalli del gruppo del platino perché ospita queste vaste intrusioni.

Ciò è particolarmente notevole nel Complesso Bushveld, che copre 66.000 km^2. Qui, il magma a raffreddamento lento derivante da un evento geologico avvenuto 2,05 miliardi di anni fa concentrò i MGP in strati estensibili lateralmente.

Si formano attraverso questi processi geochimici simili e vengono estratti in gruppo, quindi separati durante la raffinazione.

L'oro e l'argento si formano in ambienti geologici completamente diversi, comprese vene idrotermali e depositi sedimentari. 

Spesso vengono estratti in modo indipendente. E non si verificano in concomitanza con i MGP in concentrazioni economicamente significative.

4. Proprietà fisiche e densità

I MGP sono tra gli elementi più densi sulla Terra e sono noti per i loro punti di fusione molto elevati. 

Ciò li rende adatti ad ambienti industriali estremi.

Oro e argento hanno:

• Punti di fusione più bassi
• Densità inferiori
• Maggiore malleabilità

Queste differenze fisiche rafforzano la loro separazione dai MGP sia nella scienza che nella pratica industriale.

5. Classificazione storica ed economica

L'oro e l'argento hanno guadagnato il loro status di metalli preziosi principalmente attraverso la storia monetaria. 

Sono serviti come denaro, riserve e riserve di valore per migliaia di anni.

I MGP, al contrario, hanno acquisito importanza attraverso la moderna chimica industriale e il controllo delle emissioni, non attraverso i sistemi monetari. 

Ancora oggi, i MGP vengono scambiati principalmente come materie prime industriali piuttosto che come coperture monetarie.

Riepilogo

In breve, l'oro e l'argento non sono metalli del gruppo del platino perché:

• Non condividono la stessa struttura elettronica
• Mancano della chimica catalitica che definisce
• Si formano in diversi contesti geologici
• Hanno proprietà fisiche distinte
• Il loro ruolo economico è monetario piuttosto che catalizzatore

L'etichetta MGP è quindi una classificazione scientifica, non un giudizio di rarità, valore o prestigio.

Dove si estraggono oro e argento

Oro :

• ​​Cina:~10-12%
  
• Australia:~9-10%
  
• Russia:~9-10%
  
• Canada:~6-7%
  
• Stati Uniti:~5-6%
  
• Altri paesi:~50-55%

Argento :

• Messico:~23-25%
  
• Cina:~13-15%
  
• Perù:~11-12%
  
• Cile:~5-6%
  
• Australia:~5-6%
  
• Altri paesi:~35-40%

Quindi, abbiamo stabilito che al di fuori del platino, e forse del palladio, è molto difficile ottenere l'accesso agli investimenti nei MGP.

Ma è possibile avere accesso ai minatori che li producono?

Di seguito sono riportati i seguenti elenchi tra major, minatori diversificati e specialisti nordamericani:

Principali produttori primari di MGP

• Anglo American Platinum:il più grande produttore primario di MGP al mondo. Esposizione dominante al platino (38% dell’offerta mondiale), al palladio e al rodio. È scambiato sui mercati OTC come Valterra Platinum Limited (OTCMKTS:ANGPY). (Anglo American Holdings Ltd. è la società madre.)
• Impala Platinum – Grande produzione PGM diversificata. Contiene sottoprodotti significativi di rodio e palladio. OTC (ADR):IMPUITO
• Sibanye-Stillwater – Principale produttore mondiale di MGP. Ha operazioni in Sud Africa e negli Stati Uniti. Borsa di New York:SBSW
• Northam Platinum:produttore di PGM di medio livello. Elevata esposizione al platino e al rodio. OTC:NHMJF

Puoi anche ottenere un accesso più diretto a questi sulla Borsa di Johannesburg.

Miner integrati/diversificati con grandi risultati PGM

• Norilsk Nickel – il più grande produttore di palladio al mondo. MGP principalmente da operazioni di nichel-rame. Borsa di Mosca:GMKN; (Accesso occidentale limitato a causa di sanzioni; nessun ADR attivo del NYSE)
• Glencore – Produce MGP come sottoprodotti di asset di nichel e rame. Borsa di Londra:GLEN; OTC:GLNCY
• Vale – Palladio e platino prodotti come sottoprodotti dell'estrazione del nichel. NYSE:VALE

Specialisti PGM nordamericani

• Stillwater Mining Company – Storicamente l'unico principale minatore PGM negli Stati Uniti; ora parte di Sibanye-Stillwater. Non più quotata in borsa (acquisita da Sibanye-Stillwater). Esposizione ora tramite:SBSW
• Ivanhoe Mines – Esposizione emergente dei MGP attraverso progetti africani polimetallici su larga scala. Borsa di Toronto:IVN; OTC:IVPAF

Realtà chiave del settore

L'offerta di MGP è altamente concentrata in un numero limitato di aziende.

I produttori sudafricani dominano il platino e il rodio. 

I produttori russi legati al nichel dominano il palladio. 

Non esistono mercati MGP significativi “solo junior” su larga scala, come si vede con l’oro, l’argento e i metalli industriali convenzionali. 

La maggior parte della produzione proviene da grandi operatori ad alta intensità di capitale.

È possibile che i MGP si evolvano in riserve monetarie di valore?

In teoria sì. In pratica, è altamente improbabile per la maggior parte dei MGP.

Che cosa rende una riserva monetaria di valore

Per funzionare come asset monetario, un metallo ha bisogno di:

• Inventari fuori terra ampi e stabili
• Mercati profondi, liquidi e affidabili a livello globale
• Bassa dipendenza industriale
• Formazione dei prezzi guidata dalla domanda macro, non dagli shock dell'offerta
• Ancoraggio storico o istituzionale (riserve, risparmi, garanzie)

L'oro soddisfa questi criteri. L’argento è presente in misura minore ed è maggiormente correlato agli asset di crescita a causa del suo input industriale. 

Perché i MGP lottano strutturalmente

• Dominanza industriale:i MGP derivano la maggior parte della domanda dal controllo delle emissioni, dall'elettronica e dai prodotti chimici, non dal risparmio.
• Mercati sottili:i volumi sono troppo piccoli per un'allocazione su scala di riserva senza estrema volatilità.
• Rigidità dell'offerta – Tutti i MGP sono sottoprodotti; l'offerta non può espandersi per soddisfare la domanda monetaria.
• Instabilità dei prezzi:rodio, iridio, rutenio e osmio mostrano oscillazioni di ordini di grandezza, squalificandoli come riserve di valore.
• Nessuna storia monetaria:a differenza dell'oro e dell'argento, i MGP mancano di secoli di fiducia, utilizzo delle riserve e eredità di corso legale.

L'unica eccezione parziale:platino

Il platino si avvicina di più grazie a:

• Durabilità fisica e scarsità
• Alcuni prodotti di investimento (lingotti, monete, ETF)
• Periodi storici con scambi superiori all'oro

Tuttavia, il platino si comporta ancora come un asset ciclico industriale, non come una copertura monetaria. 

Il suo prezzo è determinato dalla domanda e dalla sostituzione del settore automobilistico, non dalla svalutazione della valuta.

Perché il Palladio e altri falliscono il test

• Palladio – Troppo volatile, dipendente dal settore automobilistico.
• Rodio e iridio:mercati illiquidi, opachi e non scalabili.
• Osmio e rutenio – Solo status industriale o da collezione di nicchia.

Complessivo

In un ambiente caratterizzato da deficit pubblici in aumento, rischio politico, frammentazione geopolitica e mancanza di buone alternative monetarie, c'è una grande richiesta per una gamma più ampia di riserve di valore.

Allo stesso tempo, è una questione di realtà intrinseca.

I MGP sono metalli industriali strategici, non metalli monetari.

Anche in scenari di svalutazione valutaria o di rimonetizzazione delle materie prime, l'oro rimarrà strutturalmente dominante, l'argento secondario e i MGP periferici.

I PGM possono coprire gli shock di offerta. Non proteggono intrinsecamente il denaro.

Conclusione

I metalli del gruppo Platinum costituiscono un angolo piccolo, ma strategicamente importante, del complesso globale dei metalli. 

La loro estrema rarità, indispensabilità industriale e catene di approvvigionamento concentrate creano comportamenti economici e di mercato unici. 

Per comprendere l'intera suite PGM è necessario trattare ciascun metallo individualmente anziché come un gruppo monolitico. 

Platino e palladio attirano maggiormente l'attenzione, ma i MGP meno conosciuti sono importanti per la tecnologia moderna in modi sproporzionati rispetto alla loro visibilità o alle dimensioni del mercato.